部分公私募慎对题材股 业绩估值成选股硬杠杠

本报记者 刘夏村

近期题材股表现活跃，一些个股更是创出新高。不过，中国证券报记者了解到，一些公私募基金却谨慎对待题材股。在一些私募基金人士看来，在大盘暴跌后的筑底过程中，增量资金匮乏，场内资金往往攻击题材股，造成题材股的风起云涌，因此在市场没有大行情的背景下，可以选择股价较为“实惠”的题材股进行波段操作，低吸高抛。

不过，近期一些上市公司被曝并购后业绩并不理想，加之对中期市场看空，使得一些机构投资者对题材股颇为谨慎。中国证券报记者了解到，相比对于题材股的分歧，目前市场机构更大的共识在于对投资标的“质”的追求，业绩和估值成为选股的两大最重要的指标。

低吸高抛题材股

近期，题材股表现活跃，无人驾驶、次新股、智能穿戴等概念股大幅走强，周一活跃的一些无人驾驶题材股、锂电池股更是创出了新高。不过，中国证券报记者了解到，近期一些公私募基金正对其持有的部分题材股“高抛”。

例如，某稳健风格的公募基金经理透露：“我前期分散拿了一些题材股，近期涨起来后就开始逐步高抛了。”某短线风格的私募基金总经理亦坦言：“目前存量博弈，概念股没有持续性，要波段投资，高抛低吸。”上海千波资产管理有限公司总经理束其全进一步表示，盲目追涨题材股的风险不容小觑，建议投资者对题材股使用一定的技术手段进行估值，在股价大幅度低于估值时进入，在股价等于估值时出局，通过持有不同板块的8-10只股票，滚动操作，往往能获得不菲的收益。

在束其全看来，在大盘暴跌后的筑底过程中，增量资金匮乏，场内资金往往攻击题材股，造成题材股的风起云涌，因此在市场没有大行情的背景下，可以选择股价较为“实惠”的题材股进行波段操作，目前更看好虚拟现实、云计算、无人驾驶等方向的投资机会。前述公募基金经理则坦言，尽管近期对题材股采取了高抛的策略，但并非全部卖出，仍然保留了一些真正具有成长性的题材股，目前亦看好无人驾驶等领域的投资机会。事实上，在一些机构人士看来，当前股市的矛盾主要是结构性的，表现为蓝筹股受冷落，题材股受追捧，这与重组预期带来的良好收益率相关，如果这种预期不改变，题材股仍然是市场的主要机会。

不过，近期一些上市公司被曝并购后业绩并不理想，加之对中期市场看空，使得一些机构投资者对题材股颇为谨慎。中国证券报记者了解到，某擅长短线操作的知名私募大佬近期处于空仓状态，几乎没有操作。亦有私募基金负责人坦言，出于上述原因，他并不会专门关注题材股，而是“碰上了就投一点，达到预定收益就马上卖出”。

弱市格局更重“质”

中国证券报记者了解到，相比对于题材股的分歧，目前市场机构更倾向于对投资标的“质”的追求，业绩和估值成为选股的两大最重要的指标。例如，近日海通证券就认为，展望6个月的中期市场，大格局上仍是震荡市，宏观流动性和经济增长整体平稳，既不会趋势性变好也不会趋势性变坏，资金不会系统性流入或流出股市，股市大幅上涨或下跌的可能性都不大，未来趋势性机会需要等待盈利的改善。震荡市的特征往往是估值回落，而盈利改善。在这种市场背景下，估值合理，有稳定的盈利增长和成长空间的白马成长股有相对优势。

近期，深圳某私募基金负责人表示，下半年，重点看好具备优秀的管理能力，拥有充裕的现金流，持续进行研发创新和产品升级，同时具备寡头竞争优势的龙头企业。相信这样的公司最终能穿越经济周期，也会在下半年乃至中长期跑赢市场。值得注意的是，由于这类公司市值普遍偏大，在过去并未受到以游资为主的题材类资金的追捧，因而估值相对较低，这也使其在估值上具备一定的安全性。知名私募凯石益正资产管理公司首席策略师仇彦英认为，下半年更看好消费、医药、汽车、家电等具有估值优势的行业，其中具有稳定增长预期的优势企业就是其投资的首选。