积极布局新兴经济 基金投资或启动春季攻势

A股在春节假期后的首周表现，在某种程度上可能表明基金经理正在有选择地发动春季攻势。具体来看，基金经理的这场主动进攻主要围绕2016年重点个股和新锐主题展开，综合各种市场信息可见，包括电竞、颜值经济、智能驾驶、体育等几个新兴行业正成为资金当下的首选对象。

“先知先觉”资金已增仓

简单将春节后的行情归纳为超跌反弹行情，可能并不是特别合适。某种程度上而言，当前A股表现较为突出的品种都与超跌股无关，反而强者恒强的特点尤为突出。因此，个股对市场的指导意义变得更为重要，而这可能意味着猴年的市场投资应更多地淡化指数，更强调在结构性机会中挖掘强势个股。而股市的不确定性和市场的疑虑恰恰使得部分先知先觉的资金对某些板块的目标品种完成了建仓。

景顺长城基金经理杨锐文强调其看好猴年的环保产业。他表示，在资产配置荒大背景之下，资本市场依然是过剩流动性的主要去处，所谓的“猴市”中仍存在结构性机会。具体而言，杨锐文认为2016年可能全年呈现出震荡的特征，选股的难度更高，更确定的机会存在于真正有业绩支撑的的高成长个股。

随着国家对生态文明建设重视，环保板块的价值正在被某些资金关注。根据近期环保板块上市公司发布的2015年报业绩预告，多家公司业绩预增，延续了三季度的高景气度。在杨锐文看来，环保板块有三个细分领域值得关注，首先是大气的治理，如超净排放和新能源汽车，超净排放是大气治理最直接的受益者，而新能源汽车的数量增长快速，政府推广的动力十足，也将获得资本市场的青睐;第二是水污染治理;第三则是土壤治理。

而在包括鹏华基金、安信基金的部分基金经理看来，电竞行业有可能是2016年必须关注的一个新产业。上市公司莱茵体育(17.80 +1.08%,买入)去年底收购连锁电竞馆、准备登录A股的网鱼科技宣布今年建设30个电竞馆以及SMG电视台旗下大型实体电竞馆的开业都表明电竞行业的机会甚至已经带动线下重资产的重新估值。

招商基金旗下公募基金在去年四季度强势买进莱茵体育，该股上周在电竞股普涨背景下强势拉升。莱茵体育与电竞的渊源是公司去年12月公告参股浙江阿瓦隆，而阿瓦隆公司其实是一家连锁型实体电竞馆，在杭州、嘉兴、桐乡、苏州等地整合设立多家中高端门店，并将在全国主要城市进行布局。阿瓦隆公司希望为业余玩家和职业玩家提供日常训练和相互交流的平台，为电竞赛事等活动提供高质量的场地。

由于电竞馆或网吧渠道对推广虚拟现实产品有极为突出的作用，如近期表现不错的顺网科技(90.50 -0.94%,买入)也是因此涨幅较大。据悉，顺网科技去年亦公告公司与世界三大虚拟产品提供商之一HTC进行独家战略合作，实际上基金经理重仓持有的万家文化(20.90 +1.26%,买入)、顺网科技、盛天网络(83.00 -2.02%,买入)等公司的强势表现已经凸显出电竞产业可能迎来第二个春天。

资本布局个性化消费

猴年的投资中，包括医美、化妆品在内的颜值经济概念股又可能是今年的另一条主线。宝盈基金公司一位基金经理认为，这主要是受益于90后和00后的个性化消费需求以及更为看重颜值需求，正因为以90后和00在内的二次元阶层的崛起，颜值经济正越来越多受到资本的关注，包括上市公司在内的各路资本也纷纷进行布局。

正在疯狂布局互联网+化妆品+O2O渠道全产业链的青岛金王(24.87 +1.76%,买入)上周发布公告将强化布局“颜值经济生态圈”，公司拟与蓝色经济区产业投资基金签署协议共同发起设立山东蓝海金王产业投资基金(有限合伙)，基金总规模10亿元，首期5亿元，公司认缴30%。公告强调金王基金将主要投资化妆品、医疗美容、日化产品等以“颜值经济产业圈”为主的大消费领域，以互联网电商、移动云商、线下渠道、国内外品牌等为投资或并购目标，实现对目标企业的投资与并购。

