为原有业务“续命” 基金子公司急需百亿增资

日前，监管层下发征求意见稿，分别是《证券投资基金管理公司子公司管理规定》、《基金管理公司特定客户资产管理子公司风控指标指引》和《证券期货经营机构落实资产管理业务“八条底线”禁止行为细则》。此三大征求意见稿一出，宣告以往不受净资本约束的基金子公司业务也迎来了“紧箍咒”，据测算，为应对监管要求所需的增资额度将近百亿。

征求意见稿对基金子公司建立净资本监管体系等具体要求，与信托行业监管要求类似，但目前基金子公司的净资本和信托公司的水平相差甚远。

国信证券数据显示，若按规定，基金子公司2016年前的规模存量不计算、不续期，2016年后的增量开始计算，至2016年末需达标，完全参照信托行业情况推算，基金子公司今年一季度新增的1.2万亿元资产管理规模，需储备261亿元净资本，综合考虑净资本/净资产≥40%的标准推算，需储备净资本的下限约为109亿元。

实际上，基金子公司的净资产规模一直处于低位。

数据显示，纳入统计的79家基金子公司的注册资本金合计为52.4348亿元，平均值仅6637万元，而基金子公司2012年底才开始运作，积累的经营收入也很有限。一位业内人士表示，一家进入前10名的基金子公司的净资本也不过2亿元。基金子公司若想维持原有的业务规模，谋求增资在所难免。

不过，并非每个股东都愿意爽快地掏出几亿元来增资。沪上某小型基金子公司业务部总监直言，增加注册资本金各家情况不同，“目前基金公司都在跟股东积极沟通，银行系的跟银行分管领导沟通，非银行系的也都在纷纷召开董事会。不过，增资与否，还要看股东的考量，每一家对子公司的定位、要求都不一样。”

沪上另一家基金公司子公司副总也透露已经在要求股东注资，但最终增资额度能达到多少，要视乎股东态度，目前业内能够直接一口气注资逾5亿元的基金公司大股东并不少，但未必就一定会有“增资潮”。

“排名前20的基金公司都有能力增加注册资本金来满足监管要求，我们公司肯定会为了保规模而增资。”一位规模较大的基金子公司人士表示，因为股东很重视基金子公司的规模，且一直寄予厚望，毕竟牌照现在还是值钱，排名越高，价值越大。

然而，也有一些公司选择缩小基金子公司的业务规模，以应对即将出现的净资本约束。“这对小公司来说是致命的，短期受累于注册资本金的要求，它们会放缓脚步，或者说完全考虑将续存期业务完成，新业务不会再开单，等母公司召开股东会落实注资计划后再说。”一家小型基金子公司人士表示。

还有人士直言，目前公司已经决定压缩规模而并非向股东方寻求增资，股东是否增资取决于资本收益率，参考信托公司目前15%左右的资本收益率，有些股东觉得很诱人，有些则觉得不值一提。

格上理财研究中心樊迪表示，应该会有一批基金子公司选择增资，因为按照新规，子公司要么大幅补充净资本，要么压缩业务规模，而压缩业务规模是子公司所不愿意做的。

还有子公司人士建议分类监管，对子公司业务等进行评级打分，评级高的则净资本要求可打折，评级低则比例上调。