隔行如隔山 私募哪有那么简单？

证券时报记者 陈楚

今年37岁的老陈和记者是多年的朋友，去年3月份投奔私募的那会儿，时不时还来个电话热络一下，如今，老陈经常懒得接老朋友的电话。即便接了电话，也只是简单寒暄几句，甚至寒暄都不想，明显的敷衍让你只能快点挂电话，原因为何?股市行情不好，老陈的首只也是唯一一只私募产品清盘了。这让初涉私募江湖的老陈觉得极没面子，也耗尽了他和父母多年的积蓄，老陈的心理压力，可想而知。

说起这个老陈，也是有一段颇为传奇的人生经历：师范院校毕业后，老陈去北京当了5年的北漂，睡过北京的地下室多年，一个偶然的机会，老陈接触到了股票，从此一发而不可收拾，可惜本金极为有限，一直都不能做大。5年前，老陈来到了深圳，先是在一家财经公关公司做营销策划，以老陈的学历和工作经验，想进金融机构几乎是不可能的。老陈进财经公关公司，一是为养家糊口的需要，二是想借助这个平台认识一些上市公司和机构中的高人，学学投资高手们的投资理念和投资技巧。平时大部分时间，老陈都在自学投资，研究自己感兴趣的上市公司。慢慢地，老陈结交了一批私募朋友，也了解到私募基金公司的运作流程和股票投资的大致路数。周末的时候，老陈经常和一帮私募朋友在深圳的茶馆里交流，谈谈对市场的看法，也辩论个股的投资价值。

去年年初，随着行情越来越火爆，老陈觉得自己经过多年积累之后，创立私募的机会来了。他和一位做实业、后来转向投资的朋友合伙在深圳成立了一家私募机构，在写字楼里租了办公室，每年的租金大概在60万左右，招了三个研究员。老陈的这位合伙人有一批做实业的朋友，这些人都是做实业多年，如今实业不好做，想把钱转到证券市场上来。其中东莞的一位制造业的老板，和老陈的这位合伙人是多年的老朋友，买了老陈发的首只私募产品，金额为3000万。同时，老陈的这位合伙人自己投资了1000万，老陈投资了500万。

老陈投资的这500万，是他所有的身家。而公司投入的钱，老陈还向父母亲借了150万，这可是父母亲一辈子的积蓄。创立私募之后，老陈和他的合伙人都不在公司领工资，因为公司原本就没有一分钱的收入，老陈只有等公司产生利润之后，才能领取工资。而公司的收入，一是管理费，二是业绩提成。按照公司刚开始的不到5000万的管理规模，靠管理费产生利润是不可能的，原本这部分管理费都抵消不了公司的成本。而业绩提成，必须产品盈利才能有。

老陈和合伙人在去年年初主要买了两只股票，一只医药股，一只TMT的股票。老陈和合伙人的思路是：因为资金量小，必须集中持股，才能让收益最大化，而他们买的这两只股票，都是经过认真研究过的，觉得风险可控。公司基本面确实不错，而且好几个私募朋友也买了很多。让老陈和他的合伙人觉得高兴的是，在去年上半年火热的股票市场行情中，他们的产品一成立，买入的这两只股票涨幅都不错，虽然比不上很多创业板股票的涨幅，但明显超过了同期大盘的涨幅，最高峰时，老陈的私募产品两个月取得了25%的收益。投资人也比较满意，答应适当的时候追加资金。

人算不如天算，6月的股灾，让老陈和他的合伙人措手不及。因为集中持股，而且求胜心切，他们一直不舍得卖股票，反而在市场大跌的时候还追加了一部分仓位。最后的情况大家都知道，在一个劲的猛跌中，老陈最后绝望地割肉出局。最高峰时，老陈的产品亏损了45%!投资人天天打电话质问，这让老陈和他的合伙人极度郁闷，多年的朋友也闹得很不愉快，而且老陈和合伙人也产生了很大矛盾，老陈一度强烈要求合伙人减仓，但合伙人坚决不答应。两个人之间因为投资理念的不合，业绩的大幅下降，最后两人合作不到一年，就在产品清盘后分手。而老陈投入的钱，尤其是公司运作的成本费，也打了水漂。近一年里，老陈没有给家里贡献一分钱的收入，一直都是老婆辛辛苦苦靠着工资养家糊口，尽管老婆没有怨言，但老陈内心的歉疚，确实无法用言语来表达。

老陈说，经历过这次创业失败后，他也不知道未来还能否东山再起，但毫无疑问，这次私募创业失败，让他伤了元气。他说，接下来，会找一家小金融机构打工，先养家糊口，耐心等待下一波A股市场的系统性投资机会。