与此同时，服装行业上市公司朗姿股份(75.46 停牌,买入)在转型道路上也越来越多地涉足颜值经济，朗姿股份去年以来先后参股投资韩国微整形美容机构、面膜公司，从而也引发了公私募基金经理的关注。A股上市公司保千里(14.39 +3.45%,买入)除了布局智能驾驶领域，在颜值经济也强势布局智能硬件产品。保千里旗下全资子公司打令智能推出针对女性爱美用户的打令随时美系列产品，据悉这款产品主要用于智能肌肤水分测试、红外感应测温等功能设计。

显而易见的是，不管是上市公司积极在颜值经济产业领域的强势布局，抑或是基金经理对此类上市公司的敏锐关注，实际最终都指向了新兴消费，尤其是90后和00后为代表的新兴消费阶层在国内市场的迅速崛起。

正在私有化中的聚美优品CEO陈欧在今年年初也强调了一个新的概念：颜值经济。他表示，在未来的布局中，电商只是聚美的一小块，它只是属于服务、价值变现的方式。聚美会开辟更多的新业务，整合影视、明星、网红、内容各种资源去创造影响力，靠影响力带来流量和用户，期待在三年内打造成中国影响力最大的颜值经济公司。

民生证券的一份报告也认为，颜值经济的市场规模大、盈利能力佳、天花板模糊，化妆品行业在国内处于高速发展期。报告统计显示，2015年中国化妆品行业零售交易规模近5000亿，未来5年仍将保持20%以上高增速，由于化妆品产品附加值高，导致行业毛利率较高，约为60%。与此同时，我国化妆品消费普及程度远低于日韩，在颜值经济时代，女性消费爆发，强化化妆品行业成长性强、天花板模糊等属性。这也客观解释了A股某些上市公司华东医药(73.06 -0.85%,买入)、双鹭药业(25.83 +2.91%,买入)、中源协和(40.05 停牌,买入)等公司积极布局玻尿酸、干细胞美容等行业的原因。

业绩支撑仍是王道

显而易见的是，对于当下基金经理的投资而言，其更为看重并挖掘那些在新行业和新领域有提前卡位且具有垄断资源的公司。但就当前市场的表现而言，由于市场上的大部分投资者尚未能发掘其中的机会，因此在市场仍在担忧股市下跌风险的背景下，机构资金利用市场的担心对那些看好的品种完成了建仓，这就出现今年年初市场暴跌种的一大现象——虽然大部分股票持续走跌，但以电竞、颜值服务为代表的新型消费、智能制造、无人驾驶等品种却逆势走强，表明了当下市场在大部分概念被抛弃后，部分品种仍被机构投资者所偏爱。

但无论故事如何动听，区别以往的疯狂炒作，今年的投资似乎更需要上市公司在业绩上提供基本的保证和安全垫。考虑到市场的估值，因此今年市场的投资机会更多地要取决于股价下行之后安全边际的提升，或者风险偏好的修复与回暖。从市场特征来说，今年的市场将和去年下半年类似，因此在投资上要尤为注重对节奏、时机和风格的把握。深圳一家基金公司人士认为，去年市场的大跌已集中释放了风险，增强了未来投资的安全边际。以现在为起点，成长股在全年仍会大概率跑赢蓝筹股。

安信安盈保本基金经理杨凯玮认为，从现在A股的估值来看，沪深300的整体市盈率已经下降至10.7倍，整个股指已经跌出了一个深坑。虽然感性上认为下跌不是一件好事，但下跌幅度越大，给未来指数上涨提供的空间也越大。因此，在目前这个时点上，安信基金对股市短期保持谨慎态度，但中长期他依旧看好，今年股票市场依然存在着一定的投资机会。

融通基金也认为2016年的实体经济可能会阶段性企稳，但仍有进一步下行的压力。其中，房地产投资受困于中长期拐点和短期库存压力;制造业投资受困于顺周期的经济下行和外需疲软;而基建投资受困于地方政府的资金约束。2015年下半年以来，政府出台了多重稳增长政策，其中部分政策的效果已经有所体现。不过，稳增长政策意在托底而非刺激，因此并不会给经济较大的提振。实体经济的下行意味2016年上市公司整体盈利增速将维持低迷。

与此同时，上述基金公司建议2016年重点关注供给侧改革。而本次改革最直接的目标是希望通过兼并重组、破产清算等措施加快实现市场出清，提升长期的全要素生产率。供给侧改革利在长期，但仍有可能在短期对宏观经济和部分周期性行业形成一定的冲击，具体的影响取决于改革的进程，而在具体配置上，包括鹏华基金、博时基金在内的基金经理认为涉足科技、网络、传媒的优质中小盘成长股全年的表现仍可能更为突出。