对冲基金“空袭” 人民币何去何从?

中国经济2016年开局不利。为避免市场紧张情绪，股市交易两度被暂停。人民币兑美元的汇率跌至五年以来最低。周一(2月1日)，中国官方公布的1月份中国制造业采购经理指数(PMI)降至三年来最低，引发外界对放缓的中国经济可能会硬着陆的担心。

为平抚春节假期前的市场，中国央行周二将人民币兑美元中间价调升至近1个月来最强。但是问题依然存在：中国经济去向何方?还有，更令基金经理感兴趣的是：人民币何去何从?

押注人民币下跌

据《华尔街日报》报道，多家美国大型对冲基金经理正大举押注人民币将会硬着陆。例如，该报指出，海曼资本管理公司(Hayman Capital Management)的创始人巴斯(Kyle Bass)将其约85%的资产都"投资于今后3年人民币和港币若贬值则会带来收益的交易。" 巴斯认为3年内人民币可能最多下跌40%。

曾于1992年成功做空英镑后狂捞巨金的传奇投资者 索罗斯 (George Soros)近日也表示，他正押注人民币和亚洲货币下跌。两周前他在瑞士达沃斯举行的世界经济论坛上称："中国经济的硬着陆不可避免"。

当然，索罗斯和其他基金经理希望争取到做空人民币的支持。越多的人押注人民币贬值，人民币受到的压力就越大。中国的外汇储备仅去年半年就减少了5000亿美元，创下历史记录。

强大的对手

但是中国人民银行依旧拥有大约3.3万亿美元的外汇储备。抛售其中的一部分，美元就会贬值。这一储备足以使中国的决策者不屑索罗斯等投机者的预言。《向中国货币宣战?"呵呵"》是中国党媒《人民日报》发表的一篇文章的标题。

高盛集团总裁科恩(Gary Cohn)在达沃斯论坛上说："大部分市场参与者依旧认为中国将会让人民币进一步贬值。但是我们中的大多数人相信这一过程将是缓慢且有条不紊，而且持续时间会很长。它不会像瑞士国家银行那样突然宣布取消汇率上限。"

2015年1月，瑞士国家银行意外宣布取消瑞士法郎对欧元汇率的上限，这一旨在稳定汇率的市场干预措施让瑞士央行付出昂贵的代价，瑞士法郎最终暴涨30%。

中国则可能恰恰相反。中国经济去年增长6.9%，创25年来最低。如果没有央行的干预，人民币兑美元的汇率可能还会更低。许多人指出，走软的人民币对中国最有利，因为出口成本由此得以降低，从而有利于提振经济。

或引发货币战争?

拉加德：“人民币汇率兑一篮子货币基本保持了稳定”中财办国际经济局局长、中国证监会副主席方星海在达沃斯会上说，中国央行不仅只专注于人民币兑美元的汇率，中国曾经采取我们所称的'爬行盯住美元的汇率'。这是一种相对稳定的汇率，只是偶尔会有调整。

"现在的既定目标是盯住一篮子货币，" 方星海补充说："这不是我们嘴上说说的话。我们是认真的，也会落实。" 盯住一篮子货币的意思是不只参考一种货币，而是参考多项货币，试图保持平衡。对中国而言，这一篮子货币来自其主要贸易伙伴：美元、日元、欧元和韩元。

国际货币基金组织总裁拉加德(Christine Lagarde)在达沃斯上表示，人民币"汇率兑一篮子货币基本保持了稳定，不仅现在是这种情况，过去几个月也是。" 鉴于" 中国拥有大量外汇储备和缓冲" ，她相信，如果实施正确的政策，中国面临的各种变化是"完全可控的"。

桥水联合基金(Bridgewater Associates)创始人达里奥(Ray Dalio)指出，中国决策者值得称赞的地方是，他们正在应对由投资驱动向更多消费拉动的经济转型。这家美国投资公司管理的资产规模高达1690亿美元。但是鉴于全球经济放缓、大多重要央行的低利率和超宽松货币政策，他预计货币市场的波动将只增不减。他在达沃斯说："因为无法大幅调整利率，所以就只能调整货币。这将容易引起货币战争，而不是有利于货币合作。"