成交量萎缩 券商佣金遭遇“滑铁卢”

2016年以来，A股持续震荡下行，市场成交量萎靡，两市两融规模缩水至万亿元以下。受市场低迷影响，券商佣金收入出现明显滑坡，部分小型券商收入更是出现断崖式下跌状况。有机构人士坦言，市场成交持续萎靡，有营业部佣金水平已经接近业务成本线。

在业内人士看来，此前受互联网券商等业务拓展影响，券商佣金已经出现滑坡迹象，而在市场低迷的情况下，佣金滑坡将会进一步挤占券商利润率。与此同时，银行、保险等金融机构混业经营的动作频频，券商未来牌照优势将会逐渐削弱，其传统业务架构面临挑战。

佣金收入大幅下滑

近期，A股走势持续低迷，场内交投清淡，市场观望情绪日渐浓厚，令大部分券商日子开始变得“万分煎熬”。据某券商营业部业务人员透露，由于行情大幅震荡下行，市场交易量萎缩，预计2016年1月佣金收入不足最高峰的三分之一，“除成交量下滑导致佣金提成下降之外，佣金率的下调也是主要原因。市场清淡，很多老客户要求调整佣金水平的诉求多起来，有些公司佣金水平已经调整到业务的成本线附近，甚至有同行将佣金最低调到万分之一点四左右。” 据wind数据统计显示，2016年1月以来，两市前13个交易日累计成交额为7.51万亿元，若按万分之五的佣金率来计算，日均佣金收入为2.89亿元，佣金收入环比下滑近三成。除此之外，两融规模的下滑也成为券商收入下滑的主要因素。数据显示，截至1月21日，两融余额9855.91亿元，这已经是两融余额“第十五连跌”，与1月初相比缩水达2050.47亿元。 不少行业分析师认为，交易和两融余额的大幅波动，令经纪业务受到冲击，预计1月券商业绩会出现明显回落。就短期影响来看，兴业证券(601377,股吧)非银板块分析师吴畏认为，当前经纪业务及信用业务都处于萎缩趋势当中，叠加春节前相对弱化的投资意愿，预计一季度券商业绩会承受较大压力。

盈利遭多重挑战

实际上，从互联网证券业务布局、一人多户政策实施以来，券商间竞争加剧，券商佣金收入本身已经出现滑坡迹象，当前弱势行情下，券商难言转型。“一人多户政策推出以后，很多客户要求调低佣金水平，现在市场行情不佳，来营业部谈判佣金的客户非常多，让我们做业务非常被动。”上述营业部人士表示，当前券商业务竞争加剧，佣金收入虽然占比较高，但盈利能力下降速度越来越快。“行情好的时候，证券公司靠天吃饭的情况都没能转变;现在谈转型，难度更大。” 与此同时，混业经营预期逐渐强化，也令券商的牌照优势逐步削弱，证券行业传统架构面临的压力加大。分析人士指出，今年券商不仅面临内部业绩下滑的风险，还将迎来混业经营带来的外部挑战，牌照放开冲击券商经纪及承销业务，这些因素都会削弱券商的营收能力，尤其是对于小券商而言，行业竞争加剧，凸显出这类券商生存困境。 不过有业内人士认为，不必过度担忧券商业务风险，资本市场改革提速会给证券行业整体带来利好机会。据券商非银行业分析师表示，金融改革加速推进，实施注册制、完善新三板制度、建立战略新兴板等将增加资本市场供给，同时保险资产和社保基金的入市为市场提供增量需求，券商投行、两融、资管等业务将有较大增长空间。