探路新三板信托

由于新三板市场存在巨大的扩容空间，加之上市门槛较低，未来这一业务仍具有可观的想象空间。

文| 《小康?财智》记者 吴洁

新三板扩容以来，吸引着众多投资者的目光，然而较高的门槛(个人投资门槛500万元)目前还无法让个人投资者自由进场。于是，券商、公募、私募、信托纷纷推出了相关投向的产品，借道这类理财产品，普通投资者也可掘金新三板市场。其中，又以信托发行的产品最受关注。那么，目前此类信托产品的优势在哪里?风险如何防控?

布局新三板

新三板，即全国中小企业股份转让系统，被称为中国的“纳斯达克”。2013年年底，新三板方案突破试点国家高新区限制，开始扩容至所有符合条件的企业，在新三板挂牌的企业迅猛增加。根据清科数据统计，截至2016年5月，新三板挂牌企业数量已达7436家。

新三板成了中小企业的福音，也成了资本市场的宠儿，除此之外，它也成就了各大金融机构。扩容两年多以来，券商、公募、私募等机构都纷纷推出了投向新三板的产品，而信托亦在去年1月推出了第一款新三板信托产品。随后，多家信托公司在新三板市场上的业务开展开始提速。

用益信托统计数据显示，2015年全年共有17家信托公司参与发行了新三板相关的信托产品，总计成立了56款新三板产品，发行规模为91.45亿元，成立规模为34.16亿元。而来自东方财富(300059,股吧)choice资讯的统计则显示，包括各类新三板信托计划和信托公司自身在新三板的投资，2015年全年信托资金投向新三板的金额为53.02亿元。

对此，用益信托研究员帅国让认为，信托在过去十年的野蛮生长中，很大程度上是借助于房地产市场的崛起和通道业务迅速将规模做大的，但眼下随着监管的日益加强，转型成为了不得已而为之也必须去做的事情。

“面对当下房地产行业整体不景气的情况，参与新三板，可以让信托公司一方面开拓转型的方向，为客户提供更多投资产品，另一方面为相关企业提供包括并购在内的更多金融服务，加速转型。”

暂缓发行产品速度

统计显示，2015年新三板信托产品的发行高峰出现在第二季度，市场上共计发行成立了29款新三板信托产品。随后，受到资本市场暴跌影响，信托公司在新三板上也渐趋理性，三季度共计发行产品13款，四季度则发行了9款。

这一趋势在今年第一季度得到延续。用益信托提供的数据显示，今年第一季度，只有华融信托、中建投信托和方正信托三家信托公司各自分别推出一款新三板信托产品。其中，1月份有两款，3月份有一款。在发行规模上，华融信托产品的发行规模为1.5亿元，中建投信托发行规模为1600万元，方正信托发行了5000万元，规模总计约2.16亿元，还不到去年第四季度发行规模的四分之一。

帅国让对记者表示：“去年上半年资本市场行情好，投资回报高，而自6月下旬以后，股市震荡激烈，加上场外配资清理，风险明显加大，使得投资者对资本市场投资愈加谨慎，信托公司为了防风险，也减少了新三板相关产品的发行。”“虽然出现了明显回落的迹象，但我依然相信信托公司在2016年仍会在新三板领域有所作为。”在他看来，由于新三板市场存在巨大的扩容空间，加之上市门槛较低，未来这一业务仍具有可观的想象空间。

投资未挂牌的企业股权

在这种情况下，通过信托投资“新三板”的优势在哪里呢?资本市场一向不是信托擅长的领域，与公募基金、券商等机构相比，无论是对市场交易能力，还是投研能力以及与创投公司、高新园区的接触，信托都稍显逊色，其能够运用的武器虽然不多，但还算有力。