私募看市：缩量弱势震荡 A股等待突破

本周沪指在2800点至2900点之间徘徊走弱，全周沪指下跌2.22%，创业板指[-0.11%]小幅上涨1.46%，成交量持续萎缩，尤其是本周最后一个交易日，沪指在2800点附近震荡收红，深成指及创业板均小幅下跌，但两市成交量萎缩至仅3041亿，创两个月来新低。有专业投资人士认为，虽然A股市场近来缩量调整趋势日益明显，但是也意味着变盘时点正在酝酿。一旦消息面或者预期出现显著变化，变盘窗口就会正式开启。

石建军(华安证券财富中心副总、首席投资顾问):

下周大盘进入变盘敏感期

欧洲央行超预期下调三大利率，并宣布扩大QE规模。隔夜欧洲股市冲高回落，收盘不料还不涨反跌。显然，超预期的货币宽松反而令市场投资者出现了对欧洲经济不确定性的疑问。

本周上证指数[0.20%]拉了根周阴线，后半周的成交量明显逐日萎缩。显然，市场的交投意愿越来越淡薄。从日均线系统看，上证指数已经连续三天运行在5日均线的下方，市场走势明显偏弱。目前，5日均线在2850点附近，10日均线在2830点附近，20日均线在2840点附近。从日均线系统的排列趋势看，下周，若指数不能有效站稳在5日均线上方，那么，5日均线下穿10日均线和20日均线的可能性就会变得越来越大。

周线系统到目前为止的走势特征基本就是个横盘震荡。一方面，5周均线走平略有上翘，下周的位置大致在2830点附近。这对多方是个重要支持。另一方面，10周均线正在快速下压，离5周均线的距离越来越近。可以推算，下周，10周均线将回落到2850点附近。而2850点这个点位，恰好又是目前5日均线的位置。可见，下周上证指数必须站稳在2830和2850点之上。如此，大盘的走势将进一步对多方有利。反之，空方的力量就会加强。可见，下周市场能否有效收复2850点，将关系到大盘近期走势的强弱取向。

我曾经多次提到过：2850点，将很有可能是2016年全年大盘的指数波动中枢位。既然这个点位如此重要，大盘要想向上反弹，当然首先必须站稳2850点。

实际上，我提出2850点的波动中枢观点，除了表明这个关键位置的重要性之外，实际上还隐含了更深层的含义。这就是，2850点的下方，从全年的指数角度来看待，是只输时间不输钱的。但指数与个股是不能完全等同的。尤其当市场出现二八资金分流现象的时候，个股的风险还是相当大的。此外，既然是波动中枢，那就有波动幅度。既然有波动幅度，大盘就会有下跌波段和上涨波段。而只要市场出现波动，其波段涨跌幅对投资者的心理考验还是相当大的。实际上，市场目前最大的分歧，就是先向下摆动还是先向上摆动。

显然，到目前为止，大盘走势尚未出现明确的下摆还是上摆的变盘信号。但大盘正在临近变盘的周期，这一点基本没有什么疑问。从我上面的分析可以看到，变盘的时间很可能就在下周。这就是我前期经常提到的变盘时间点：3月中下旬。

从目前的市场信息面看，投资者最为关注的，就是预定在周六上、下午分别举行的一行三会以及国资委召开的中外记者会。大盘连续几周的横盘震荡，实际上也就是在等待这几个重要记者发布会究竟能够提供哪些具体的政策信息。

下周市场还有一个颇为令人关注的重要会议，这就是预定在周四举行的美联储议息会议。美国究竟是否继续推迟加息举措，将会及大地影响全球投资人的投资意向。

刘炟鑫(深圳前海大概率资产总监)：

蓝筹股是较好的防御股

本周沪指依托大周期操盘线850均线，连续反弹至前期高点附近再次回落，两会维稳期间盘口最大的特点就是银行与两桶油等权重股屡屡尾盘偷袭拉升护盘，目前沪指仍有回踩前期低点位置的内在需求与三个不利因素：一是大环境下的全球资本市场降温，经济萧条;二是大股东连续大手笔减持，投资者担心减持风暴再度降临;三是两融余额刹车不止，时隔15个月后跌破8500亿，股指反弹难以为继。

