2015私募报告：洗牌加剧+清盘激增

私募行业大数据 总规模达4.15万亿

据格上理财统计，截至2015年12月31日，证券类私募基金行业：

已备案私募基金25369只，其中证券类私募基金15182只。

私募基金实缴规模4.15万亿元，其中证券类私募基金实缴1.7289万亿元。

已登记私募基金管理人25005家，其中证券类私募管理人10965家。

私募基金从业人员达37.94万人。

2015年证券类私募基金共发行10925只。

2015年百亿级私募共计87家，其中百亿级证券类私募管理人21家。

FOF迎来井喷元年，2015年发行251只，管理规模430亿元左右。

2015年证券类私募基金共清盘1686只，提前清盘的基金占清盘基金总量达43%。

2015年证券类私募基金已披露分红2000次以上，创下历史新高。

据格上理财统计，2015年证券投资基金增速最高，较2014年增长271%;创业投资基金增速放缓。

据格上理财统计，2015年，广东省(含深圳)私募管理人占比25%，为各地区之首;江苏省及浙江省在其他省市中脱颖而出，占比约10%。

据格上理财统计，目前旗下有产品运行的证券类私募基金管理人共4248家， 204家管理规模超过20亿，占比4.8%。其中，管理规模50-100亿占比最高，21家管理规模超百亿。

据格上理财统计，管理规模超过20亿的中大型证券类私募管理人中，86家位于上海地区，位居各地之首。

据格上理财统计，证券类私募基金共分9大策略，策略多样化特征愈发明显，股票策略占比降至67.54%。除管理期货、相对价值及债券策略2015年发行量较2014年有所下降外，各策略发行量均有所提升。

据格上理财统计，2015年，证券类私募行业平均收益38.01%，显著超越沪深300(同期5.58%)，宏观对冲策略超越股票策略夺冠。其中，宏观对冲策略、股票策略、管理期货策略前1/4收益接近翻倍。

6成基金收益低于40%，翻倍仅占5.55%

据格上理财统计，截至2015.12.31，正在运行中的股票型证券类私募基金已达10254只，涉及私募公司超过2200家。受益于2015年上半年的牛市行情，2015年股票型证券类私募基金发行量快速增长。格上理财数据显示，2015年，证券类私募管理人共发行股票型私募基金6696只，超过2014年全部策略的私募发行总量;其中，上半年股票型私募基金的发行数量占全年发行量的60%以上。

2015年下半年的股灾给不少私募公司带来了致命的一击，清盘基金数创历史新高，其中不乏清水源投资、混沌投资等行业知名私募。据格上理财统计，2015年共有1686只基金清盘，接近2014年的3倍，相当于过去4年清盘基金数量的总和。其中，6月股灾以后清盘的数量达1191只，占全年清盘总量的70%以上，在这些清盘基金中，85%以上的基金为股票型私募基金。

2015年百亿级证券类私募巨头蓬勃发展。据格上理财统计，截至2015年底，百亿级证券类私募已达21家，其中，16家主要采用股票策略。而2014年底，百亿级证券类私募仅7家，其中4家以股票策略为主。

百亿级私募的崛起与股市行情密不可分。格上理财数据显示，伴随着牛市行情，2015年6月，百亿级证券类私募数量达到年内巅峰，共计28家，其中20家以股票策略为主。而随着下半年股市的巨幅下调，不少私募公司旗下基金收益大幅回吐，加上客户主动赎回，股票型百亿级私募数量略有下降。

2015年股市大起大落，而与之关系最为紧密的股票型证券类私募基金也经历了从“天堂”到“地狱”的落差。上半年股市快速上涨，大多股票型证券类私募管理人赚得盆满钵盈;下半年股市急速下跌，不少私募遭遇净值腰斩甚至提前清盘。在历经颠簸之后，2015年股票型证券类私募基金平均收益38.18%，超越大盘32.60%，较2014年上涨6.78%。

格上理财数据显示，收益排名前1/4的股票型证券类私募基金平均收益94.49%，排名后1/4的平均收益为-4.22%，业绩分化较为明显。据格上理财统计，2015年收益低于40%的产品所占的比例达到60.3%，而收益翻倍的股票型证券类私募基金仅占5.55%。

