私募发力FOF基金 投资者需审慎

今年以来，A股持续震荡，组合投资、分散风险的策略受到市场追捧，FOF(基金中的基金)产品就是其中一类。

“有多家私募和我们沟通过发行FOF基金的事宜。”3月2日，上海某股份制银行私行部人士对《国际金融报》记者表示，“目前我们银行就有一家私募的股票型FOF基金正在开放募集中。”

《国际金融报》还记者了解到，一家专注FOF的机构目前正在发行它的第四只结构化产品。记者在该理财机构网站首页醒目位置看到了关于这款结构化FOF基金的产品宣传。该机构认为，“现阶段股市重新回到3000点以下，布局长期私募产品的优良时机到来。对后市持谨慎态度的客户，可选择结构化FOF的优先级，守住下限赢取上限。”

据业内人士介绍，FOF基金的投资标的不是股票，而是专门投资于其他证券投资基金，被称为基金中的基金，由于将一组基金作为资产组合。FOF的最大优势是收益稳健，业绩波动相比其他基金更小，可以满足投资者对长期稳健收益产品的需求。

今年以来，多家私募基金正在加大在FOF基金领域的投入，并寻求多方合作。1月初，北京弘酬投资联合京东金融，推出了国内首只指数化FOF“弘酬规模指数基金”，成分基金由来自24家基金的30只基金组成，每季度调整一次。2月18日，友山基金与海通证券在FOF项目上达成战略合作，计划2016年将旗下FOF基金体量发展至30亿元。

上海交通大学中国私募证券投资研究中心的数据显示，国内FOF基金成立数从2015年开始大幅增长，相比2014年增长近3倍，尤其是2015年6月份后，成立数量快速增长。在上海交通大学高级金融学院教授严弘看来，对FOF来说，原则上没有不好的市场环境，只有不好的组合。目前全球对冲基金FOF管理的资产已达4500亿美元，而国内的FOF则刚刚起步。

一位金融业人士认为，在没有单边牛市的情况下，FOF是比较好的做资产配置的工具。但是，FOF市场目前还并不成熟，是在传统产品没有太多出路的情况下寻求的一些探索，不一定是绝对优于其它策略的方案，而是在不同市场环境下，有可能获得较多相对收益的策略，是对多元化资产配置的探索。

“未来，无论是‘私管公FOF’，还是‘公管公FOF’，我都衷心希望能够有一个良好的发展格局。”济安金信副总经理、基金评价中心主任 王群航(专栏) 对于目前的“FOF热”仍持有不少质疑。他指出，不能仅仅因为股市行情熊市延续，权益类基金产品的业绩不好，就要做FOF，仿佛FOF就能够带来良好的业绩。

王群航对某只“私管私”FOF提出了自己的诸多疑问，比如，该指数化FOF跟踪是一个什么样的指数?各个私募基金公司的产品开放时间不一样，这只FOF如何做到将“成分基金每个季度调整一次”?另外，在“私管私”运作机制下，私募FOF的申赎难度是双重叠加的。

另外，在王群航看来，私募行业目前正处于被大力要求自律、规范的风口。当前，对于一些“私管公FOF”(投资公募基金组合)，最好审慎对待，标的与管理人是两个维度的问题。(国际金融报记者 陈偲)