券商资管前5月收益告负 控制仓位布局优质

中国基金报记者 何婧怡

今年以来，复杂多变的投资环境让券商资管压力重重，尤其权益类产品因行情未有大起色至今亏损较大，产品发行也陷入低谷。在这样的艰难时刻，多位券商资管人士表示，需控制仓位精选有估值支撑和发展前景的个股。

权益类产品表现差强人意

A股市场今年以来黑云压顶难见阳光，权益类券商资管产品大都难免挫伤。据私募排排网的数据统计，券商资管集合理财产品中，103只净值更新至5月底的股票策略产品今年以来平均收益为-8.65%，跑赢大盘，同期沪深300下跌15.05%。

其中，五个月之后还实现正收益的产品仅有18只产品，占比17.48%，且大多数都是微利。除去2月份之后新发行的产品，仅有太平洋(601099)证券资管旗下的红珊瑚一号录得两位数收益10.50%。而从排名靠后的产品来看，10只产品跌幅超过20%，其中不少成立于去年年中市场高位。

惨淡的市场也让投资者望而却步，今年以来券商资管权益类产品发行步入寒冬，在5月份更是到达谷底。根据私募排排网的数据，今年前5个月，券商资管集合类产品中股票策略类产品共发行583只，月平均发行116只，基本呈逐月递减趋势，5月份更是只有58只，而去年同期股票策略产品发行374只，约为今年的6.5倍。

近期市场筑底之后迎来久违的反弹，也有部分绩优产品销售出现暖意。据了解，本月初，兴证资管旗下大集合产品金麒麟顶端优势日销售超过1亿元。除了得益于周二市场的放量大涨，产品的优秀业绩也是推力之一。数据显示，截至6月2日，在三年的运作中该产品累计涨幅超100%，远超同期沪深300指数21.81%的涨幅。

不过整体来看，目前销售是否能回暖还有待观察。“持续营销加上市场助推，销量可能出现明显提高。不过目前市场趋势性向好还未体现，投资者风险偏好仍然较低，苦日子可能还没到头。”上海一位券商资管内部人士表示。

控制仓位精选个股

看好价值洼地

对于目前的市场走势，多位券商资管投资人士表示出谨慎的态度。申万宏源(000166)资管总部投资总监牟纪祥表示，目前不好下结论，倾向趋势向上，不过横盘概率也很高，因为6月份影响盘面的重要因素很多，比如加入MSCI、美联储加息、万科复牌等都存在较大不确定。在操作上，他还是倾向于控制仓位等待好的时机出现。

国金证券(600109)资产管理分公司投资经理马肃平也认为，鉴于宏观基本面在一季度的躁动之后又平缓回落，货币政策稳健但相比于之前边际收缩，美元加息还在路上，人民币汇率也在贬值路上，本次变盘大概率是熊市中的一次反弹行情。虽存在一定参与价值，但板块表现的差异会比较大，期望个股普涨比较困难，要控制住加仓欲望。

相较于一季度，有些券商资管投资人士认为，目前精选个股是关键。“二季度A股行情相对可期，市场在不确定之中也存在着确定性机会。”东方证券(600958)资产管理有限公司基金经理兼策略分析师刚登峰表示。从大的投资方向上来看，他认为，可以自下而上地在未来需求空间大、政策鼓励的行业中寻找个股，比如新能源汽车、自主创新的医药方向。同时，在承接全球的高端制造业转移的方向以及国内高端制造业的自主创新突破方向也有不少机会可供挖掘。

兴证资管权益投资部总监杨定光也认为，指数往下空间相对较小，市场大概率会震荡前行。未来结构性分化会成为市场的主流，其中优质蓝筹会成为市场上的明星，而大量没有基本面和业绩支撑的股票，会逐渐被市场抛弃。“随着行情的分化，需要精选个股，深度研究，精细操作。对于价值投资者来说，已经到了布局的时候，择股波动操作是比较有效的操作策略。”他表示。