2015年下半年未在托管平台公布净值的“华银精选”净值浮出水面，最终以1403.07%的超高收益超越“象舆行思源1期”，摘取私募冠军。

格上理财数据显示，“华银精选”业绩爆发期在下半年，股灾前该产品2015年收益85.31%，随后股灾爆发，但其业绩持续爆发，涨幅达711.09%。据格上理财了解，华银精治主要做一二级市场联动投资，对于看好的投资标的，公司一方面会直接在二级市场上买入，另一方面也会参与上市公司的市值管理。公司持股高度集中，持股周期一般在1-2年，期间会做波段操作。2015年，公司投资组合中有1只重仓股年内翻10倍，下半年最高涨幅近800%;另有3只个股涨幅超过5倍。例如，据华银精治透露，其2013年开始布局“金证股份”，持有期间该股最高涨幅超过15倍，今年最高涨幅近500%。

9月以来清盘激增，杠杆后遗症是诱因

格上理财数据显示，2015年9月以来证券类私募基金清盘数量明显增加，共954只，占全年清盘基金总数56%，主要原因有两点：

1.私募井喷式增长，到期清盘基数加大。2014年8月21日正式推出《私募投资基金管理人登记和基金备案办法》(后文简称《办法》)后，证券类私募基金呈井喷式增长，许多2014年8月后成立的私募基金自2015年9月后开始到期清盘。格上理财数据显示，9月后清盘的产品中，77%集中成立于2014年9月至12月，且近95%为1年期基金。

2.“去杠杆”催生大量私募提前清盘。2015上半年，牛市高收益吸引了大量的场外配资疯狂涌入，而下半年在“去杠杆”引发的快熊中，大批高杠杆基金遭受腰斩，击穿清盘线后纷纷被迫清盘。同时，从2015年2月起监管层便开始管控场外配资，6月加大力度严控，最终在9月给予其“最后的期限”。于是，9月、10月大量带有杠杆属性的“伞形信托”提前清盘，如格上理财数据显示，云南信托的“私募工厂”系列有百余只基金提前清盘。

行业洗牌加剧，最高7成基金提前清盘。据格上理财数据显示，2015年清盘的证券类私募基金不仅总量多，提前清盘的基金占清盘基金总量比例更高达43%，明显高于2014年的20%。其中，3月、4月大盘疯涨行情中，提前清盘的基金占比最少，但在6月中旬大盘开始深度回调后，提前清盘基金的占比迅速攀升，七月达到最高，在清盘基金总量中，71.43%为提前清盘。

格上理财认为，大比例基金提前清盘，除了行情因素(熊市导致巨额亏损)、监管因素(清理场外配资)外，私募公司盲目扩张也是重要原因。部分证券类私募机构过于热衷于营销，意图借助牛市高收益迅速扩张管理规模，具体表现为：基金成立时点缺乏选择，很多基金成立于股市高位后便一蹶不振;无视管理能力承载上限盲目扩张，新基金成立速度远高于团队成熟速度;产品条款与投资理念脱节，为满足营销口味，简单粗暴设立清盘线;只认资金不认人，与投资者风险偏好严重不匹配等。

清盘不是洪水猛兽，理清原因很重要。基金清盘仅仅是基金终止运行的一种说法，并非均为投资中的恶性事件，需要理性对待。一般来说，证券类私募基金清盘分为到期清盘和提前清盘，其中，到期清盘是正常的投资运作环节，而提前清盘需要区分主动提前清盘和被动提前清盘。

格上理财认为，主动提前清盘主要源于证券类私募机构对管理规模的控制、对产品策略布局的调整、对基金销售渠道的调整、以及满足专项产品客户需求等。例如：私募机构为了控制管理规模，会提前终止部分基金;在对于公司产品投资策略布局进行调整时，可能对非重点投资策略及相关产品进行清理，使投研力量更集中于优势领域;在终止与个别渠道合作时，也可能会提前终止在该渠道发售的基金;对于由于某些专项产品，高净值客户或机构投资者需要动用资金，也可能导致产品提前结束。

因而，无论出于行情因素、监管因素、还是私募机构管理因素，被动提前清盘都是非正常投资行为，需引起足够的重视。而对于主动提前清盘的基金，则无需过度恐慌。

2015年证券类私募经历了有史以来最大的清盘潮。格上理财数据显示，2015年共有1686只产品清盘，为2014年清盘产品数的3倍左右，相当于过去4年清盘基金数量的总和。

格上理财认为本次清盘潮的出现主要有以下几方面原因：1)多数2014年8月后成立的证券类私募基金自2015年9月开始到期清盘;2)在监管层“去杠杆”的压力下，股价大跌，大量证券类私募基金击穿清盘线后被迫清盘;3)部分私募管理人盲目扩张管理规模，股灾来袭，大多数私募未能经受住考验，导致提前清盘。格上理财认为，在飞速发展的模式下，证券类私募行业洗牌和优胜劣汰将成为必经的发展阶段。

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