凯丰投资：人才是公司发展基石 能者上庸者下

资管网：恭喜凯丰投资在2015年取得的优秀成绩，凯丰投资在规模迅速扩张的同时，依然保持着稳定的收益，请吴总回顾一下2015年的交易历程?

吴星： 2015年是非常令人难忘的一年，实体企业在改革的过程中大浪淘沙，金融市场资管行业则井喷式扩张，与此同时中国的A股市场又经历了非常极端的行情，整体市场的表现可以说风起云涌。

在这样的大环境下凯丰做到年收益率达30%，远远高于沪深300指数ETF的全年收益率6.46%，原因就在于始终坚持宏观对冲的交易策略，始终坚持做自己擅长的基本面研究，走稳健经营的路子，比起短期暴利，我们更追求持续稳定的复利。

为达到对市场理解的高度，背后主要依靠我们投研的支持。现在我们已经拥有相对成熟的基本面研究团队和量化研究团队，通过跨板块研究、量化建模等方式加深对市场的理解和把握，这是保障我们盈利能力的根本原因。

资管网：凯丰投资作为期货私募的典范，在人才培养和团队建设方面有自己的体系，最近也一直在全国招募优秀交易员，能否说下凯丰对人才的要求主要有哪些方面?

吴星：人才始终是公司发展的基石，是公司持续发展的动力。我们2015年专门聘请了专业机构对凯丰公司的薪酬体系和激励体系进行优化，就是努力创造一个最适合人才发展的平台。同时在公司实行“能者上，平者让，庸者下”的机制，为优秀员工及新员工提供通畅的晋升通道。对于人才的要求，我们关注的是品质和能力，以及与凯丰的匹配度，希望与其实现共赢。

关于交易员选拔，我们主要基于两点考虑。一是随着公司管理资金规模的增长，我们可以吸纳优秀的交易员加盟;二是我们努力打造了一个涵盖研发体系、风控体系以及资产管理服务体系的孵化平台，希望对一些有潜质的交易团队提供力所能及的帮助，共同发展。

资管网：请您总结一下公司在2015年的发展变化?(例如公司人员架构、投资策略、产品发行、文化建设等)

吴星：公司在2015年新发售了3支产品，截止15年12月31日管理资金规模近40亿。

随着公司管理资金规模的扩大，我们对人员和组织架构也做了很大的调整，包括对内部管理体制进行改革、建立长期激励机制等。同时公司鼓励内部的良性竞争，实施了相应的考核淘汰制度、研究员“比武”奖惩制度等。

在服务实体经济方面我们不仅与黑色、化工等行业的龙头企业都建立了战略合作关系，同时我们也成为了Wind咨询场外期权报价平台首批报价单位，进一步推动了产融结合和公司“让金融助力中国企业，圆中国金融强国梦”使命的实现。

公司的投资理念逐渐由单兵作战转化为综合团队作战能力。横向我们鼓励跨板块合作，比如能源市场的波动与农产品部分品种就息息相关，我们还建立了专为其他板块提供支持的天气、航运研究团队;纵向我们除基本面研究也加深量化研究、数据库技术的应用，通过科技手段客观保证我们对信息处理的精细化。

资管网：您如何看待2016年商品(和股票)市场的走势?

吴星：过去的几年商品都是明确的熊市，处于宏观增速下降、产业产能扩张和去利润的周期，总体基本面的方向是偏空的。但现在不少商品处于成本线附近，更多的是结构性行情，所以要更精细地挖掘，通过各种多维度数据的高效运用发现机会。比如农产品板块和化工板块，数据之间关系错综复杂，而利用好量化和技术手段对海量数据进行建模和分析将是关键。

股市方面，基于对国家改革力度和强度的信心，我们是看好未来长期前景的。实际上，我们在与实体产业合作的过程中发现，部分行业产能出清和转型升级的效果比想象中的要快、要好。这一点可能是很多人没有注意到的。因此，等待合适的时机进场可能是比较好的策略。

资管网：对于公司的未来发展方向，您有怎样的规划?

