私募不备案致定增搁浅 监管倒逼私募合规

私募登记备案的规定开始发力。近期，由于参与定增的私募没有在协会备案，多家上市公司不得不中止或撤回再融资方案。监管层此前就对此作出规定，而今年更是从严要求。业内人士认为，此举将从项目端开始督促私募基金完成登记备案，倒逼私募合规，对私募未来发展有积极作用。

不备案定增受影响

监管加强资质审查

年初以来，私募备案登记管理趋严，影响到了二级市场的再融资，一些私募机构未在协会登记备案，“搅黄”了上市公司的定增方案，自身的投资运营也受到影响。

近期，瀚蓝环境发布公告，由于非公开发行股票认购对象中的上海惟冉投资、佛山赛富通泽股权投资尚未完成登记或备案手续，公司决定中止本次非公开发行股票事宜。无独有偶，珠海中富也发布公告，决定撤回2015 年度非公开发行股票申请文件，主要理由也是长洲投资、和丰投资、铁木真资本等6名认购对象不符合私募基金管理人或私募基金备案的相关要求，且预期何时能完成登记或备案手续存在重大不确定性。

记者通过查阅相关资料发现，早在2015年初，证监会在《关于与发行监管工作相关的私募投资基金备案问题的解答》中，就提到保荐机构和发行人律师应对定增对象是否按规定履行备案程序进行核查并发表意见。但真正出现因为私募没有备案，上市公司中止或撤回再融资方案，尚属新例子。

格上理财研究员徐丽告诉记者，这种现象是最近才出现的，此前对私募登记备案并无强制要求。近期，《关于进一步规范私募基金管理人登记若干事项的公告》发布，对私募的审查工作将按此公告执行，也就是说私募不登记备案就无法正常运作，参与定增的主体资格自然受到影响。

北京某大型私募定增业务负责人也表示，他们申报一年期竞价定增，报价前就要求私募产品和管理人在基金业协会完成备案，这个规定早就有了，而最近也更加严格了。

监管从项目端抓起

倒逼私募完成备案

私募备案的规定，开始真正发挥作用，影响到私募参与定增，进一步造成上市公司再融资搁置。瀚蓝环境相关负责人表示，目前两家私募基金正在履行相关程序，后续还要看反馈情况再考虑。前述北京私募人士表示，在这种背景下，以后上市公司推出定增方案，要注重考察私募的备案情况，找合规的对象。

业内人士认为，目前看来，此类事件尚属个案，不会对上市公司造成太大影响，而且随着私募备案不断规范，其过程会越来越规范，这种情况也会减少。

北京道成律师事务所律师闻学成认为，此类事件影响不会太大，是个别现象，不会是普遍现象。“我们接触到的上市公司再融资项目，里面有很多私募基金，都是按规定在协会备了案的。只有个别私募还没有认识到备案的重要性，没有备案就参与定增。”同时，他也表示，随着市场对新规认识的逐渐清晰、深入，相信未来私募登记备案会比较快，所以不会太影响上市公司再融资及私募的投资运营。

徐丽也认为，目前监管趋严，这种情况时有发生，但只是暂时现象。未来随着私募行业的逐步规范，这种情况也会逐步减少。而且上市公司定增参与方较多，除私募外，还有公司股东、信托、保险、资管计划、战略合作者等，所以总体来说影响有限。

业内人士表示，实际上此类事件的出现，真正从项目端去督促私募基金去完成登记备案，倒逼私募走向合规，对私募未来发展有积极作用。

闻学成告诉记者，私募基金参与定增、并购重组及新三板挂牌，要求核查私募管理人是否完成了登记，基金是否完成了备案，本质上是从项目端来促进管理人登记与基金备案，而非监管如何投资。

徐丽也认为，这类事件的出现是私募行业逐步规范化过程中必然现象，应该理性看待。