洪磊：协同推进私募基金多层次治理体系

　　第五届全球私募基金西湖峰会5月25日在杭州举行。中国证券投资基金业协会会长洪磊发表主旨演讲。他表示，私募基金是直接融资的重要组成部分，也是创新资本形成的关键力量。与其它投资方式相比，股权投资基金通过高度分散的市场化投资直达实体经济，承担投资风险，支持企业创新，其投向以民营企业和中小企业为主，创投基金更是早期中小企业、新技术企业及初创科技型企业的孵化器和助推器。

　　据介绍，截至2019年一季度末，私募基金累计投资于境内未上市、未挂牌企业股权、新三板企业股权和再融资项目数量达到10.37万个，为实体经济形成股权资本金5.79万亿元。2018年全年私募基金投向境内未上市、未挂牌股权的股本金新增1.2万亿元，相当于同期新增社会融资总额规模的6.3%，为丰富直接融资体系做出了重要贡献。

　　私募股权投资与创业投资为实体经济与资本市场协调发展打下了良好的根基。不过，洪磊坦言，目前私募基金行业面临着缺乏成熟的市场化信用体系等挑战，这既包括准入时的股东信用，也包括行为中的过程信用。

　　部分私募基金管理人没有充分理解机构展业与市场信用之间的关系，违背基金本质与信用业务要求，伤害自身信用基础。洪磊表示，从机构层面来看，这突出表现为三类情形：一是全牌照业务引发利益冲突和风险传染，二是集团化倾向加剧了募资难、融资贵，三是高管团队缺乏专业性。

　　从产品层面来看，部分产品以私募基金名义申请备案，却不符合受托管理、组合投资、风险自担等要求。洪磊指出，这表现在三个方面：一是名为基金，实为存款；二是先备后募，部分产品在完成备案后随意扩大募集对象和募集规模；三是变相自融。

　　洪磊表示，中国证券投资基金业协会作为基金法授权的行业自律性组织，要从基金的本质和投资者保护出发，落实基金法的基本要求，针对行业出现的重大问题，从机构、产品、人员方面持续规范基本行为，共同规范，维护法律的尊严与行业的长远利益。

　　据介绍，在机构方面，中国证券投资基金业协会自2016年2月起，持续完善私募基金管理人登记须知，要求管理人承诺对申请项目和申请文件的合法性、真实性承担法律责任。在产品方面，协会持续完善并更新了产品备案须知，强化产品基金属性要求，对保本保收益等违背专业化和投资者根本利益的产品建立不予备案制度。

　　洪磊表示，完善私募基金市场化信用体系有赖于司法、行政与自律协调共进，形成刑事、法律树红线、行政监管树底线、行业自律树高线的多层次治理体系。

　　同时，洪磊也呼吁投资者要正确理解投资的本质、基金的本质。他表示，购买基金是一种投资行为，投资者按照基金份额承担风险，获取收益，基金管理人收取特定水平的管理费。投资者在购买基金时不能抱有保本保收益的幻想，更不能轻信任何保本保收益的承诺，在作出投资决策前应当了解基金投资策略、资产投向和风险收益特征，在自身风险承担能力的范围内选择适合自己的基金产品和审慎专业的基金管理人，不做盲目投资、冲动投资。