蒋晓飞：目前依然是量化对冲的春天

3月19日，私募排排网第十届私募基金高峰论坛之期货私募与量化对冲分论坛在深圳举行。深圳大岩资本管理有限公司首席投资官蒋晓飞先生出席了论坛，并参与了第二场主题为《量化对冲再迎黄金发展期》的圆桌对话，以下是其在对话环节中的全部讲话：

支持人平安磐海资本有限公司董事长王冠东：刚才的分论坛基本上好像大家意见差不多，主要是考虑期货私募和股票私募，我刚才打听了一下，大部分做股票的也做期货、做期货的也做股票，分别不大。今天的议题讨论一下量化对冲短期的困境和前景是怎样的，也请各位在座的私募大佬介绍一下自家公司投资的理念、风格以及结合未来的前景发展的一个方向，给大家介绍一下。

蒋晓飞：谢谢王总!大岩资本3年前注册，目前有30个员工，到这个月底管理规模80亿人民币，现在的策略我们还比较多头。但我们并不是定位只做期货对冲或者量化对冲，我们觉得国内市场的机会很大，客人把钱给我们，只要找到一个稳定的可持续的长期的盈利机会就去做。现在团队的海外背景可能超过一半以上，从目前的情况来看，虽然现在有一些监管限制，但是我们可以克服，我们可以把规模做上去。

王冠东：谢谢!现在的市场状况对于交易要求非常高，为什么?简单来讲，至少我们交易起来看到的现状，市场流动性不是特别好，像在股指期货特别不好，其实我们一直强调在量化交易与量化系统是非常重要的一部分。

下面的问题主要从一个投资者的角度问的，比如说在目前市场状况下，大家看看可配置策略里面，传统阿尔法对冲基金规模受限，不可能无限增长。现在如果做得非常好的，你拿期指对冲年化做到10%就已经很有水平了，商品统一套利、商品资本面，看来是未来配置的主流方向。因为风险收益虽然总体来讲比股票对冲差一点，但是它的占比应该是慢慢提高的。剩下一些事件型的包括折实选股型的等不同类别，可能在这个配置里面占一定的比例。我想问一下在座各位大佬，比如说我现在是一个投资者，我有10亿基金，您是怎么建议策略的配置比例，以及现在你们有什么好的产品可以给大家推荐一下?因为现在确实资金太多了，非常渴望好的产品来对接，请各位专家介绍一下你们的配置思路。

蒋晓飞：我们其实没有那么悲观，我们认为依然是量化对冲的春天，所以没有寒冬之说。为什么?道理很简单，我们看到去年政策调整之后，有些产品是净值很好，有些人还在朋友圈晒在哪里度假，原本参与这个市场的参与者离开这个市场了，但是像我们在座的还在做。说到这个问题，我们觉得其实并不大，就是股指期货贴水的问题，贴水一个点到2.5个点，9月份的期货大概是贴5个点到13个点的样子。可是王总刚才也说了，很多公募基金哪怕私募如果只是赚钱，他可以直接买股指期货赚贴水的钱，这是非常好的策略。如果这个策略被广泛接受，我觉得深水很快上来，你赚你的贴水钱，我赚我的深水钱，大家各自赚各自的钱，只是理念不同而已。比如你10个亿基金量化对冲，就分几个产品，套利没有了，股指期货没有交易，高频不允许做了，那就做阿尔法，阿尔法大一点就是了。像去年股灾以后，我们的产品大概有5个，仍然创造了十几个点的绝对收益，全年大概有40、50的收益，我们还是有信心可以做到17、18、20个点。当然有政策监管的压力，我们做了一个比较受欢迎的产品叫定增，把量化、对冲和定增结合起来，它是一个组合，再加上分散、再加上股指期货的对冲，最近我们是非常热销的，很多机构抢着跟我们做。定增的本质上有一部分是市场送给你的，锁定3个月或者4个月给你一个折扣。