一周监管动态（2019年•第2期）
摘要 监管发文2019.02.21人民银行发布《2018年第四季度中国货币政策执行报告》2月21日，人民银行发布《2018年第四季度中国货币政策执行报告》（以下简称《报告》）。《报告》阐述了构成稳健货币政策的四大要素：第一，M2和社融增速与名义GDP增速相当。第二，利率水平应符合保持经济在潜在产出水平的要
监管发文
2019.02.21
人民银行发布《2018年第四季度中国货币政策执行报告》
2月21日，人民银行发布《2018年第四季度中国货币政策执行报告》（以下简称《报告》）。《报告》阐述了构成稳健货币政策的四大要素：第一，M2和社融增速与名义GDP增速相当。第二，利率水平应符合保持经济在潜在产出水平的要求。第三，通过定向降准、TMLF等方式实现货币政策的精准滴灌。第四，把握经济内外部均衡之间的平衡，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。
点评：去掉了关于货币政策“中性”和“把好货币供给总闸门”的表述，往往意味着边际宽松的货币政策。我们认为，央行或暗示，将运用好定向降准等政策工具，以试图将流动性引导到经济中有需要的领域。
2019.02.21
《办法》明确将反洗钱与反恐怖融资纳入银行全面风险管理体系，强化商业银行相关内控要求，压实商业银行责任。与此同时，未来银行业金融机构反洗钱与反恐怖融资工作履职不利将直接影响监管评级。此外，银保监会不仅将出台反洗钱与反恐怖融资工作相关细则，同时也将在未来把反洗钱与反恐怖融资规定嵌入各项监管政策之中。
从整体上来看，未来我国反洗钱与反恐怖融资与国际接轨将会体现在两个方面，一方面是加快监管政策补短板，二是进一步加强行政处罚力度。
值得注意的是，根据巴塞尔委员会最新规定，未来监管机构对商业银行反洗钱与反恐怖融资处罚的规模大小将可能将直接影响操作风险资本计提。
2019.02.22
证监会发布修订后的《期货公司分类监管规定》
证监会发布修订后的《期货公司分类监管规定》（以下简称《规定》），自公布之日起施行。《规定》共七章五十一条，主要修订内容如下：一是优化加分指标，包括将服务国家战略纳入专项评价、新设服务实体经济能力指标大类、微调部分指标的评价标准等内容。二是调整扣分指标，包括重组风险管理能力指标、调整特定情形扣分项目、细化措施和处罚扣分项目、扩充适用降级处理的严重违规情形等内容。三是完善评价程序，包括适当增加自评内容、合理安排初审分工、明确监管协作要求等内容。
2019.02.22
证监会就《证券基金经营机构管理人中管理人（MOM）产品指引（征求意见稿）》公开征求意见
2月22日，证监会就《证券基金经营机构管理人中管理人（MOM）产品指引（征求意见稿）》向社会公开征求意见。《指引》共二十四条，主要包括以下内容：一是明确产品定义与运作模式。二是界定参与主体条件与职责。三是规范产品投资运作。四是强化风险管理与内部控制。
2019.02.22
证监会就《公开募集证券投资基金销售机构监督管理办法》及相关配套规则公开征求意见
2月22日，证监会就《公开募集证券投资基金销售机构监督管理办法（征求意见稿）》及相关配套规则公开征求意见。
主要修订内容包括：一是厘清公募基金销售业务边界，将各类服务主体纳入监管。二是整合优化公募基金销售牌照注册条件，强化公募基金销售作为金融业务的持牌准入管理。三是全面梳理完善公募基金销售业务规范，强化投资者保护与投资者服务。四是强化对公募基金销售机构特别是独立基金销售机构的内控与风险管理要求。五是推动提升公募基金销售机构专业服务能力，通过资产配置等服务引导客户长期投资。六是进一步完善公募基金销售业务资格退出机制，按照市场化、法治化原则构建良性发展的行业生态。
为明确《销售办法》落实安排，特别是存量公募基金销售机构和销售业务规范要求，促进规则平稳落地，本次修订拟配套发布《实施规定》。
2019.02.18
中共中央、国务院印发《粤港澳大湾区发展规划纲要》
《粤港澳大湾区发展规划纲要》主要内容包括：一是空间布局。二是建设国际科技创新中心。三是加快基础设施互联互通。四是构建具有国际竞争力的现代产业体系。五是推进生态文明建设。六是建设宜居宜业宜游的优质生活圈。七是紧密合作共同参与“一带一路”建设。八是共建粤港澳合作发展平台。
