股灾一周年 对冲基金是否赶超传统股票型私募

自去年5月28日飙涨的牛市出现第一次6.5%的跳空，随后6月26日两市千股跌停、暴跌序幕开启以来，A股市场在颠颠簸簸的熊市路途上已走过一年时间。那些曾经在股市上涨中长袖善舞、拉出无数涨停股的私募基金现状如何?具备对冲策略的基金在此期间在国内得到发展兴盛，相比传统股票单边基金，对冲基金在市场反转中是否表现出优势?去年牛市中涌现的“新锐”PK老牌私募是否胜出?中投在线研究中心对过去一年里私募机构的表现进行了梳理、对比。

综合统计数据显示，自2015年6月至2016年6月期间，成立的私募基金达到18089只;同期清盘的私募基金为3602只;截至今年6月份，有1170只私募产品不再更新净值。中投在线研究中心筛选了2014年10月(股市开始上升)-2015年6月(股市转向暴跌)期间成立，至2016年5、6月间仍在更新的私募基金共3986只，平均收益率下跌了7.94%。其中，正收益产品为754只，占比仅18.92%，平均收益为8.52%;负收益产品达3231只，平均下跌11.79%。

对冲策略VS股票单边

近两年来，对冲基金开始在国内蓬勃发展，相比传统的股票单边看多为主的策略，这些采取了对冲策略的基金是否在股市大涨大跌中表现出优势?中投在线研究中心根据数据对比进行了对比。

就股票型私募基金来看，在2014年10月-2015年6月期间成立，到2016年5、6月份还在更新净值的股票型私募基金共2421只，平均收益率为下跌10.18%。其中，获得正收益的产品为320只，占比仅13.22%，平均收益率为5.87%;2100只股票型产品收益为负，平均下跌12.62%。

相比之下，以“市场中性”、“管理期货”、“宏观策略”及“组合基金”等客观上采取了对冲策略的私募基金来看，同期有净值更新的产品572只，平均收益为下跌1.49%，跌幅大幅低于股票策略基金。其中，正收益的产品为164只，占比28.67%，平均上涨16.59%;负收益的产品为407只，平均下跌8.78%。正收益的对冲策略产品在占比、平均收益率上都明显优于股票类产品。

从业绩综合排名来看，进入前20名的私募基金中，股票类产品占了12席，管理期货类产品占了8席;股票类策略稍优于其他对冲策略产品。不过，结合管理规模来看，股票类产品已被摒弃在前十名之外。

统计显示，按照管理规模在10-50亿元的私募机构来看，近一年平均收益率排名前十的包括汇势通投资(平均收益率26.81%，债券策略)，泓湖投资(平均收益率14.10%，宏观策略)，平安磐海资本(平均收益率8.67%，市场中性策略)，泓湖投资(平均收益率7.72%，管理期货策略)，弘尚投资(平均收益率5.88%，其他策略)，富善投资)平均收益率4.78%，多空仓型)，申毅投资(平均收益率4.74%与3.49%，分别为套利策略与市场中性策略)，尊嘉资产((平均收益率3.29%，市场中性策略)，以及淘利资产((平均收益率3.23%，多策略)。而以股票单边为主要策略的大牌私募机构，近一年收益率多为负数。

在2015年股市牛市历程中，不少新成立的私募基金凭借大胆、果断的作风，业绩大幅赶超一些老牌私募，获得市场不少关注。那么，经历了去年6月的暴跌后，新、老私募机构PK，胜的到底是哪一方?

研究统计发现，按照管理规模在10亿元以上为标准(涵盖了管理规模在50亿元以上的私募机构，也包括管理规模在10亿元左右的成立时间不长的私募)，近一年平均收益业绩榜中，管理的产品占据业绩榜单前30名的私募机构中，成立时间在5年以上的达到12家，成立不满5年(即2011年6月以后成立)的私募机构为8家。老牌私募在数量上超过新成立的私募机构。

具体来看，证大投资、汇势通投资、乐瑞资产、凯丰投资、泓湖投资、和聚投资、申毅投资、尊嘉资产、淘利资产、重阳投资等大型老牌私募仍然保持较高的业绩，而由明星基金经理“公奔私”新创立的一些私募基金也后来居上，进入Top 20私募俱乐部。比如高毅资产、富善投资、系数投资、华夏未来资本、弘尚投资、平安磐海资本、神州牧投资等机构。(如下图)