晶宏投资：康美药业再次爆雷凸显信披重要性

　　4月29日晚，康美药业(行情600518,诊股)发布2018年年报，归属于上市公司股东的净利润为11.35亿元，比上年同期下滑47.20%。同时，康美药业还发布多处巨额会计差错的更正说明，其中货币资金多计299.44亿元，营业收入多计88.98亿元。4月30日开盘康美药业封跌停板。晶宏投资总经理潘玥表示，康美药业此次爆雷，再次突显了信息披露的重要性，只有信息披露及时、准确、完整，才能对上市公司合理评估和定价，保证市场的透明度和公平性，降低金融风险，真正发挥资本市场价值发现和直接融资的功能，实现长期健康的资本市场建设。

　　潘玥表示，康美药业2018年10月15日被媒体报道质疑财务造假，股价经历了断崖式下跌至1月底的不到6元；但之后，康美药业的股价进入上涨通道，涨幅一度接近一倍。康美药业曾是市值千亿的白马股，主营业务和发展前景也多有看点，当股价跌至2019年1月的低点时，投资者最关心的其实是：财务到底有多大程度的造假以及股价下跌的幅度是否被超额反应了。

　　根据沪深两交易所的规定，1月份是年报业绩预告披露期，4月份是年报和一季报披露期，而每年的2月-3月往往是信息空窗期，以前每年所谓的“春季躁动行情”，实际就是对4月年报和季报集中到来的业绩预期的炒作。正是在2月-3月的信息空窗期里，康美药业的股价得以大幅上涨，很大程度上是因为缺乏进一步的信息披露，市场无法了解企业的真实经营情况，也就不能判断估值的合理性和未来走势，而中小投资者不具备关于会计准则和财务分析的专业知识，往往更加难以做出正确的判断。

　　值得注意的是，wind数据显示，一季度末公募基金持有康美药业的数量仅为608.45万股，较2018年底的8462.89万股大幅减少。潘玥表示，机构投资者往往具有更专业的财务会计等金融知识，拥有更多的投资经验和更高的分析能力，在资本市场中拥有更强的话语权，应该督促上市公司和中介机构更好地履行信息披露责任，并对上市公司的基本面做出更深入全面的研究。信息披露只解决了上市公司“是什么”的问题，而“值多少钱”这个价值发现的问题还需要机构投资者的切实研究来解决。只有挖掘真正有长期成长价值的企业进行投资，才能促进直接融资，赋予好企业以新动能，也为持有人赢得长期的超额回报。

　　资料显示，潘玥为晶宏投资总经理、首席投资官。2008年加入高瓴资本创始团队。后曾参与创立珠峰财产保险，并负责投资业务。