券商PB意外火爆 保壳或致三波私募发行潮

继去年场外清理配资后，今年私募备案登记新规收紧，把券商的主经纪商(PB)业务再次推到台前。多个券商机构部人士向记者反映，私募新规后PB业务私募产品发行速度加快。

凭借托管清算、研究支持、杠杆融资、净值核算复核、投资监督等服务，PB业务愈来愈受私募青睐。

券商PB业务再迎商机

年后开工不久，一名在华中地区的券商人士在社交媒体上强调，“按照私募机构管理新规，私募机构注册登记后，还没有发过产品的私募牌照将会被注销(自主发行)，最近一个时间节点是5月1日，如需保壳，请未自主发行过产品的私募机构尽快和我们联系。”

而他正是力推券商的PB业务。

所谓PB业务，即是主经纪商业务，是指向对冲基金等高端机构客户提供集中托管清算、后台运营、研究支持、杠杆融资、证券拆借、资金募集等一站式综合金融服务的统称，主要分为托管和外包服务。

此次私募登记出台新规，在业内人士看来，再度刺激私募服务市场，而券商则是主要受益者之一。

根据基金业协会统计，自2014年2月7日起正式开展私募基金管理人登记、私募基金备案和自律管理工作，私募基金行业发展迅速，截至2016年1月底，已登记私募基金管理人25841家，已备案私募基金25461只，认缴规模5.34万亿元，实缴规模4.29万亿元，私募基金行业的从业人员38.99万人。

上海一家营业部总经理承认此次迎来商机，他预计在5月、8月、12月各会出现一波新产品发行。而备案的产品要出托管费与外包费，券商收入可观。

深圳一家券商分公司机构部人士亦表示，最近生意不错。“因为协会的新规加快了私募发行产品的进度。”

券商激辩私募备案牌照价值

对于新规中三类情形下的私募，监管层将取消其备案资格。在上述上海营业部总经理看来，部分已经备案的私募在去年错失发产品机会，如今面临尴尬境遇。

他表示，“我们去年上半年做了五六十只产品，做到一半遇到股灾，后面没有发出来，其中有未符合条件的机构，现在要等到条件达标才可以发行。”

“我们在11-12月的时候了解到私募备案登记政策可能会收紧，因此建议客户先做一个小产品放着防止出现问题，但他们没有听取意见，现在想做也做不了了，因为有些新成立的客户，内部资质并不完善。”

华南一家上市券商机构部老总则认为牌照并没有那么重要。“注销以后还可以再申请，只要符合规定即可。市场有2万多家私募，备案牌照没有多少含金量。若是为了保住资格而着急发产品，连市场销售情况也不顾的话，这么做没有太大意义。”

PB业务成为更多私募首选

随着去年场外配资的清理，券商PB业务逐渐走到台前。

深圳一名私募董事长表示，券商的PB业务与信托的托管服务同质化，差别并不大。“券商收费要比信托稍低，单个产品发行门槛比信托低，其他都基本一样。券商去年因配资而清理杠杆，部分券商把私募带有信托的产品也清理掉，然后对接PB系统，我觉得这是跟信托公司抢客户。”

记者在采访中了解到，越来越多的私募选择使用券商PB业务系统。广州一家私募人士表示更看重券商PB业务提供的研究服务、渠道，以及融资融券可以助其灵活加杠杆。

另有私募人士反映称，此前由于单独申请私募备案牌照，在申请过程中，由于屡次递交材料不符合要求被重新打回，前后花去数月。

上述上海营业部总经理表示，去年私募登记备案一直没有出正式规定，都是窗口指导，所以机构单独申请会遇上麻烦。“我们2013年开始做，2014年推行，为很多家私募备案，备案细节和政策变化都会提前关注到，未来及时规避，因此私募备案登记最好找机构来做。”

据其透露，递交材料到完成备案只需要20个工作日时间，“如果私募在独立准备时没有充分准备材料，只要一打回，提交要重新按照20个工作日流程走，时间就会拖长。”其去年提交的十余家私募材料，都是一次性通过。

而上述深圳一家券商分公司机构部人士亦表示，大概需要一个月左右即可完成备案。