ST公司保壳大战打响 5大套路迷人眼

每逢年底必定上演的ST公司保壳大战近日已拉开帷幕。从使用频率较高的甩卖资产、重组、补贴，到匪夷所思的“捐赠”解困，再到目前最时髦的卖房保壳，ST公司乱花迷人眼般的保壳套路成了A股年度大戏。公布三季报的公司数据显示，各路资金早已开始押宝ST股，基金前十大重仓股中更是持有24只ST股。而ST板块9月份表现活跃， 不少上半年埋伏ST股的机构收获颇丰，但业内人士提醒称，既是套路，自然就会有人落入陷阱，重组新规修订版执行已经满月，之前被监管层关注的公司，股价都遭遇过暴跌，参与重组博弈的资金需谨慎防雷。

最常用 甩卖资产减轻包袱

进入四季度后，2015年亏损、今年前三季度累计继续亏损的公司保壳压力陡增。据统计数据显示，目前，A股有39家*ST公司存在暂停上市的风险，其中，有不少上市公司采取了卖资产的方式来保壳。

*ST宇顺近日发布关于重大资产出售的进展公告，公司通过深圳产权交易所对子公司雅视科技100%股权进行第四次公开挂牌转让。值得注意的是，公司 曾三 度折价出售标的资产，对于连续亏损的*ST宇顺来说，甩掉雅视科技这个包袱无疑是公司保壳的最后一根稻草。

9月29日晚间，*ST商城也发布了重大资产出售预案，公司拟将其所持有的铁西百货99.82%股权转让给沈阳东方银座莱茵城置业，标的资产预估值为3.59亿元，如果年底前完成，公司有望通过投资收益带来的利润实现扭亏为盈，顺利保壳。

此外，*ST景谷、*ST钒钛也纷纷发布了出售资产的公告，其中*ST景谷资产转让的价值预计不超过7000万元，*ST钒钛甩卖的资产则高达89.41亿元。有意思的是，*ST山煤以7元的便宜价格转让7家子公司。公司称，交易标的长期亏损，严重拖累公司整体效益，2015年合计亏损约为8亿元，截至目前亏损仍在持续，此次交易有利于公司大额减亏。

对此，业内人士表示，上市公司甩卖资产无疑是最快最简单的扭亏方式，这些资产对公司来说都是包袱，急于保壳的公司对此已经没有耐心，甩卖成了首选。

最热门 9月多家公司卖房保壳

卖房卖地卖公司，这是ST公司甩卖资产最常见的标的选择。近日，国内楼市的火爆也让不少上市公司卖房求生的故事跟着火了一把。

9月21日，*ST宁通B发布公告称，公司拟转让北京的两套房产。公告显示，截至2016年7月31日，这两套房产账面价值为129.74万元，评估值为2272.62万元。而*ST宁通B的财务数据显示，在2014年和2015年，公司盈利额分别为852.45万元和478.76万元。业内人士认为，如果没有重组计划或资产出售，主营大型通信设备生产的*ST宁通B今年很难扭亏，而如果能够按照评估值成交，公司上半年的亏损部分将被抹平，*ST宁通B保壳的成功几率也会大大增加。根据初步测算，公司预计上述两套房产转让事项产生净收益约1200万元。

*ST宁通B卖房保壳一事一时间成了市场上最热闹的话题，更引来了多家公司跟风效仿。

截至9月30日，包括*ST宁通B在内，至少已有7家上市公司拟通过类似的方式，提升公司经营业绩。

最治本 重组审核趋严，被否明显增多

尽管ST公司保壳的花样很多，但重组无疑是最治本的，也同样是最招资金喜爱的。数据显示，仅9月份，就有包括*ST生物、*ST建峰、*ST中企、*ST珠江等急于保壳的公司公布了与重组有关的相关公告。

不过，值得注意的是，今年9月9日起，修订后的《上市公司重大资产重组管理办法》正式实施，昨天正好是执行满月的日子。数据显示，9月份以来深交所已经一共下发了17家主板公司的关注函或问询函，其中有11家是ST公司。

在这些问询函中，上市公司并购重组的转型风险、标的公司行业位置、财务情况、交易安排及其合理性以及专业机构意见几乎是重组类问询函“标配问题”。另外，并购重组标的估值作价情况、后续业绩保证措施也受到交易所关注。

其中不少被交易所问询的公司股价遭到了暴跌，给押宝的资金带来了不小的损失。

另外，在重组新股审核明显更严格的背景下，不少上市公司的重组方案被否，也有的主动叫停。

最奇葩

无偿捐赠难阻退市

尽管上市公司保壳的套路很深，但重组、补贴、卖资产这些都是老把戏。日前已经被强制退市的*ST博元在2015年底抛出了一个让市场惊掉下巴的保壳方案。

2015年12月10日，*ST博元发布公告称，公司与自然人股东郑伟斌签署资产捐赠协议，后者拟将所持有的价值8亿多元的福建旷宇建设工程有限公司95%股权无偿赠予*ST博元，理由是不忍看到老同学的公司退市。该自然人股东一度被市场调侃为“中国好同学”。但上交所曾对此三度发函询问。

2016年3月21日，上交所发布《关于终止珠海市博元投资股份有限公司股票上市的公告》，*ST博元在A股谢幕。

最隐蔽

补贴理由花样多

到了业绩报告披露季，政府的“红包”就满天飞。这些补贴多则几十亿，少则几百万，上市公司各取所需，有的公司实现了扭亏保壳;有的公司扮靓了业绩。

数据显示，2015年上市公司披露的年报中，近九成获得政府补贴款。一直靠政府补贴屡屡渡过难关的中国远洋，2015年收到政府补贴款高达42.57亿元，同比前一年大幅增加了25.14亿元，接近翻番。

政府补贴的理由也是各种花样，有政策支持资金、技术改造补助、企业奖励、产业转型升级引导资金等。

市场分析认为，政府补贴虽然作用又快又明显，但不能从本质上解决公司经营能力，而且公司容易对此形成依赖。