对冲基金也有望从中受益

机构资金进入将推动FOF基金快速发展

今年以来，在资产配置荒持续的背景下，具有低风险、中低收益特点的组合基金投资模式(FOF)逐渐成为机构及高净值人士的资产配置首选。在FOF基金发展的过程中，由于对冲基金策略与市场趋势呈低相关性，也有望迎来发展机遇。

8月13日，中信期货、中信盈时资产管理有限公司以及信披宝在深圳联合主办的“多视角下的FOF基金未来发展论坛”，吸引了500多家机构的逾800名人士参会。会上，中信期货总经理方兴表示，截至今年6月，券商资管架构下的FOF产品共有575只，已公布规模为812亿元。但我国内地FOF基金规模占市场总资金的比例尚不足2%，以美国近9%的比重测算，未来至少还有8000亿元的发展空间。随着机构客户对证券类私募FOF基金需求的增加，以及社保资金、企业年金等追求长期稳定收益的资金入市，越来越多的资金流入FOF基金行业，将推动其快速发展。

对此，信披宝创始人彭宗也表示认可。他认为，FOF具备分散投资、容量大等特点，长期来看是社保资金、保险资金、银行理财、信托资金的重要选择之一。我国内地FOF基金近年呈现爆发式增长，但与成熟市场相比，仍处于起步阶段，未来发展空间巨大。

“当前实体经济下行压力加大，各类资产收益率下滑，投资者资产配置渠道匮乏，FOF的优势已逐渐显现。”方兴表示，FOF不仅丰富了投资者的选择，而且还能满足各类机构投资者的个性化需求。同时，FOF有利于私募基金管理机构实现专业分工，让私募基金管理人更专注于提升投资研究能力。

方兴称，今年以来，A股表现不佳，股票类私募平均亏损8.72%。在商品市场投资机会显现的背景下，管理期货型私募基金表现突出，获得了5.1%的平均收益。管理期货型私募基金有助于扩大FOF基金的投资范围、增加投资收益、分散投资风险，受到了越来越多的关注。

FOF基金在业内的热度逐渐升温，FOHF(对冲基金中的基金)是其中备受瞩目的一大类别。招商银行(600036,股吧)私人银行部产品经理韩霄鹏表示，关于对冲基金的定义，目前市场普遍认为是做多股票、做空股指，无风险敞口的阿尔法策略产品，但从宏观角度来讲，具有追求绝对收益属性的产品，都属于广义上的对冲基金范畴。它可以投资多种标的，有不同的投资策略，比如统计套利、管理期货、事件驱动等对冲绝对收益策略。

“传统股票、债券类产品追求相对收益，而对冲基金追求绝对收益，希望获得和市场方向性低相关的可配置策略。”韩霄鹏称，自去年年初至去年6月份，招商银行私人银行部销售的股票类产品规模在150亿至200亿元，但去年6月份之后，该类产品规模明显下降，“客户也在寻找有绝对收益属性的产品”。

他认为，当前国内的高净值客户、普通居民多数仍配置房地产和信托产品，但这种投资模式不具备可持续性。特别是信托产品的收益率明显下降，1年期信托产品收益率已经从过去的7%—8%降至目前的5%。由此看来，年化收益达10%的绝对收益类产品对传统资产有很好的替代作用。另外，产能过剩、经济结构调整等将对股票、债券、商品市场产生影响，资产大类轮动的过程也会为绝对收益类产品提供机遇。

韩霄鹏表示，经历了去年股市的大幅波动，高净值人士的风险偏好更趋稳健，更多选择中低风险的投资来实现资产保值，含对冲基金的组合基金将提供更多、更安全的资产配置选择。