私募基金：反弹或告一段落 A股站上十字路口

节后A股市场的连续反弹行情被2月25日的暴跌打断，个股跌停潮再现。先前的做多氛围也受到惊扰。对此，专业投资人士认为，大盘或重新站上面临方向性选择的十字路口，节后的反弹行情或告一段落。

 吴国平(专栏) (广东熠融投资董事长)：

两会行情会如何演绎?

问：您认为造成此次暴跌的原因是什么?

答：此次暴跌主要有两大原因，一方面是因为前期股指反弹时量能没有有效放大，甚至还远小于去年10月份那波反弹的量能，意味着增量资金并没有积极进场，行情本身就难向纵深方向攻击，本身有调整需求;另一方面，市场有关资金面、新股发行、注册制等种种利空传闻，进一步放大了恐慌情绪。

问：上证综指百点长阴跌破了2800点，创业板指跌幅更是超过7%，市场普跌特征明显。从目前来看，百点长阴击穿了多条均线密集交汇区，这是否意味着春节以来的反弹行情已经结束?

答：百点长阴对人气的杀伤很大，市场要重新修复是需要时间的，新行情的酝酿也是需要一个过程的，因此，春节以来的反弹有可能告一段落了。但是，股指离新低也只有100多点，一旦创新低就非常有可能形成日线MACD底背离走势，届时将有可能迎来更大的机会。

问：目前全球央行都陷入货币放水的泥潭中不可自拔，但从历史经验来看，货币不创造任何价值，超发的货币只会形成一个又一个泡沫。如果货币增速继续超增、物价继续上升，滞胀风险是否会进一步增大?

答：超发的货币引发了产能过剩、楼价高企等种种问题，如果货币增速继续超增、物价继续上升，滞胀风险会进一步增大。现在的供给侧改革、去杠杆等政策其实就是在逐步解决这些问题了，高层的决策是非常明智的。

问：美联储1月底按兵不动之后，市场对其货币政策取向和美国经济的讨论基本集中在两个问题上。一是美联储是否应该逆转加息脚步重回零利率;二是美国经济是否真的在逐渐复苏。由于存在分歧，美元指数在2月份出现快速回调，使得人民币贬值压力趋缓，您认为人民币会不会再次承受类似去年底到今年初的贬值压力呢?

答：全球经济形势并不乐观，美元加息步伐大概率会放缓，人民币的贬值压力会减小。此外，央行有意愿也有能力维持人民币汇率的相对稳定，因此人民币不会再次承受类似去年底到今年初的贬值压力了。

问：市场出现急跌缓涨的现象，在接下来的3月，投资者操作上需要注意什么?

答：短期关注股指的修复状况，控制仓位，积极挖掘优质个股，随时准备低吸。股指一旦形成日线MACD底背离走势，届时会有一个月以上的行情。要知道，年前只是形成了60、90分钟MACD底背离走势，从而引发了两周多的反弹。一旦形成日线MACD底背离走势，那种机会是更值得期待的。

问：随着“两会”预热，您认为逢低布局哪些板块?

答：两会题材已经开始蠢蠢欲动了，杀跌之后，股价更具吸引力。民生+创新会是两会的焦点，相关题材：二胎概念、医改、环保概念、互联网+、网络安全等，有望轮动。

石建军(华安证券财富中心副总、首席投资顾问):

大盘等待方向性抉择

本周大盘未能有效突破2930点，周四的一根长阴再演千股跌停的惨剧。周五在证监会发言人紧急澄清有关注册制等等的谣言之后，大盘拉出了一根观望待变性质的十字星K线。

周四的下跌，虽然从技术走势来看，短线指标高企有着客观的调整要求。但是仍然有些出乎意料。

对于周四大盘过度暴跌的市场原因，市场人士众说纷纭。归结起来，主要以下几条：1、谣传注册制的推出;2、谣传新三板的资金分流;3、对于世界经济复苏缓慢的担忧;4、对于楼市分流资金的担忧等。

