招商证券最新研报出炉：私募或成未来加仓主力

【深圳商报讯】(记者 陈燕青)在经济下行周期中，A股存量资金的博弈特征愈发明显。股市上有哪些机构投资者?规模有多大?未来还有多大的加仓空间?招商证券最新发布的研报指出，在当前市场机构投资者中，仓位较低且具备加仓能力的主力是私募基金。

招商证券分析认为，A股市场上机构投资者可以分为公募类、私募类、保险保障类、自营类和证金公司等。截至2015年底，上述五种机构投资者资金规模合计约28万亿，持股市值约6万亿，占A股自由流通市值约30%。

招商证券认为，A股机构投资者占自由流通比例接近30%，而且占比越来越大。机构投资者主导趋势，散户加大波动幅度或者提供噪音。

在机构投资者中，按持股规模由大到小排列依次是：主动偏股型公募基金、保险资金、基金公司专户产品、证金公司、私募基金。

根据招商证券的测算，偏股型公募基金仓位接近历史高位，保险资金投资股票的比例也较高，证券公司投资股票占净资本比例处在历史新高，证金公司是否继续救市未知。上述机构在现有的资金规模下，继续入市的规模有限。

其中，偏股型公募基金仍是持股规模最大的单一机构类型，偏好新兴成长风格，目前测算仓位83%左右，已经处在历史最高的水平附近，并将持续保持高仓位，加仓空间有限。

数据显示，各类私募证券产品规模目前已扩张到10.7万亿。根据公开信息和估算，这些私募证券产品2015年底持有股票规模约1.6万亿，成为能与公募保险比肩的机构投资者。据测算，目前私募机构仓位在23%左右，处在历史较低水平。考虑到私募规模较大，其仍是现有存量资金中最主要的加仓主力之一。但值得注意的是，私募基金各种限制决定了其只有市场持续上涨时才会持续加仓。

招商证券指出，当前A股最大问题在于，看好市场的人无仓可加，有资金的人不敢加仓。总的来看，现有的资金继续加仓的空间相对有限，在增量资金入市之前，只能是存量博弈。