本周影响资本市场波动的就是两会，尤其是政府工作报告中关于股市的五个观点：一是中国股市总市值与中国经济总量不断增长，这是股票市场的重要支撑，股票市场的基础变得越来越稳固;二是经济增长预期目标6.5%-7%具备弹性，经济的稳定发展对股票市场回稳有非常重要的作用，利于结构性改革的推进，利于消除在数据波动时的疑虑，人心更加安定;三是关于金融如何更好地服务实体经济将是重要课题，利率市场化改革将进一步深化，汇率市场化改革指明了方向，人民币基本稳定是主要目标;四是注册制出现在十三五规划中而不是出现在今年的政府工作报告中，去年的政府工作报告明确提出过实施股票发行注册制改革，这个信号值得重视;五是加强供给侧结构性改革，增强持续增长动力。受益的周期股有望形成波段上涨趋势。回顾历史，第一轮为06-07年，在经济繁荣，需求持续好转背景下，周期行业盈利能力持续提升;第二轮为08年底至2010年，在国内推出“四万亿”经济刺激计划，美国推出QE的背景之下，全球宽松的流动性推动了国际大宗商品在2009年与2010年的牛市行情。2016年，经济稳增长和原材料补库存改善周期行业的供求关系，会带来价格波段上涨。

根据一线交易系统核心技术，确定沪指目前重要大周期操盘线850线当值2671点位为强支撑，确定阶段性底部成立。2月29日沪指第一次一点不差地回踩了850线当值2663点后启涨，笔者号召投资者可在这个收益远大于风险的位置博取收益率，随后的沪指K线走势证明这个回踩点买点的正确性，如果后市沪指再有机会第二次跌到850线当值2671点附近，又是一个非常好的风险小收益大的回踩点买点，最稳健的投资者也要买入至少三成资金以上。因为根据一线操盘交易系统的三三规律，任何一条重要的操盘线都会具有两次以上的支撑。当前沪指以850线为中枢宽幅震荡，夯实阶段底部，为中级上涨行情做准备。深套的筹码持股不动，直到沪指反弹到强压力位置390线当值3308点附近，则必须减仓卖出一半筹码股票，熊市的主基调就是下跌，遇到任何一道压力都必须卖出股票。大盘在三轮股灾后都有一段时间的反弹，如第一轮股灾后的210均线，第二轮股灾后的390均线均产生了不同时间周期不同涨幅的行情，第三轮股灾中，390均线被有效击穿后，最低点达到2638点，大幅释放了风险，投资者应该好好把握股灾后的阶段性的反弹修复行情，大方向上继续维持沪指年操盘线当值2163点的观点不变。

在大多数人远离股市的背景下，意味着A股离真正的市场底部位置不远了，待A股恢复到日均成交金额只有千亿余元的时候、恢复到几年前清淡交投的情况下，底部将会筑牢。从当前的情况来看，在股市暴跌期间走低的蓝筹股，对普通投资者而言是较好的防御股。在年报持续披露的过程中，业绩表现出色、市盈率处于行业较低水平、前期超跌的股票值得关注。技术面上短线重点关注筑底扎实，K线横盘，具有涨停基因的标的股票如兖州煤业[5.53% 资金 研报](600188,股吧)、风华高科[0.23% 资金 研报](000636,股吧)。

 黎仕禹(专栏) (广东小禹投资总经理)：

筑底之旅仍在进行

A股市场在两会期间的惯例护盘，从本周四和周五的市场盘面来看，已经快要结束了，而机构们大多在等待两会结束后再进行下一步的布局动作。所以，我们看到本周四和周五，市场的成交量能急剧萎缩，而护盘资金也开始砸盘出局了。3月12日(即本周六)将是“一行三会”的重要发布会，现在机构们都在耐心等待周末的重磅消息。

不过，不管如何，我们认为目前市场应该是处于筑底阶段，而机构们的“春播”建仓已经在悄然地进行当中了，只是很多人因悲观情绪的主导而看不到，甚至有些人还加剧了悲观情绪，准备空仓出局、抛掉筹码，这样的人也不乏少数。

A股市场自从去年6月15日起，目前已经经历了3次股灾，而期间历经的“千股跌停”更是无数次了，在这样“强力洗盘”的背景下，我们认为，市场“事不过三”，后市市场再次出现股灾的概率是很小的。但是，很多人此时的心态却已是“惊弓之鸟”了，所以，我们在此觉得有必要提醒投资者们，在目前的位置，在2638的位置，大家没有必要过分看空和做空。我们认为这里很可能就是一个阶段性的中期底部，而即使后市沪市的2638还会被击穿，甚至击穿2500，我们都认为那只是诱空下跌，大家无需恐慌。

从技术面上看，目前沪市的走势图形肯定比深成指和创业板好看，因为护盘资金在两会期间进的都是蓝筹指标股，所以沪指肯定是有一定的水分，因此我们目前看盘要结合深成指和创业板指数去看。综合来看，大盘后市应该还会震荡筑底，同时也不排除有进一步新低的可能，但是，无论如何，这里应该是底部区域了。而安全的建仓或加仓区域，应该则是在2500左右，目前保持3到5成仓位即可。

股市谚语，顶部3天，底部3个月，所以，我们还得耐心等待市场的中期底部构造完成。3、4、5这三个月，是股市年报和一季报发布的重要时间窗口，所以，这3个月市场应该是以震荡为主了。真正的市场反转，应该是在今年的年中。