众机构抢滩MOM基金 业绩优秀前景广阔

近年来，随着我国资本市场的改革和发展，投资工具的逐渐丰富，我国策略多元化趋势明显，牛市、震荡市、股灾熊市均有不错的产品表现抢眼，而能将各大策略优势结合的MOM基金受到了市场的青睐，优秀的业绩使其近年来获得了快速的发展，各大机构抢滩，成为市场的一大亮点。

一、多管理人投资模式的快速发展

近年来，随着基金产品供给的增加，将优秀的私募、对冲基金整合起来，为投资者创造一个更加稳健持久的绝对回报是大势所趋，多管理人的投资模式正被越来越多财富管理机构所青睐。基金中的基金(FOF)，管理人的管理人基金(MOM)，信托的信托(TOT)是三种最主要的形式。

MOM基金(Manager of Managers Fund) ，即“管理人的管理人基金”，就是其中的一种。MOM基金管理人通过长期跟踪、研究基金经理投资过程，挑选长期贯彻自身投资理念、投资风格稳定并取得超额回报的基金经理，以投资子账户委托形式让他们负责投资管理，其基本特征是通过组合管理人对所挑选的下层投资管理人进行资产配置及组合动态管理，实现长期稳定的投资收益，从而实现“多元资产、多元风格和多元投资管理人”的投资模式。

二、海外MOM基金的发展情况

MOM模式始于上个世纪80年代的美国资本市场，创始者为美国罗素(Russell Investments)，目前其所管理的资产规模已经超过1550亿美元，咨询资产规模更是超万亿美元。MOM模式问世不过30年，发展却非常迅速，MOM模式已经成为机构客户资产管理的引领者, 主要客户群体包括大型企业年金、养老金、慈善基金以及保险资金等大型机构投资者。另有统计数据显示，从2005年到现在，美国MOM模式管理基金的平均年复合收益率达到了42.7%，在各类基金排名中位居第一。

MOM投资模型兴起的基石，正是归功于MOM多元管理人投资理念能带来长期稳定、高于平均水平的投资回报。MOM模式控制风险获取高收益的秘密就在于：精选投顾、策略灵活、资产配置。

(一)资产配置

合理的资产分配决定投资收益，有研究报告指出，大约有90%以上的机构投资组合收益差别资产分配的不同，对投资收益起到广泛正面的影响因素也是合理的资产分配。MOM基金通过对不同基金管理人的挑选，不同策略的组合，进一步实现多种资产的配置，从股票、债券到现金及等价物等，实现对投资运作中的净值波动风险可以有效平抑，使得风险在很大程度上降低，组合收益也会相应提高。

(二)策略灵活

由于MOM基金对私募资金管理人的选择更加多元化，能够挑选在各个投资策略领域最为擅长的基金管理人，使得MOM基金的投资策略更加灵活多样，股票对冲、宏观对冲、大宗商品、事件驱动等不同的策略结构都可以入选MOM组合中。MOM策略分散化使收益更加稳定，不依赖单一策略，熊市可保守、牛市可进攻，从而在不同的市场环境中，在增加交易机会的同时进一步规避风险，同时也提高了资金的使用效率。

(三)精选投顾

MOM基金的核心在于选人，即为组合产品挑选优秀的基金管理人。截止2014年第四季度，美国资本市场上有超过2万4千多只私募基金，私募基金管理人多达2600多家。对于投资者来说，要在海量的私募基金产品以及基金管理人挑选适合自己的风险回报需求的产品，是有相当大的挑战性的。而MOM基金则可以凭借其专业的投顾筛选能力，为投资者精选在市场上长期表现优异的基金管理人，帮投资者实现长期的资本保值增值。

三、国内MOM基金业绩亮眼 机构抢滩未来前景巨大

罗素投资于2012年首次将MOM概念引入中国，拉开了国内资本市场MOM产品的序幕。经过三年多的发展，现在MOM基金在国内仍然属于全新的投资模式。随着我国基本市场的逐渐成熟，资本市场将逐渐进入机构主导的时代，随着机构化，专业化投资的深入，MOM模式将会越来越受资本市场青睐，发展前景远大，MOM可能会开启一个资产管理的新时代。

自2014年8月证监会发布《私募投资基金监督管理暂行办法》以来，国内私募基金新成立数量如雨后春笋般快速增长，截至2015年11月底，基金业协会已登记私募基金管理人23705家，已备案私募基金22217只，认缴规模4.79万亿元，实缴规模3.82万亿元，其中17371只是《暂行办法》发布实施后新设立的基金，认缴规模3.13万亿元，实缴规模2.50万亿元。在此背景下，基于私募基金的MOM组合产品也呈加速发展趋势。

目前国内MOM主要集中于私募基金投资，虽然银行、券商、信托都在抢滩MOM市场，但是更多的MOM管理人还是私募基金管理人和第三方财富管理机构。

根据私募排排网数据，截止2015年12月底，历史上发行了107只MOM基金，成立以来平均收益率为10.77%，其中，5只收益超50%，18只产品收益率超20%。

目前运行中的MOM策略产品有103只，而运行满一年的8只产品近一年来收益率为22.63%，而在今年有业绩记录的27只产品平均收益率为12.81%，74.07%产品获得正收益，而同期沪深300指数涨幅仅为0.93%，远远跑赢大盘。

而在所有收录的产品中，2015年以来成立的产品数量多达78只，今年可谓是快速发展的一年，可以看出各方机构对MOM组合基金的青睐程度之高，态度之积极。

但是从国内私募基金超2万的数量来看，MOM组合基金的发展空间还很大。按照美国资本市场的比例，多管理人基金数量占共同基金数量比例超15%，以此估算，国内MOM基金的成立大幕才刚刚拉开。