吴星：从根本上来说凯丰其实还是一个年轻的公司，是发展的起步阶段，需要积累。而国内金融行业的发展让竞争变得越来越激烈，加上商品目前所处的大周期，可以说挑战将越来越大。如何在这样的环境下生存下来、如何推动产融结合、如何发现更多的投资机会都是我们现在就应该思考的，也是为公司未来发展铺平路。

到目前为止我们的投研已经取得了一定成果，证明这条路是正确的，但挖掘的深度还远远不够。未来的一年甚至几年内对我们来说都应该是一个厚积薄发的过程，必须苦练内功。比起业绩上一时的成功，我们更注重追求卓越，当有一天我们真正拥有了卓越的人才、团队、管理和方法论时，成功就会变得水到渠成。只有踏踏实实稳中取胜，才更有把握平安度过这一轮金融寒冬。

进入2016年，作为一个资深的私募基金管理人，能否给投资者一些投资寄语：

吴星：凯丰一直强调研究的价值和细节的重要性，作为投资者只有从根本上搞清楚市场背后的规律才有可能将交易的盈利变成一种必然。期货交易是一个零和甚至负和游戏，而且本身就已经有很大杠杆，风控和投研永远是重中之重，凯丰坚持不打没把握的仗，在很多情况下没输就是赢。

随着国内实体经济的改革、优化，商品大熊市接近尾声以及中国金融行业的发展完善，市场也将越来越有效，在这样的背景下一两年内走势明确的大行情会越来越少，只有将研究细致化、更好地利用行业数据才能发现更多稍纵即逝的机会。交易的结果是对市场理解程度的体现，进而也是为理解市场而采用的先进手段的体现。市场是不断进步的，谁的研究方法论领先谁就能抓住更多机会。

最后，再次祝愿一直关心和支持我们的客户、合作伙伴和各位业界朋友，祝大家在新的一年里生活美满，工作顺心!

机构名称： 深圳市凯丰投资管理有限公司

机构介绍：深圳市凯丰投资管理有限公司(KaiFeng Investment Management Co., Ltd.)，简称凯丰投资，主要投资于中国期货市场，并正拓展更多投资领域，同时助力产业客户，为其提供金融、投资咨询服务。公司拥有一支理论造诣深厚、实操经验丰富的投资、研发、交易人才队伍。投研团队以基本面分析为立足点，以量化分析为补充，对套利、对冲有着独到的视角，形成了一套完善的投研体系，在严格执行风险控制制度的前提下，采取积极灵活的对冲交易策略，同时捕捉各类低风险套利机会，从而实现长期稳健的投资回报。凯丰投资——以价值投资为理念，将风险管理置于投资的首位; 以严谨深入的细节分析研究为基础，科学地进行投资决策和运作; 以规范的管理和专业的技能，为客户持续稳健地创造财富!

吴星

江西财经大学毕业，2001年进入期货行业，曾任中国国际期货农产品部经理、新湖期货深圳营业部总经理、中证期货总经理助理兼产业中心总经理。曾担任CCTV证券资讯频道《期货时间》、《交易日》、深圳财经等电视财经节目的特邀嘉宾;路透、彭博、道琼斯、中央电视台特约期货评论员;大连商品期货交易所特约讲师。2010年9月-2013年5月，其管理的“凯丰基金”创造了接近15倍的收益。2013年开始负责“凯丰对冲一号”、“凯丰对冲二号”两只阳光私募产品，资金管理规模进一步扩大。 十余年的投资经历和从业经历，使得其对全球金融格局具有较强的洞察力，对宏观和产业有着独特的观察视角，对市场的波动能够始终保持冷静理性。面对市场价格的残缺与错估，能够及时找到确定性机会，并利用自己的谨慎性对冲策略推动市场定价偏差的纠正，完善市场定价效率，同时实现投资的稳定增长。