《规划纲要》明确了粤港澳大湾区的战略定位：充满活力的世界级城市群、具有全球影响力的国际科技创新中心、“一带一路”建设的重要支撑、内地与港澳深度合作示范区、宜居宜业宜游的优质生活圈。投资者则发起了一波搜寻可能受益公司的热潮。港口运营商、高速公路建设商和房地产开发商的股票周二大涨，大湾区的科技、保险和环境板块的上市公司也有望从中受益。
2019.02.21
证券业协会下发《关于就资本市场减税降费措施征集意见的通知》
2月21日，证券业协会向证券公司下发了《关于就资本市场减税降费措施征集意见的通知》，通知内容为：为贯彻落实党中央、国务院关于减税降费的工作部署，减轻企业负担，增强市场主体活力，持续引导行业服务经济社会大局，现就资本市场减税降费措施向公司征集意见。
点评：市场围绕减谁的税、减哪些税，降谁的费、降哪些费，存在较大争议。换言之，监管层到底是意在降低券商的负担，还是降低交易成本，提高市场交易，还需要进一步明确。
监管发声
2019.02.22
习近平：深化金融供给侧结构性改革 增强金融服务实体经济能力
2月22日，中共中央政治局就完善金融服务、防范金融风险举行第十三次集体学习。中共中央总书记习近平在主持学习时强调，要深化对国际国内金融形势的认识，正确把握金融本质，深化金融供给侧结构性改革，平衡好稳增长和防风险的关系，精准有效处置重点领域风险，深化金融改革开放，增强金融服务实体经济能力，坚决打好防范化解包括金融风险在内的重大风险攻坚战，推动我国金融业健康发展。
习近平指出，深化金融供给侧结构性改革必须贯彻落实新发展理念，强化金融服务功能，找准金融服务重点，以服务实体经济、服务人民生活为本。要以金融体系结构调整优化为重点，优化融资结构和金融机构体系、市场体系、产品体系，为实体经济发展提供更高质量、更有效率的金融服务。要构建多层次、广覆盖、有差异的银行体系，端正发展理念，坚持以市场需求为导向，积极开发个性化、差异化、定制化金融产品，增加中小金融机构数量和业务比重，改进小微企业和“三农”金融服务。要建设一个规范、透明、开放、有活力、有韧性的资本市场，完善资本市场基础性制度，把好市场入口和市场出口两道关，加强对交易的全程监管。要围绕建设现代化经济的产业体系、市场体系、区域发展体系、绿色发展体系等提供精准金融服务，构建风险投资、银行信贷、债券市场、股票市场等全方位、多层次金融支持服务体系。要适应发展更多依靠创新、创造、创意的大趋势，推动金融服务结构和质量来一个转变。要更加注意尊重市场规律、坚持精准支持，选择那些符合国家产业发展方向、主业相对集中于实体经济、技术先进、产品有市场、暂时遇到困难的民营企业重点支持。
习近平强调，实体经济健康发展是防范化解风险的基础。要注重在稳增长的基础上防风险，强化财政政策、货币政策的逆周期调节作用，确保经济运行在合理区间，坚持在推动高质量发展中防范化解风险。
习近平指出，防范化解金融风险特别是防止发生系统性金融风险，是金融工作的根本性任务。
习近平强调，要把金融改革开放任务落实到位，同时根据国际经济金融发展形势变化和我国发展战略需要，研究推进新的改革开放举措。
2019.02.20
李克强：我们坚决不搞“大水漫灌”
2月20日，李克强总理在国务院常务会议上强调：“我国近期实施的一些货币政策，外界舆论特别是市场主体总体评价是积极的，但也出现了个别质疑的声音，认为是不是搞量化宽松？ 我在这里重申：稳健的货币政策没有变，也不会变。我们坚决不搞‘大水漫灌’！”李克强指出，一个月内两次降准，既是顺应市场主体的强烈呼声，也因我国存款准备金率比世界上任何主要经济体都高，在这方面有充足的空间。而且在降准过程中也适当回收了流动性。
李克强指出：“相关金融机构要齐心协力，让更多贷款更便捷流向实体经济和中小微企业，特别是要向中长期贷款方向加大力度，以此引导宏观经济平稳运行、长期向好。“降准信号发出后，社会融资总规模上升幅度表面看比较大，但仔细分析就会发现，其中主要是票据融资、短期贷款上升比较快。这不仅有可能造成‘套利’和资金‘空转’等行为，而且可能会带来新的潜在风险。”他要求，相关部门要认真分析研究今年以来实体经济和中小微企业实际贷款的变化情况，要吃准“问题”，采取有针对性的措施。
2019.02.22
国务院副总理刘鹤，为落实两国元首达成的重要共识，推动经贸磋商在已有基础上取得更大进展，作为习近平主席的特使再次访问华盛顿。
