如何寻找中国的巴菲特？

　　北京时间5月4日，一年一度的巴菲特股东大会如期而至，每年有巴菲特当主角的伯克希尔·哈撒韦的股东大会几乎已经成了全球投资者的狂欢盛宴。为了能近距离的目睹顶级投资家的风采，聆听“股神”教诲，来自全球的将近五万投资者和媒体共同涌入“股神”巴菲特的家乡奥马哈，场面完全可以和一个著名歌星的演唱会现场规模媲美。

　　巴菲特无疑是全球投资界不可撼动的神话人物，作为全球最为著名的投资大师之一，多次登上福布斯发布的美国富豪榜，在2018年财富增长31%，成为超过千亿美元大关的第二人。在投资市场中，巴菲特是“股神”的象征，帮股东们实现了财富梦想，那么，我们如何寻找中国的巴菲特呢？

　　首先，你得知道巴菲特是如何赚钱的？

　　一、长期业绩：

　　过去40年（1976-2017），巴菲特的年化收益超越无风险利率18.6%，而同期美国股票市场的年化收益为7.5%。

　　巴菲特投资的组合年化波动率只有23.5%，夏普比率是0.79，而美国共同基金的平均夏普是0.49（国内私募基金平均夏普是0.4），市场贝塔是0.69，表明其组合与市场的相关度比较低。

　　但巴菲特也并非一直在赚钱，比如在1998-2000的互联网泡沫期间，伯克希尔的回撤在44%，而同期市场涨了32%。2007年的美国次贷危机，其组合回撤也超过50%。但随后均能创新高，靠的还是巴菲特优秀的投资能力。

　　二、投资风格：

　　巴菲特的投资理念深受格雷厄姆的影响，如果要用一句话来总结巴菲特为什么可以取得如此优异的业绩，那么我认为应该是，以低成本杠杆资金买入优质的股票并长期持有。巴菲特特别青睐那些质量好，安全边际高，低估值的股票，并且善于运用低成本的杠杆资金，其组合的平均杠杆水平在1-1.7之间。

　　通过多因子模型的业绩归因，我们可以看出巴菲特明显偏好大盘价值股，在动量因子上负暴露证明其不追逐热点和趋势性的股票。在经过多因子模型分解之后，巴菲特的alpha依然很显著，说明他具备独特的投资能力，他的成功不是靠偶然的运气。

　　三、投资团队：

　　伯克希尔虽然管理的总资产达7千多亿美金，但公司的人员却非常精简，伯克希尔总部公司只有26个人。由此可见，管理大规模资金并不一定需要众多的员工，优秀的人才是最重要的。

　　其次，如何找到中国的巴菲特？

　　中国A股市场的特征是，我们有最差的beta，但却有最好的alpha。以上证指数为例，1990至今，年化收益11.85%，但年化波动率达到惊人的54.49%，夏普比率不到0.2。

数据来源：私募排排网组合大师（2019/4）

　　要寻找中国的巴菲特，一定要在专业的领域去寻找，而我国的私募基金就是最优可能诞生“中国巴菲特”的领域。从历史数据来看，我国私募基金创造超额收益的能力很强，2007年至今，融智·中国股票策略私募指数年化收益达到9.79%，而同期上证指数的年化收益只有1.17%。