险资谋篇布局PE全景剖析

低调务实是大多数保险资金给业界留下的印象。在此，小编试为读者奉上险资股权投资动向的全景剖析。剖析之下，小编惊讶地发现，险资已在直接投资、间接投资、成立私募股权投资基金等方面进行了全面的谋篇布局，未来的运作空间广阔。

保险系资金股权投资显山露水

在2015年，全球市场也在多种力量交织下起伏不定，中国资本市场既有狂飙突进也有低迷不振。中国宏观经济增速放缓，结构化改革涉入深水区，整个经济发展进入新常态。资本市场也随之进入一轮新的变局之中，新的秩序正在成型。此时，值得关注的是，保险资金在股权投资领域的大举扩张，给资本市场的各个层面都带来了冲击，并将继续参与塑造股权投资的市场规则。

仔细研究保险资金投资实例可以发现，大健康、大消费、大金融以及海外投资已成为保险资金股权投资的重点领域。医疗投资方面，国寿控股了香港上市的康健医疗，平安投资了美华妇产，阳光投资筹建了融和医院，而泰康投资了安琪儿妇产、奥泰医疗并控股了南京鼓楼仙林医院。

金融投资方面，国寿投资了TPG，国寿和泰康也都出现在同创伟业的股东名单里，值得一提的是，泰康投资18亿元成为国投泰康信托的第二大股东，开启了险资参与国有信托公司混合所有制改革的进程。

新型消费方面，国寿和太平投资了UBER，平安控股了上海家化。而泰康携手百度、正大投资了中粮我买网。

在海外方面，国寿、平安在伦敦金融城置业，太平在纽约进行地产开发，安邦在欧美购买地标和金融机构，阳光在纽约、悉尼购买酒店，泰康除了在伦敦直接投资置业外，还通过借鉴国际市场上先进的投资经验后确定的一系列交易结构，在确保一定的高收益的情况下，在芝加哥和曼哈顿投资写字楼和住宅。

在支援国家重点项目的建设上，险资也是一马当先，除了平安、泰康等保险机构投资了京沪高铁以外，泰康还牵头联合国寿、新华、中意等保险机构以360亿元巨资投资了中石油西气东输管道。

间接投资私募基金亦险资青睐方式

大中型保险机构除了直接投资外，也青睐以间接投资的方式参与国内外一流的私募基金，分享其投资成果。黑石、KKR、TPG等均得到了国内大中型保险机构的投资。

当然，私募基金有着多元化的投向，保险机构在其中的投资凸显了行业特点。纯粹的私募股权基金有着回报曲线深、前期回报低的特点，而保险资金需要的是一个相对稳定的中等回报。精选投资品种成为解决之道。据了解，泰康在与黑石反复沟通后，最终选择了其债权型基金和混合型基金进行投资。这类基金回报较稳定，前期即有回报。泰康由此成为了国内第一个对此类基金进行投资的保险机构。

保险系私募基金即将破冰

除了直接投资项目之外，保险机构作为GP独立发起设立股权投资基金也已破冰。已知的有光大、阳光和泰康以不同形式设立或发起了基金。由泰康成立的、以参与国有上市公司股权改革为主要投资目标的基金正在与监管部门沟通，规模高达50亿，据悉，意向认购非常踊跃。

当保险机构可以凭借自己的投资能力，为其高端个人客户和重点机构客户进行私募基金式的委托投资，保险资金的管理和运用则又将攀上一个新的高度。可以预见，以保险机构为基金管理人的私募基金将会有重大的发展。

险资在包括股权在内的另类投资方面有着巨大的潜在资金量。目前，我国保险资金运用金额已近12万亿。之前，保险资金以债券投资、固定收益投资和蓝筹股票投资为主。当下，险资不约而同地提高包括股权在内的另类投资的配置，用一定的流动性及可以管控的风险来换取一定的高收益。这是险资在经济增速放缓、利率下行背景下的对应举措。

从整体趋势上看，另类投资、海外投资将在各保险机构资产配置中占据越来越重要的位置。保险资金的另类股权新征途，将为股权市场不断地带来“源头活水”。