私募大佬的公募心：安全边际是初衷

香港万得通讯社综合报道，据中国证监会网站披露信息，由国内债券私募界大佬杨爱斌发起成立的公募基金——鹏扬基金管理公司近日获批，这是私募界首家获批成立的公募基金公司。也是继华泰保险发起设立的华泰基金拿到设立批文后的又一家获批基金公司。

此前公募基金经理离职，私募创业是不少公募基金人才的重要选择，以至于公募基金成了私募基金经理的黄埔军校。然而风水轮流转，伴随市场的“凋零”，曾经无论高调或是低调加入私募的基金经理们，终于发现回归公募不忘初心才是正道。

私募大佬的公募心

证监会网站显示，鹏扬基金公司注册资本1亿元人民币，注册地为上海，由杨爱斌和上海华石投资公司共同组建，分别持股55%和45%，其经营范围包括公募投资基金管理、基金销售、特定客户资产管理等。

杨爱斌此前曾先后在华夏基金、中国平安[0.09% 资金 研报]保险投资管理中心等任职，其于2011年成立北京鹏扬投资，公司专注于固定收益投资，是国内管理资产规模位居前列的固定收益类私募基金管理公司。

除了鹏扬投资外，凯石投资、重阳投资等知名私募基金申请设立公募基金的计划正在审批中。凯石投资董事长陈继武历任南方基金的基金经理，富国基金投资总监、副总经理;重阳投资合伙人、首席策略师、基金经理 陈心 曾先后在中国国际金融有限公司、摩根士丹利、里昂证券等金融机构担任固定收益、汽车和银行业高级分析师，均是“正规军”出身。

私募转公募的路径

据称，目前私募基金开展公募业务有三种申请模式：第一种是私募基金公司直接申请开展公募业务，但这对私募机构的规模、人力、硬件等要求较高;第二种是私募机构作为股东发起设立公募基金公司，审批流程和条件与现有公募基金公司设立基本一致;第三种是私募基金通过股权收购，成为现有公募基金的股东。此种情况下，私募基金公司可以享受公募现成的团队和渠道资源，节约后台建设的时间成本。

根据规定，私募基金申请开展公募基金管理业务，除符合《证券投资基金法》相关规定，还应当符合：实缴资本或者实际缴付出资不低于1000万元;最近3年证券资产管理规模不低于20亿元。

据统计，自主发行的私募证券基金中，规模在50亿以上(含)的有37家，规模在20亿(含)-50亿(不含)的私募基金有79家之多。千合资本、淡水泉悉数在列。

私募的小算盘

除了门槛的放开，寻求安全边际也是有条件的阳光私募审时度势的因素之一。有私募基金人士表示，公募基金所具备的社保委托资格等多重优势是私募基金争相进入的重要因素。

私募表面上看风光，赚起来很疯狂，赔起来更疯狂。近来最受关注的欣泰电气退市和一汽系“黑天鹅事件”，创势翔和千合资本分别踩雷。

据统计，2016年1月1日至今有1090只股票型私募基金净值跌破0.8，占比达12%;其中净值跌破0.7清盘线的有520只产品。

有媒体分析称，像债券投资领域，若要赚取较高的阿尔法超额收益，需依靠较大的杠杆运作或者投资低评级的信用债，公募基金业务风险收益比相对偏低，与私募业务可以形成互补。同时，私募目前申请公募牌照，可能更多为了获取自身的品牌溢价。即使拿到牌照，其也需考虑银行渠道费用等成本产出比，所以重心或仍放在私募业务，等牛市来临时，再大力发展公募业务。毕竟牛市之下，公募基金能赚取趋势效应，规模增长也比私募更快。

考虑到成本产出比，不排除目前私募基金申请公募牌照只是为了赚取品牌溢价，待牛市来临，再大力扩充公募基金规模。