其实，我们只要稍稍冷静一下，就可以看到，3月1日开始授权研究有关注册制的问题，是个需要一定时间的过程。关于这一点，去年下半年证监会发言人早就交待得十分清楚。实际上，现有好几百家正在排队等待IPO的公司，按照目前的发行速度，很可能就要排到年底。注册制年内在A股市场基本没有实施的可能性。我们认为，即便注册制的各项准备工作都落实了，注册制的真正推行也很有可能在股交所的科技创新板里率先试行。取得经验后才有可能转向A股。

由于周四的暴跌，大盘的技术形态受到了严重破坏。无论是日线指标系统，还是走势形态特征，都存在这很大的不确定性。我们只能客观分析，相应地作出理性的判断。在笔者看来，后市大盘主要有两种取向。

其一，下周大盘短线反弹无法收复10日均线并稳定在5周均线之上，最终再度破位2680点。如此，大盘不得不再创新低，去向下一个目标2300-2400点方向寻求支撑。

其二，下周大盘收复10日均线并稳定在5周均线之上。如此，大盘还能阶段性转危为安。日线形态上去寻求运行一波三折反弹中的第二个反弹周期。若果真如此，大盘还能寻求指向3100点方向的反弹机会。

我们希望下周大盘能够收复5周均线并运行在10日均线之上。毕竟3684点开始的下跌波段整整延续了5周。而周线上，真正的反弹周阳线仅有一根。

操作上，投资者还是要客观理智。短线而言，2750为警示位，2680为下跌止损位。只要上述关键位置不破，投资者就还可以等待更好的控制仓位的机会。

金鼎(私募基金经理)：

耐心等待历史性大底

周五市场严重分化。证监会一早发布关于创业板将全面停止审核的澄清，受此消息提振，早盘市场纷纷大盘高开，但是周四大幅杀跌对人气的影响继续发酵，指数随即低走快速跳水。九点五十左右，金融股、两桶油、油品改革板块发力挺住大盘，将下挫的局面暂时稳住，且一定程度企稳了涣散的人气。大盘艰难的反弹到十点半左右，创业板延续之前的疲态，各题材板块抛压又起，指数下挫的同时拖累主板再次杀跌。从创业板杀跌的速度及力度来看，周五依然没能形成止跌，未来时日创业板击破1779点没有多大的悬念。午后开盘，没有一丝的停歇，大盘继续快速下挫，关键时刻供给侧改革板块钢铁、煤炭、有色开始爆发，在一点半左右挺住大盘唤回人气，创业板日内低点1980点，上证日内的低点2715点。之后指数逐步企稳回升。整体看来，市场由于资金的缺乏，盘面跷跷板效应明显，周期板块的走强一定程度打压了创业板人气。截至收盘，上证收于2767点，涨26点，深证收于9573点，涨22点，创业板收于2014点，跌22点。成交量方面，上证全天成交1901亿，深证全天成交2963亿，创业板全天成交789亿，都较前一日有明显的萎缩。

消息面上，周小川在周五央行的沟通会上，谈到了近期市场关注的几点问题，第一、中国货币政策仍有空，周小川强调中国继续实施稳健的宏观政策，财政政策将更加积极，赤字会有所增加增加。第二、中国有强烈的愿望发展股本市场，中国股本融资市场还不够成熟，有强烈发展愿望。第三、央行正在研究金融监管体制调整宏观审慎政策框架的执行并不一定要求监管体制改革。第四、鼓励发展个人住房贷款个人住房加杠杆逻辑是对的，住房贷款应该有大力发展的阶段。个人住房贷款在中国银行业总贷款占比仍较低，仍是安全产品。房地产市场时冷时热，所以要进行逆周期调节。高层再次发出有强烈发展股本市场的意愿，对于股市的中长期而言是最大的利好!

形态上来看，一个完整的结构必定见3，这是我们一直以来反复强调，当结构没完整前，市场不可能见底。现在如期出现的C浪3杀跌，完会符合预期。不过在C3杀跌之后将迎来历史性的大机会。