私募学习：ETF 基金

    ETF(Exchange Traded Funds)，中文名称为交易型开放式指数基金，亦被称为交易所交易基金。交易型、开放式、指数，我们可以从这三个定语中很容易地理解什么是ETF基金：

    1、这是一个“交易型基金”：ETF基金可以在交易所挂牌，一天中可随时交易，投资者可以像股票一样买卖ETF。

    2、这是一个“开放式基金”：投资者可以申购和赎回ETF，但跟普通基金不同，ETF与投资者交换的是基金份额和“一篮子”股票，后面会详细介绍。

    3、这是一个“指数基金”：ETF通常采用完全被动式的管理方法，以模拟某一指数为目标，被动地跟随一个股票指数，如上证180ETF，即跟踪上证180指数。

    ETF基金的特点

    1、被动型指数基金

    ETF的投资对象是某一选定的指数内所包含的成分股，跟据构成该指数的股票种类和比例，采取完全复制或抽样复制的方法进行被动投资。因此，ETF代表一揽子股票的所有权，其交易价格、基金份额净值走势与所跟踪的指数基本一致，不但具有传统指数基金的全部特色，而且可以说是更为纯粹的指数基金。

    2、独特的实物申购、赎回机制

    投资者向基金管理公司申购或赎回时，必须以一篮子股票换取基金份额或者以基金份额换回一篮子股票，这就是所谓的实物申购、赎回机制。实物申购、赎回机制是ETF最大的特色，使ETF省却了用现金购买股票以及为应付赎回卖出股票的环节。此外，ETF有“最小申购、赎回份额”的规定，只有资金达到一定规模的投资者才能参与ETF—级市场的实物申购、赎回。

    3、实行一级市场与二级市场并存的交易制度

    ETF实行一级市场与二级市场并存的交易制度。交易型开放式指数基金综合了封闭式基金和开放式基金的优点，投资者既可以在一级市场上向基金管理公司申购或赎回基金份额，同时又能够像封闭式基金一样在二级市场上买卖ETF份额。

    一级市场上主要面对的是资金达到一定规模的投资者（通常要求基金份额在30万份以上），投资者在一级市场可以随时进行以实物申购、赎回交易，而中小投资者被排斥在一级市场之外。

    在二级市场上，ETF与普通股票一样在市场挂牌交易。无论是资金在一定规模以上的投资者还是中小投资者，均可按市场价格进行ETF份额的交易。一级市场的存在使二级市场交易价格不可能偏离基金份额净值很多，否则两个市场的差价会引发套利交易。

    小结：

    ETF本质上是一种指数基金，因此对ETF的需求主要体现在对指数产品的需求上。与传统的指数基金相比，ETF的复制效果更好，成本更低，买卖更为方便,并可以进行套利交易，因此对投资者具有独特的吸引力。