程厚博：注册制是一个方向 但要和市场结合

3月20日，私募排排网第十届私募基金高峰论坛在深圳举行。深圳市东方富海投资管理股份有限公司总裁、创始合伙人 程厚博 先生出席了论坛，以下为演讲实录：

主持人：我们再次用热烈的掌声恭喜这些获奖的单位，谢谢!接下来请大家一起合影留念。好的，恭喜各位获奖嘉宾，谢谢肖主任，谢谢!颁奖之后我们迎来圆桌论坛，今天在座的朋友你们都可以向台上嘉宾提问，有什么问题想问台上嘉宾，可以把你的问题写下来，交给我们的工作人员，我们代你们提出问题，大家思考一下有什么想问的。首先有请第一组的嘉宾，他们是：

君联资本管理股份有限公司董事总经理 王能光 先生;

深圳市东方富海投资管理股份有限公司总裁、创始合伙人程厚博先生;

深圳市同创伟业创业投资有限公司董事总经理 丁宝玉 先生;

深圳市创新投资集团有限公司董事、财务总监刘波先生;

达晨创业投资有限公司合伙人梁国智先生;

深圳市松禾资本管理有限公司合伙人汪洋先生;

有请嘉宾上台!

今天在座的这6位都是私募基金行业非常鼎鼎大名的一些公司，在这里我不多作介绍了。我们直接进入话题，第一个话题是互联网浪潮对于整个行业的发展。我们知道过去十年各位大佬一路走来，对于各种变化都有自己的感受，我们请几位说一说你们的感受，我知道王总曾经参加过之前的私募基金高峰论坛，可以讲一下你的看法。

程厚博：我觉得可以用8个字来讲，坎坎坷坷、发展迅速。我们刚才听到肖主任讲了，光深圳就已经有上万家的投资机构，所以说我们可以看到中国在全世界来讲，这个发展的速度是非常惊人的，所以应该是成就巨大。当然我们这个过程过来时确实是坎坎坷坷的，光证监会IPO停发就有9次，可能我们要有心理准备，也许有第10次、第11次，但是因为中国经济的强劲增长带来产业发展势不可挡，无论遇到什么困难，它的发展速度还是非常快。

再一个，我们整个发展的过程也跟其它产业一样，经过了低迷，然后到了一种大家都来办的，这是中国特有的特色。经过几次逐步的反复之后，现在的投资机构我想会慢慢冷静下来，做精耕细作一些投资，我想这是需要的。中国需要把这些资金投到非常有效的一些地方去，我觉得多一些踏踏实实的东西是比较好一些的。谢谢!

主持人：你怎么看待私募基金未来格局的变化?

程厚博：大资管也是一个必然的趋势，可能目前的情况有的是打着这样的一些旗号，可能更多是为了募资方面。但是我觉得有一个核心的东西，我们这个行业最核心的一个东西就是投资能力。如果没有投资能力，我们可以打一个比方说，我们现在好多已经出了问题的，实际上就是因为没有投资能力，关键是没有投资能力，他没有能力为投资人带来这么高的回报，但是他又想干这个事。他给你讲一个非常好的故事，当然他们主要是良心问题，他们拿别人钱的时候没有准备还，连你的本钱都没有准备还。这样的情况你是大资管采取什么样的一些方式，你重点关注什么样的领域，但是我自己坚持认为做大资管的公司他一定要有他的核心投资能力，如果没有投资核心能力的公司，我建议投资人要小心。谢谢!

主持人：现在都说“大众创业，万众创新”，我们怎么寻找到好的项目，怎么擦亮眼睛?

程厚博：随着各种各样的项目出来，怎么样判断?我们做了两个方面选择，第一我们让整个的基金专业化，过去可能我是一个大的基金，20亿、30亿，所有团队在一起，什么项目都投。这样的情况不能很好地判断这个项目，尤其是中早期的项目。所以我们采取了专业化的做法，我们首先从基金本身的专业化，后面我们没有发综合性基金，发的全是专业化的基金。专业化基金带来的改变，就是我的团队专业化了。团队专业化了，他对行业就有很深的了解，这样他更好地可以去判断这个项目本身在这个行业里面的一个状态，甚至判断这个行业的一个趋势。

我们的第二个改变，投资决策也到专业基金里面去，我们让听见炮声的人做决策。

主持人：就是在最前线的人?

程厚博：对，虽然我们从业时间很长了，也该退休了，实际上现在发展特别快，各个领域都非常专业。如果全靠我们这些人去决策，很多项目自己都听不懂，所以说你就不能很好地领会。我们有两个方法：第一基金和团队专业化，第二决策专业化，让听见炮声的人去决策，这样实际上管理业专业化了。另外我们还采取了在整个公司的战略布局上，我们从天使、VC到PE一直到并购，我们是一条线的，遇到无论大的项目还是小的项目都可以应对。在PE/VC阶段培育项目，希望把它培养成行业的领袖，我们一个是发现项目、第二个是培育行业领袖，这是我们目前采取的策略。

主持人：谢谢分享!接下来我们聊一下注册制，可能注册制推迟，注册制是很受关注的一件事情。刚刚两会我们可以体会到的情况是可能会推迟，其实在更早之前也看到业内人士的观点。当时有一个节目，有一个专家面对观众说注册制肯定要夭折。在座的各位对于注册制怎么解读?

程厚博：注册制是一个方向，但是要和市场结合起来，你的监管理念和投资人和投资理念，中国人养成这样的习惯。以前是像保姆式的，在这种情况下如果注册制，肯定就乱套了。可能有两种途径，未来等到我们的监管理念和投资人的投资理念发生变化，到适应的时候做注册制，或者我们要比较早地来做注册制，那就是一个有特色的注册制。我们要做适合中国本地化的注册制，我们的市场确实对这种管理对市场的违反的处罚力度是不够的，包括退市，造成所谓的投资者尤其我们老百姓个体投资者更多，他就有依赖性，觉得你政府背书了，我们是按照这个方向去做的。

主持人：2016年投资风口在哪里?

程厚博：我们说风口本来就是一个投机取巧的东西，我们整个国家的经济是依靠产业推动的，是靠中小企业发展促进的。如果我们都把它弄成概念，这个是不可持续的。我们中国到了踏踏实实需要重视技术创新的，当然模式创新也很重要，因为互联网它带来了很多改变，就是一些游戏规则的改变、经营模式的改变。我可能是唱反调，人家说搞互联网的时候一定是互联网+，我是反对的，我觉得中国提倡的是+互联网，是我们的产业它利用互联网的工具，互联网根本不是产业，它就是一个工具，利用互联网提高它的效率、降低它成本、改变它的模式。我觉得是起了这么一个作用，我是比较赞成要关注技术创新。我们可以很简单地看一下两个公司：一个是谷歌、一个是百度，从开始的时候是类似的公司，但是今天开发了多少让你震惊的技术。从国家产业转型经济增长的需求上来讲，特别的需要产业，我们现在做投资的，我们去找的都是好项目好企业，都觉得很热闹，但是实际上你去了解一下，现在好多产业非常的艰难，好多地方整个一个城市都发不出工资来，就是那些做传统产业的城市。我们也可以看到最近东莞的事情，实际上问题非常严重。如果中国号召踏踏实实地做产品做技术，还是一直找准风口，谢谢大家!