罗伟冬：二季度A股维持平衡市 关注五大风险

私募排排网专访赛亚资本董事长罗伟冬

摘要:债转股是短期利好，不过长期可能是利空。如果因为债转股造成银行资本充足率不足，然后导致可放贷额度大幅度下降，这样会严重影响实体经济的景气程度，也会对股市造成下行压力。

届时如果有其他放宽资金的政策，可以对冲这个下行压力;如果没有其他放宽资金的政策，那么这个下行压力就要引起警惕和重视。因此我们也密切关注债转股各项细则的进程。

管理层意图很明确，宁愿注册制推迟，都不愿意股灾4.0的来临，所以只要股市下跌，就会有神秘的力量护盘，大盘跌不下去。但是整体基本面很多风险点仍然未充分释放，大盘上涨空间有限。因此，A股大盘有望维持一个横走平衡市。

私募排排网:赛亚资本旗下产品一季度业绩优异,可以分享下具体投资策略吗?

罗伟冬:在去年11月份我们预计头三批用现金申购新股的中签率较高，并且预测大盘后市必跌。因此我们打新后全面空仓，避开了股灾3.0，然后在注册制推迟之后判断股灾4.0已经取消，果断出手建仓高成长股。因此在一季度全国私募排行榜之中，我们旗下所有基金收益率都进入前2%之列，三只基金的排名分别是全国私募第32名、第42名、第52名。

私募排排网:目前赛亚资本的投资策略是怎样的?

罗伟冬:我们的投资策略是一贯的：布局高成长股，和优秀企业一起成长，获得高成长的投资收益。

私募排排网:请问目前赛亚资本仓位多少?进场布局的逻辑是怎样?

罗伟冬:在持续空仓9个月之后，我们旗下全系列基金目前都是100%仓位。我们的投资逻辑是：只要不是动则就打五折的股灾，我们都可以进行高成长的价值投资。通过强阿尔法跑赢弱贝塔。

私募排排网:请问您的选股逻辑是怎样的?

罗伟冬:自下而上，寻找基本面高成长尤其是基本面爆发性高成长的个股，获得高确定性的投资收益。

比如2014年底的时候，我们判断中小创估值太高，看好大金融，觉得大金融是牛市受益最大确定性最高的板块。我们通过自己编制的模型对大金融所有个股的基本面数据深入筛选分析，结论是我们认为默默无闻的西部证券是爆发力最强的券商行业中成长型最高的个股。于是我们重仓了当时还默默无闻的西部证券。

结果西部证券在2015年雄冠大金融：1、基本数据优秀：个别月份环比利润增幅高达33倍，季度利润增幅达到9倍，各项指标名列大金融第一名。2、成为券商股中唯一高送配的企业，推动股价上涨。3、2015年西部证券股价涨幅雄冠大金融，尤其是在第二波行情中，其他券商股涨幅有限，西部证券却翻番有余，涨幅拉开第二名多达70个百分点。这就是高确定性高成长投资的经典案例。

私募排排网:赛亚资本有发新产品的打算吗?

罗伟冬:我们正推进赛亚资本第四只基金发行的前期工作。

私募排排网:您是怎么解读债转股事件?对A股有何影响?

罗伟冬:债转股是短期利好，不过长期可能是利空。如果因为债转股造成银行资本充足率不足，然后导致可放贷额度大幅度下降，这样会严重影响实体经济的景气程度，也会对股市造成下行压力。

届时如果有其他放宽资金的政策，可以对冲这个下行压力;如果没有其他放宽资金的政策，那么这个下行压力就要引起警惕和重视。因此我们也密切关注债转股各项细则的进程。

私募排排网:您认为二季度可能存在的系统性风险有哪些?

罗伟冬:美元是否加息、产能出清、钢铁煤炭亏损幅度过大是否会牵涉到银行业的坏账率过高、CPI的拔高引起紧缩、注册制进程是否加速，都会造成系统性风险。

私募排排网:二季度A股整体走势如何?逻辑?

罗伟冬:我们预测二季度A股整体是一个横走平衡市的局面。

逻辑是：管理层意图很明确，宁愿注册制推迟，都不愿意股灾4.0的来临，所以只要股市下跌，就会有神秘的力量护盘，大盘跌不下去。但是整体基本面很多风险点仍然未充分释放，大盘上涨空间有限。因此，A股大盘有望维持一个横走平衡市。

私募排排网:二季度您看好哪些投资机会呢?

罗伟冬:我觉得还是从阿尔法出发，寻找基本面高增长的好企业，当它们的估值回落，就是很好的投资机会。

私募排排网:您认为目前的创业板有泡沫吗?理由?

罗伟冬:创业板还是有一定的泡沫。理由很简单：一说注册制就暴跌。如果是没有泡沫的话，提注册制不会有太大的影响。

私募排排网:可以给投资者一些投资建议吗?

罗伟冬:经过了2015年，投资者应该都充分认识到：股市有风险。投资应该交给专业的人士去做。比如赛亚资本旗下的基金，即使去年遇到了20年来最强的杠杆股灾，但凡是持有超过一年的合格投资人，目前都是盈利的。给投资者的投资建议就是：专业的事情，交给专业人士去做。