“3.0时代”的信托投资新机遇

尽管行业资产规模迈入了“16万亿时代”，位居金融第二大子行业位置的信托业却面临“成长的烦恼”。

大资管时代的来临，使得券商、基金子公司以及保险资管等机构的资管业务范围正在不断扩大。各类金融机构纷纷开展类信托业务的同时，同质化竞争亦日益加剧;而在宏观经济下行压力持续的背景下，“资产荒”的来袭更是让传统信托业务的空间日渐收窄。

行业拐点来临之际，信托业的转型创新将往何处去?未来的投资机遇又在何方?作为行业龙头公司之一，平安信托在2016年初首先提出主动迎接“互联网+”和“综合金融+”的信托3.0时代，全力打造国内领先的O2O财富管理平台。那么，平安信托的信托3.0战略能给业内同行提供哪些启示呢?日前，在接受上海证券报记者专访时，平安信托总经理冷培栋详细阐述了其对信托行业新机遇的基本判断。

信托投向：传统与创新的“平衡术”

平安信托4月25日发布的2015年年报显示，平安信托业绩实现稳健增长。其中，信托计划资产管理规模5584.35亿元，同比增长39.66%;实现营业收入62.87亿元，同比增长48.35%;净利润实现31.09亿元，同比增长41.96%。

各项经营指标均衡增长的背后，是平安信托四大业务板块发力的结果，也是其在新的信托3.0战略下对各类业务再平衡之后的收获。冷培栋表示，2015年平安信托在轻资产模式的指引下，努力实现从资金的提供者向资产的管理者转型，成功打造了零售、对公、同业、PE四大业务板块的核心竞争力，为个人、机构及同业客户提供全周期、全流程、全方位的投融资服务。

“我们都知道信托有‘老三样’——房地产、政信和通道业务。在2016年我们希望这‘老三样’能老树开新花。所以对房地产业务、基建和政信业务，我们会加大市场的细分。”冷培栋用一个比喻形容了他对传统业务的定位。在他看来，房地产行业仍有一定的前景，但是其自身的行业结构也在分化，未来也会进入一个并购整合的时代。因此在开展房地产业务时，冷培栋强调平安信托的“结构化安排”，也就是说不仅对交易对手进行选择、更要对其开发的地区、具体的产品等因素进行综合判断后再作取舍。

此外，对于政信类业务，冷培栋也指出了传统业务之外的新机遇：“包括城市产业基金、城市改造基金以及PPP项目等，这些都是信托可以做的方向之一。”

冷培栋表示，在宏观经济下行压力依然存在的环境下，实体经济发展疲软，信托传统业务中的融资偿债风险加大，因此平安信托会把业务结构调整到一个相对均衡的状态。

投资机遇：聚焦供给侧改革

2015年以来，供给侧改革成为市场关注的热点。冷培栋认为，由于我国转型升级中的问题多、改革难度大，因此银行、保险、证券等金融机构都只能满足一部分的市场需要，信托业凭借自身的跨界专业化优势，可以为客户提供相对更全面的金融解决方案，且在细分市场均有机会。

“我们认为国企的混改对信托来讲是一个机遇。因为信托的特色是跨资金、资本和实体三个市场，所以我们通过国企混改，能够帮助政府理顺生产关系，然后引发生产力的爆发，到时候国企又拥有了新的生命力，信托投资也能从中获益。”冷培栋说。

而传统行业去库存的机会同样值得把握。冷培栋表示，传统行业龙头需要进一步淘汰落后产能，信托公司则可以通过并购重组、资产证券化等方式盘活资产，为目标公司提供一揽子综合金融服务。

新兴行业的机会则更像是“蓝海”。产业转型、新技术和新模式的发展带来更多的资金需求，信托公司可以选准这些行业及企业，通过设立产业基金等方式，帮助新兴产业发展，同时也在企业实现高速成长的过程中获取回报。

冷培栋还看好股权投资机会。他指出：“随着我国经济发展中直接融资的比例提升，多层级资本市场的构建将为股权投资带来机会。平安信托也正聚焦环保、高端制造、医疗、现代服务、消费五大领域，全力打造PE投资生态圈。”