基金子公司规模快速膨胀 风控亟待加强

1月20日，基金业协会最新数据，截止到2015年底，基金管理公司及其子公司、证券公司、期货公司、私募基金管理机构资产管理业务总规模约38.20万亿元，相较于2014年底的20.5万亿增长86.34%。其中，基金子公司业务规模达8.57万亿，占整个行业规模22.4%，相较2014年的3.74万亿增长129.14%。

从2012年11月第一家基金子公司获批，基金子公司业务规模快速扩张，2013年底基金子公司业务规模发展到9700万元，在2015年底业务规模已经达到8.57万亿，三年时间里，翻了近9倍。

市场人士认为，总体来看，银行资产出表、表外贷款的资金仍是基金子公司重要的资金来源，同时基金子公司与证券、信托等金融机构的合作也更多，随着“一对多”通道业务的叫停，高净值个人的资金来源在减少。

“与母公司专户不同的是，基金子公司的产品既可以投资标准化的产品，也可以投资非标产品，据实际操作来看，绝大部分的基金子公司业务都做了非标业务。”一位基金子公司业务人士告诉财新记者，基金子公司主要以融资业务为主，包括债券融资和财产收益权融资，最终投向了金融机构资产、房地产、一般工商企业、地方融资平台和基础产业等。加上去年上半年股票行情火爆，大量的银行资金通过基金子公司进了股票市场。

上述人士续指，在大量的非标业务中，基金子公司通常扮演的只是通道的角色，由出资方委托基金子公司成立专项资产管理计划，给资金方指定的客户发放贷款或者进行股权投资。由于信托、券商资管、基金子公司都可以扮演通道的角色，通道业务的竞争比较激烈，通道费也从原来的千三降到现在的万三至万五左右，像股票市场定向增发这类通道业务的通道费只有万二。“虽然通道业务规模很大，实际上业务收入主要还是靠主动管理的业务。”

有接近基金业协会的人士告诉财新记者，基金子公司规模猛增与其合规风控能力难以匹配。他指出，基金子公司主要从事非标业务的项目风险往往不低于银行信贷项目和信托项目，但部分子公司的风控措施远远不如银行、信托完善，存在交易对手筛选不严、过度依赖合作机构提供尽调报告、放款出账环节把控不严、风控措施不到位、缺乏资金监管等情况。特别是部分基金子公司为追求利润忽视风险，降低项目审核标准，成为借新还旧项目的“接盘侠”，个别子公司甚至成为控股股东集团内部分配风险的“劣后级”，高风险业务的“吸尘器”。

一位银行系基金子公司人士告诉财新记者，2015年是基金子公司业务风险性事件的集中爆发期，2012年11月第一家基金子公司获批，后续发的产品基本上都是2年以上的期限，之前出现的风险性问题，集中在违规销售、关联交易和资产挪用等问题，2015年是产品到期比较密集的时间，所以出现了以河北融投等波及广泛的风险兑付事件。