当地时间2月22日，美国总统特朗普在白宫椭圆形办公室会见正在美国进行第七轮中美经贸高级别磋商的习近平主席特使、中共中央政治局委员、国务院副总理、中美全面经济对话中方牵头人刘鹤。
刘鹤表示，我此次作为习近平主席的特使再次访问华盛顿，是为了进一步落实两国元首达成的重要共识，推动经贸磋商在已有基础上取得更大进展。两天来，两国经贸团队进行了富有成效的谈判，在贸易平衡、农业、技术转让、知识产权保护、金融服务等方面取得积极进展。下一步，双方将加倍努力，抓紧磋商，完成好两国元首赋予的重大职责。
2019.02.22
证监会新闻发言人高莉表示：证监会起草了《证券基金经营机构管理人中管理人（MOM）产品指引（征求意见稿）》并向社会公开征求意见。
2月22日，证监会新闻发言人高莉表示，证监会起草了《证券基金经营机构管理人中管理人（MOM）产品指引（征求意见稿）》并向社会公开征求意见。该《指引》首次肯定了母管理人聘请多投资顾问进行投资管理运作的模式，首次明确了“管理人中管理人”业务范畴和监管框架，为MOM业务健康有序稳定发展提供了有效的规范依据，给传统MOM业务发展提供了一条创新之路。
点评：传统MOM业务通过产品间嵌套的形式完成，但《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》的颁布对金融产品“多层嵌套”进行了严格限制，此次证监会拟出台的《指引》为MOM业务发展开拓了新模式，该创新模式有利于优秀投资管理人之间整合资源，优势互补，以及外部资金的引进，有利于优秀投资管理人投资优势的发挥。
监管处罚
2019.02.15-2019.02.22
银保监局、银监分局公布41起行政处罚案件
2019.02.18-2019.02.12，银保监局、银监分局公布41起行政处罚案件，处罚事项包括：
贷款资金支付审核不严，未履行受托支付要求，导致贷款被挪用；超授权开展单位协议存款业务；超授信额度发放贷款，导致信用风险；贷款实际用途管控不严格，贷后管理不到位，导致部分贷款资金绕道用于偿还本行贷款利息，掩盖贷款风险；用流动资金贷款承接本行不能到期兑付的理财产品，严重违反审慎经营规则；个人经营贷款管理不审慎；未按规定进行贷款资金支付管理与控制导致贷款资金回流；重大关联交易未按规定审查审批、未向监事会及监管部门报告；违规转嫁抵押评估费问题整改不到位，实际用于抵押贷款的评估报告费用仍由客户承担；贷前调查不尽职，向不具备贷款条件的主体发放贷款；信贷资金被挪用；违规发放借名贷款行为；以贷转存、虚增存贷款；票据贴现业务贸易背景审查不严；贷款风险分类不真实等；对承兑汇票保证金来源审核、管理不到位；未按规定向监管部门报送案件信息；内控管理不严，理财销售制度执行不到位；贷款三查不尽职；汽车消费分期业务管理不尽职。
近日，证监会对4宗案件作出行政处罚：
依法对李甫、刘丹内幕交易“新日恒力(600165,诊股)”案作出行政处罚，没收李甫和刘丹违法所得，并处以罚款；河南证监局依法对刘晓斌内幕交易“贝斯特(300580,诊股)”案作出行政处罚，对其处以罚款；新疆证监局依法分别对李金刚、张新红内幕交易“西部黄金(601069,诊股)”案作出行政处罚，责令李金刚依法处理非法持有的证券，并对其处以罚款；责令张新红依法处理非法持有的证券，没收其违法所得元，并处以罚款。
信托数据
2019.2.15-2019.2.22
据用益信托网的数据：
1、本周集合信托市场行情出现回暖，产品成立规模攀升。据公开资料不完全统计，本周共有106款集合信托产品成立，数量环比增加152.38%；募集资金61.54亿元，环比增长188.38%。
2、本周集合信托产品募集规模有所上升，发行数量123款，发行规模279.87亿，平均收益8.27%。从发行市场来看，本周发行市场相对于上一周，出现了明显的回升态势，与上周相比较，绝对规模增长了111.76亿元， 相对规模增长了66.48%，随着春节效应的减弱以及信托公司产品投放的增加，预期集合信托产品的募集也将会进一步增强。
3、本周各大投资领域的集合信托产品资金募集规模大幅回升，投向金融市场和房地产市场的资金占比超过八成。据统计，本周金融类集合信托募集资金25.08亿元，环比增长293.36%；房地产类信托的募集规模26.38亿元，环比增长145.06%；基础产业类集合信托募集资金6.84亿元，环比增长73.19%；工商企业类集合信托募集资金3.23亿元，环比增长106.5倍。
021-61406392