信托行业发展趋势分析 通道回流信托效应明显

　　以事务管理类信托定义信托通道业务。各类金融机构站在自身角度均对通道业务进行了相关描述和定义，按照实质重于形式原则，在对信托当事人真实意图、交易目的、职责划分、风险承担等方面有效辨识的基础上，信托业务可以区分为事务管理类(通道类)和非事务管理类(非通道类)两类。

　　通道业务回流明显

　　自 2013 年以来，信托公司由于受到基金子公司、券商资管等新型通道业务野蛮增长的冲击，信托资产规模增速一路下滑，信托规模增长趋缓。从2016 年中以来，基金子公司、券商资管等通道业务受到严格的政策监管，相关监管文件密集出台， 对通道类业务进行严格规范，基金子公司和券商资管通道业务受阻，通道回流信托效应明显，信托规模增速探底回升，规模呈现快速增长。

　　2010-2017年信托资产总额增长(单位：万亿元)

　　数据来源：公开资料、前瞻产业研究院整理

　　信托产品量价情况分析

　　据前瞻产业研究院发布的《信托行业市场前瞻与转型策略分析报告》数据显示，2018年4月新发信托产品362 只，信托规模652.02亿元，产品数量环比上升11.73%，规模环比大增127.05%;信托产品平均收益率7.38%，与上月相比下降0.05 个百分点，整体相对平稳。

　　从新发产品具体类型来看，证券投资信托、贷款类信托、 股权投资信托、债权投资信托、权益投资信托、其他投资信托规模较上月分别变动-33.48%、-0.87%、-27.19%、 -77.90%、 163.95%、244.64%。从产品结构来看， 4月新发的其他投资信托占比较上月上升15.80个百分点，债权投资信托占比下降8.59个百分点。

　　2017-2018年4月托产品规模及收益率变动(单位：亿元，%)

　　数据来源：公开资料、前瞻产业研究院整理

　　信托规模大幅增长主要来源于事务管理类信托

　　截至2017年6月末，信托资产余额23.14万亿，同比增长5.85万亿，增速达33.86%。融资类、投资类、事务管理类信托资产余额分别同比增长0.40 万亿、0.45 万亿、5.01 万亿，增速为9.7%、7.8%、67.1%。代表通道业务的事务管理类信托余额急速增长，主要归因于通道类业务快速回流。

　　信托规模增长主要来源分布情况

　　数据来源：前瞻产业研究院整理

　　从信托资产的投向来看，截止到2017年上半年，信托资产主要投资行业集中在工商企业、金融机构和基础产业三大方向，合计占比超过60%，表明当前支持实体经济发展依然是信托行业的主要发展方向。

　　值得注意的是，从趋势上看虽然信托资产对于资本市场的整体配置比例基本持平，但呈现出股增债减的趋势，债券资产占比较年初下降了1.86 个百分点。认为这主要是由于二级市场行情变化所导致。此外，在房地产行业的投向比例上，虽然较年初有所上升，占比达到 9.02%，但考虑到目前地产调控政策日益深化，未来信托资产在房地产行业的配置占比有望回稳。