基金子公司看衰,银行系仍可续命

蓝鲸基金9月23日文：自关于基金子公司新规的征求意见稿发布以来，唱衰基金子公司的声音不绝于耳。但与此同时，银行系基金子公司的日子并非想象的那样不堪。

今年8月，监管层下发了《证券投资基金管理公司子公司管理暂行规定》修订稿和《基金管理公司特定客户资产管理子公司风险控制指标管理暂行规定》(征求意见稿)两份文件，并向社会公开征求意见。根据证监会的公告，征求意见的截止日期为9月12日。由此可见，两项新规落地在即，各基金子公司静待枪响。

事实上，两项新规对基金子公司业务设置了严格的约束条件。在业内人士看来，基金子公司规模下行或成必然，基金子公司的牌照红利开始弱化，基金公司将重新回归主动管理的本源。

数据统计显示，截至今年7月底，79家基金子公司的管理规模突破11万亿元，从0到如此巨量的规模，基金子公司只用了不到4年的时间。

蓝鲸基金了解到，根据新规定，基金子公司未来若要开展业务，其资产管理规模要受到净资本的强力约束，需满足以下几个条件：第一，净资本不得低于1亿元人民币;第二，净资本不得低于各项风险资本之和的100%;第三，净资本不得低于净资产的40%。

因此可以预见，短期内，在多数基金子公司的净资本无法大幅扩张的背景下，大幅降低资产管理规模是他们继续存续的不二做法。

但情况并非都如此糟糕。据业内人士透露，对银行系基金子公司的注资对财大气粗的银行来说并非难以承受，背靠银行这颗大树，基金子公司可以安心乘凉。

近期，对PPP板块的讨论频繁进入视野，该板块的表现也明显跑赢市场。从中基协官网专户产品备案情况看，一些银行系基金旗下子公司在PPP领域多有作为。然而，非银行系基金子公司由于缺少强势股东的背景，想获取PPP项目却多有障碍。

监管层一再强调基金公司要回归资管本源。8月30日，中基协组织召开的“基金管理公司合规风控培训会”，中国证监会副主席李超参会并强调，行业机构要主动回归资管本源、坚守资管底线，紧紧围绕投资者权益尽职履责，提升核心竞争力，梳理完善业务体系和组织架构。

“去通道化”背景下，基金子公司转型主动管理成为普遍选择，其中股权类、ABS业务或将成为基金子公司未来转型的重要方向。