2016私募基金销售新变革：无牌照不销售

摘要：随着去年年底基金业协会发布《私募投资基金募集行为管理办法(试行)(征求意见稿)》(以下简称《征求意见稿》)，私募基金销售资格问题成为业内争相关注的焦点，为了不影响私募基金销售业务的开展，一些大的私募机构纷纷着手申请私募基金销售牌照，而一些小的机构由于无法满足私募基金销售资格，则开始寻求借道销售。

去年年底基金业协会发布的《征求意见稿》让私募基金销售局面将迎来一场变革，不合规机构或将遭遇淘汰。在新发布的《征求意见稿》中明确规定私募基金销售的主体只能是已在基金协会备案的私募管理人或者已在证监会注册并取得基金销售业务资格且成为协会会员的机构。这也意味着今后凡是进行私募基金销售的主体必须要有基金销售牌照。

私募基金销售牌照现状。从证监会去年12月公布的名单中可以看到，共计有321家机构已经取得了基金销售牌照，其中76家是独立基金销售机构，这些机构之前从事业务包含公募，由于早先基金销售牌照只针对公募，因此他们的牌照申请都较早。而部分专业从事私募基金销售业务的机构则暂无牌照，为了保证私募基金销售业务的合规性，几家大型私募机构都已经申请了基金销售牌照，进入等待批复、发放的阶段。但是部分小机构则没有这么幸运了，由于《证券投资基金销售管理办法》对申请基金销售业务的独立基金销售机构在注册资本、高级管理人员基金从业资格、技术设施等方面有了明确严格的规定，使得许多小机构无法满足相关要求，而为了在监管范围内继续从事私募基金销售的相关业务，则纷纷采取了借用销售通道等办法，即这些没办法申请牌照的小机构通过将自己名下客户导流给已具备私募基金销售资格的大机构，作为回报，大机构将付给小机构“通道费”，小机构则通过这样变通的方式实现销售盈利。

随着私募基金销售的规范化，未来能够进行销售的机构都必须拥有私募基金销售牌照，而那些无法满足相关私募基金销售资格的机构将退出销售舞台，或者只能从销售主体转为通道服务业务，2016无牌照不销售的时代已经来临。