“利空” 出尽 量化对冲私募前景可期

股指期货限仓已近一年时间，其间，受影响较大的量化对冲私募如何应对艰难的市场环境颇受关注。记者近日了解到，除了通过丰富已有策略、扩大投资标的和将眼光投向境外市场外，不少量化对冲私募基金管理人也在反思与投资人之间的关系。而对于行业前景，他们表示，只要能坚持活下去，量化对冲未来几年一定会有很多机会。

去年8月“公奔私”的一位私募基金经理就对记者表示，期指受限对其各个策略产生了不利影响，“当时我就想要不要重回公募，不过我们几个合伙人商量后觉得机会还是有的，需要慢慢开发策略”。

据记者了解，在期指对冲功能丧失后，不少私募都将投资标的转向了商品、国债期货、期权甚至是境外一些对冲品种。“内地现在发展比较快的是宏观对冲，很多量化产品都修改了投资限制，加了商品、国债期货以及企业债、信用债、地方债等，成为一个比较宏观的系统。”上海申毅投资董事长申毅上周六在“2016中国量化对冲基金华量奖年度盛典暨量化投资高峰论坛”上说。

喜世润投资总经理关歆也表示，全市场仍有很多对冲工具可以补充策略。“寻找替代对冲工具的同时，我们也通过市场上可以提供绝对收益的品种和策略适当扩大净值。”关歆说。

不过，汇鸿汇升投资总经理王胜华提醒道，私募在变化策略的同时，也要重视团队对策略的驾驭能力，核心问题是要控制规模。

实际上，期指受限后，多策略成为量化对冲私募转型的一个方向。

在2012年就有多策略产品的上海淘利资产董事长 肖辉(专栏) 告诉记者，多策略产品比单策略产品风险小，资金使用效率也更高。“更重要的是，从收益风险比例看，多策略产品的收益风险比例非常适合现在的市场，目前单品种阶段性波动剧烈，多策略能够熨平风险。”肖辉说。

另据了解，部分私募也选择“出海”。“境外监管和沟通稍微简单一些，活下去的方式也比较简单。”申毅说。

除了期指受限这一不利因素外，今年以来监管层对私募行业的监管也在升级。这让不少私募管理人重新思考和投资人之间的关系。

“投资人要对私募管理人进行严格的尽职调查。”申毅表示，调查之后，投资人就要信任管理人，了解现在市场环境是否适合做交易。“一个是监管环境，一个是经济环境，在这样的市场环境中收益率下降是必然的。又要马儿好，又要马儿不吃草，这是不可能长期实现的事，投资人要理解市场环境。”

此外，沪上一家私募市场总监还对期货日报记者表示，投资人和管理人之间要做好沟通工作。“比如在贴水较深的不利环境下，纯市场中性策略难以施展，我们会告诉客户我们的发力点不是在纯市场中性产品上，而是一些多空类型的产品。如果要实现预定目标，就必须承受一定市场波动，而多空策略是最为现实的选择。我们目前就是在原有市场中性策略上重点开辟多空策略产品服务客户。”

虽然目前市场比较清淡，对冲手段比较少，但不少人士依然看好量化对冲前景。“利空出尽，后面都是好日子，关键是要活下去。”申毅说。

肖辉也非常看好量化对冲交易方式在内地的发展。“中国要成为经济强国，金融也一定要很强大，因此非常有必要大力发展衍生品，为量化对冲交易提供更多交易工具，与此同时，信息技术的快速发展也为复杂的量化对冲交易提供了更多的支持。”肖辉如是说。