2016年08月对冲基金A股信心指数

    一、 A股信心指数暴跌28.71%，市场情绪一片阴霾

2016年8月，融智·中国对冲基金经理A股信心指数为91.93，较上月下跌28.71%。自2015年6月以来该指数连续十四个月保持在临界值100以上，本月遭遇滑铁卢，指数值骤降至100下方。融智·中国对冲基金经理A股信心指数两项相关指标同时出现大幅度变化，市场情绪与上月相去甚远，悲观情绪蔓延。

针对部分私募的仓位调查数据显示，近七成的私募当前仓位在50%以下，其中主要集中在30%-50%区间内，占总受访数的45.83%。此外，仍有31.25%的受访公司人处在高仓位阶段(60%以上)。

回顾行情，七月A股市场“虎头蛇尾”，呈拱桥状，月底指数基本回到七月初水平。七月上半月延续了从六月底开始的反弹行情，指数一度从2850附近上攻至接近3070，上涨幅度超过200点。然而，在未能突破前期高点位置后，指数在七月中旬开始缓慢下行，至月底再次失守3000点。市场行情上来看，指数在中旬出现缓慢下行的连续“十字星”，由此可见多方在博弈中持续能力有限，上涨乏力。政策消息面上，商业银行理财新规将发布，短期内对股市资金流入形成利空，7月27日当天逾百点振幅体现了市场的剧烈反应。从宏观经济层面来看，中国2016 年第二季度经济增长6.7%，符合预期值，二季度经济运行平稳，但M2 和M1 剪刀差不断扩大，未来经济下行压力依然很大。

受七月份不稳定行情影响，当前市场情绪依然处于相对低迷状态。从调查结果来看，私募基金经理对于八月份的行情普遍持不乐观态度，无论是市场预期还是仓位增减，总都呈现出一片阴霾气息。

图1：融智·中国对冲基金经理A股信心指数

融智·中国对冲基金经理A股信心指数分值区间为[0,200],其中100为信心指数的临界值。信心指数大于100表明基金经理对未来一个月市场走势乐观，越接近200状态越乐观;信心指数小于100表明基金经理对未来一个月市场走势悲观，越接近0状态越悲观。

融智·中国对冲基金经理A股信心指数涵盖两大分类指标。基金经理对A股市场环境预期信心指标，直接反映基金经理对未来一个月市场的看法;仓位增减持投资计划指标通过仓位调整间接反映基金经理对未来市场的看法。由于基金经理仓位上的调整受到操作策略以及操作习惯的影响，我们以基金经理直接对A股市场预期看法为核心，以仓位调整计划为辅。

二、 信心指数两大分类指标走势

2016年8月A股市场趋势预期信心指标值为94.55,较上月下降25.27%，该指标值在本月下降至有史以来的最低点，悲观情绪急剧上升。调查结果显示，本月持乐观态度的私募机构七月份的六成以上骤降至不足三成，这成为该指标严重下滑的重要原因;有40%的基金经理保持中性，他们认为市场仍处于不稳定期;此外，持悲观态度的基金经理在本月上升超过二十个百分点，占总受访总数的32.73%，悲观情绪可见一斑。

2016年8月仓位增减持投资计划指标值为88.00，较上月暴跌33.64%，减仓意愿凸显，指标下降幅度比预期信心指标幅度更大。调查结果显示，七月份仍有65%以上的接受调查的基金经理计划大幅增仓/增仓，本月这一比例仅仅剩下24%，而且没有一家私募机构表示有在八月份大幅增仓的打算;38%的受访基金经理将维持当前仓位不变;减仓/大幅减仓方面，本月调查中接近四成的基金经理倾向于在未来一个月中减仓/大幅减仓，并且大幅减仓的比例占受访总数的10%。

本月融智·中国对冲基金经理A股信心指数两大分类指标同时出现大幅下挫，基金经理对于八月份的行情普遍不看好，减仓意愿明显增强。

图2：A股市场趋势预期信心指标和仓位增减持投资计划指标

图3：A股市场趋势预期信心指标和仓位增减持投资计划指标分布状况

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