二季度的固定收益资产大赢家：中国国债

　　在刚刚过去的二季度，中国国债回报率为2.196%，在亚洲新兴市场本币国债中表现最为亮眼。境外机构成为增持中国国债的主力，除了有吸引力的收益率外，在最近的新兴市场抛售潮中，中国国债也成为了不少新兴市场投资者的避风港。

　　在经济下行压力加大，避险情绪上升，货币政策边际放松的背景下，中国国债持续反弹，二季度收益在亚洲新兴市场中拔得头筹。

　　据彭博数据，在刚刚过去的二季度，中国国债回报率为2.196%，遥遥领先于排名第二的韩国国债，该国国债回报率为1.192%。

　　而马来西亚、泰国、菲律宾、印度、印度尼西亚等国国债则在当季录得负收益，分别为-0.218%，-1.059%，-1.092%，-1.142%和-5.443%。

　　境外机构成为增持中国国债的主力。债券通公司公布的最新数据显示，2018年6月，债券通债券交易保持增长，交易量达1309.21亿元，环比增长97%，境外机构买入量占比57%。

　　据中央国债登记结算有限责任公司数据，截至5月底，外资持有中国国债规模达8388.99亿元，创下历史新高。这是境外机构连续15个月增持中国国债。数据还显示，今年以来境外机构持有中国国债规模增加了2294亿元。

　　中国人民银行副行长潘功胜在7月3日举行的债券通周年论坛上表示，目前境外投资者投资中国债券市场的比例约为1.9%左右，而去年同期这一比例约为1.1%至1.2%。中国债券市场中，境外投资者的占比仍然不高，这也说明中国债券市场的对外开放还有很大的潜力和空间。

　　中金公司发此前报告指出，今年以来人民币债券若以美元计价，其利率依然能跑赢全球绝大部分国家债券。

　　7月2日，中国10年期国债期货收益率触及14个月新低3.47%。相比之下，美国10年期国债收益率约为2.8%，欧洲约0.4%，日本只有0.04%。

　　在最近的新兴市场抛售潮中，中国国债也成为了不少新兴市场投资者的避风港。

　　据21世纪经济报道援引BMO投资管理公司宏观经济分析Sal Guatieri称，尽管外资大举加仓中国国债，令10年期股债收益率跌至3.7%以内，但考虑到其他新兴市场国家的情况，不少新兴市场基金依然涌向中国国债，优先确保投资安全性。

　　自称“中国债市第一大多头”的“海清FICC频道”全球首席经济学家邓海清预计，随着中国流动性定调重回“合理充裕”，国债将破3%。

　　但申银宏源证券在其半年度策略中认为，今年国债收益率会呈现“U”形走势，三季度仍将处于收益率的底部或者右侧，全年10年期国债收益率维持在3.4%至4%的区间波动。

　　中金公司则表示，目前宏观环境对于国债有利，但从供需角度而言，并非十分有利。