邹安华：阶段性底部 看好车联网和无人驾驶

私募排排网专访深圳前海康元资本管理有限公司总经理邹安

私募排排网：产品的策略都是一样的吗?主要以什么策略为主?

康元资本：产品的策略是一样的，主要以自下而上的精选个股投资策略为主。投资期限相对较长，以中线投资为主，一个月左右换手一次。投资股票比较集中，个股的下限在10%，上限最高可以到50%。所以我们的产品投资的股票不会太多，一般一只产品里股票在3到5只。

具体到选股策略，我们主要从两个方向出发，一是看个股成长性，二是看行业景气度。我们评价个股成长性，首先会挑选公司的市值，我们比较青睐的股票市值都不会太大，在100亿以内。这种中小市值的股票成长性会更大一些，市值太大的话，成长性也有，但是会比较受限制。另一个就是公司的主业是否集中，主业利润情况如何，过去的发展情况如何以及今后的前景。最后看公司是否有新的业务增长点，新的增长点来源可以是通过并购重组实现等。

选股策略的第二点是是看行业景气度。我们侧重的行业还是以新兴行业为主，当然也会看周期性行业的阶段性机会。如何看行业景气度呢?除了常规的报告和数据之外，更重要的是要跟行业产业链熟悉，去跟产业链的公司管理层聊，去了解这个行业的供需情况，产能情况，价格情况等信息。这些信息只有亲自调研去调研才能了解到真实的信息。

对于个股的估值，我不会以具体的指标来衡量，例如PE，PB这些，因为估值都是相对的。最主要还是要看在这个阶段，公司所处的行业阶段和地位，过去的发展趋势，未来的变化趋势，以及市场对它的认知和预期。当市场对公司的预期比较好的时候，就是比较好的买入机会，预期比较差的时候就是卖出的时机。

私募排排网：这种风格和策略是怎么形成的呢?

康元资本：这根我过去的工作经历有关系。我以前在券商做过研究员，也做过一级市场投资和实业投资，知道实业的艰辛，所以在跟跟企业家沟通会更有共鸣。而且因为在私募做过的缘故，投资风格会跟公募有很大的区别。例如集中投资的风格就跟公募不一样，我们私募产品不是跟踪指数的，我们私募追求绝对收益，不能太集中，风格不能太像像指数。所以就没有做很分散的配置，持股比较集中。

私募排排网：所有这些股票都是亲自调研过的吗?

康元资本：是的。除了非常透明的大蓝筹股，主要以公司年报和券商的研报为主。其他小市值的公司则基本回去实地调研才行。只有自己弄清楚的股票才会去投资。

私募排排网：集中持股是如何控制产品的回撤风险的?

康元资本：因为是集中持股，所有在风控上就一定要严格按照我们定下的原则来执行。当个股出现10%的跌幅时止损，当产品的净值出现5%的回撤时就会平仓。这写措施都是硬性执行的，比如上次抄底一只股票之后，还没有企稳，就会果断止损，虽然后来股票也创了新高，没有赚到那一部分的收益，但是不后悔，毕竟是按照自己顶下的规则来的。交易有交易的规则，必须遵守。产品并没有清盘线，这是跟客户沟通好的，客户也相信我。

私募排排网：产品的仓位会维持在多少呢?

康元资本：仓位是比较重的。看好的就满仓，不看好就空仓。不会说看不准的时候还留一些仓位观望。一期产品1月份到春节前基本就是空仓。过年完就满仓，市场回调的时候清仓。只要仓位没有触犯我们风控的两条线的时候就是满仓。系统性风险来的时候什么都挡不住，真正的风险控制就是空仓。一年中可能出现大的系统性风险的时候就是那个两三个月，但是剩下的绝大多数时间都是有机会可以做的。

私募排排网：您在投资过程中有哪些事情对您个人风格影响比较大?

康元资本：比较大的事情就是08年金融危机，通过那次危机让我了解到股市不能随便随便抄底，尤其是不要觉得跌了很多就可以买了。所以在去年大跌的时候就没有很积极的抄底进场。

私募排排网：对未来一段时间的行情有什么观点?

康元资本：总体还是比较看好的。这一段反弹还是有持续性的，算是阶段性底部了。不管是从宏观、行业估值、还是市场主题来看，都不会出现去年那样大的系统性风险。对于自己比较看好的行业，是布局了车联网和自动驾驶概念的相关股票。因为我对这些还是比较熟悉的，所以比较有信心。

个人简介

邹安华，现任康元资本总经理，曾任深圳市昂星科技有限公司董事、CEO，深圳市长润资产管理有限公司研究员、基金经理、投资总监，国信证券泰然九路营业部资深投资顾问，国海证券研究所策略研究员，北京厚生投资管理中心投资经理等职务，具备丰富的一二级市场投资和实业管理经验。