一年前沽空美债的对冲基金现在“冷静”了不少

美元涨势成真

关于做多美元。数据显示，截至今年12月15日，美元多头头寸近乎疯狂增加，已经超乎市场的想象。

如果美元上涨趋势成空，那么将会令那些自2014年就预期美联储将开启加息的对冲基金遭受严重损失，此外平掉美元多仓带来的影响将会波及全球。

然而，目前做多美元仍然是首选，并且是有利可图的，因为除了美联储之外，众多央行均在实行宽松政策，令本国货币贬值。

年初对冲基金沽空美债

数据显示，今年已经是连续第二年市场沽空美国10年期国债，但事实却是CFTC持仓报告显示，美国10年期净空头头寸比1年前更少。更坏的消息是：如下图所示，历史上唯一一次比现在10年期美国国债净空头头寸少的是在2010年。当时10年期国债收益率在几个月的时间内从4%降至2.5%，主要与当时系10年来最大的轧空头有关。

目前10年期国债收益率交投于1.95%，扎空头能够与2010年情况相“媲美”了，这可能会使10年期国债收益率下滑至当前的德债水平。

假如真的发生这种情况，那些对冲基金将不知道要承受多少痛苦，但是可以确定的是，市场对美国10年期国债的看空情绪使做空10年期国债成了2015年年初最拥挤的交易。而之后10年期国债收益率就涨涨跌跌，预期2015年年末水平与年初一样，均为2.2%。

如今对美债看法已变

在年初对冲基金认为今年最拥挤交易将是做空美债，而如今空头头寸却少的可怜。加拿大帝国商业银行(CIBC)全球市场驻东京固定收益业务负责人Kazuaki Oh’E称，只要美国通胀稳定，就多少值得买入美债。

据美国商品期货交易委员会发布的最新数据，12月份前两周，美债期货的净沽空头寸一直逼近零。

经济学家预期美国10年期国债收益率将会在2016年年底再次升至2.80%，尽管经济学家已经开始意识到他们可能会失去很多信誉。在7月初，该预期值为3.3%。

讽刺的是，既然美债空头头寸已经如此小了，2016年长债收益率却可能会飙升。

不过一个月前，德意志银行指出，美联储加息将会带来一定影响，美债收益率可能会在年中时至多升至2.75%，但预期2016年末长期国债收益率将降至2%。而美债收益率的这种变化对美元和风险资产来说是利空的，预示着股市交易额将会上升。假设交易量在看跌时期达到高点，多头趋缓将招致卖家重返并套利交易也会上升。

当然，如今市场已经变得面目全非，再做预期就有些愚蠢了，那么现在最好的方法就是采取观望态度。