“三多”特征MOM模式 捕捉全市场投资机会

来源:中国基金报 2016-05-16 02:01:00

摘要
中国基金报记者李沪生作为国内首家引入MOM模式的投资公司,平安道远已在中国另类投资领域走过5个年头。2015年7月7日,平安集团全资收购外方股权,平安罗素正式更名为平安道远,与美国罗素投资4年多的合作终结。“股权变更不仅是公司名称的改变,对于平安道远而言也是一次重生。曾经,我们是火种的传递者,致力于

  中国基金报记者 李沪生

“三多”特征MOM模式 捕捉全市场投资机会

  作为国内首家引入MOM模式的投资公司,平安道远已在中国另类投资领域走过5个年头。2015年7月7日,平安集团全资收购外方股权,平安罗素正式更名为平安道远,与美国罗素投资4年多的合作终结。

  “股权变更不仅是公司名称的改变,对于平安道远而言也是一次重生。曾经,我们是火种的传递者,致力于将海外投资模式引入中国;现在,我们一群深耕细作的匠人,将引导并推动这一投资模式在中国扎根并健康发展。不论是平安罗素还是平安道远,唯一不变的是已深入骨子里的MOM情愫,”平安道远董事长杨潇说道。

  传统投资的“另类骑兵”

  MOM模式,即管理人之管理人模式,其核心理念是到市场上寻找优秀的投资管理人,通过组合构建及动态管理,持续稳定地创造超额收益。

  在平安道远副总经理兼首席投资执行官张存相看来,近年来市场上MOM名义的产品越来越多,MOM概念已形成局部热点,各类机构对该模式的兴趣和关注度显著提升。但目前MOM模式的参与方,包括客户、组合管理机构和合作的下层投资管理人对MOM的理解存在较大差异, 该模式在中国仍有较长的路要走。从投资角度来说,任何一种投资模式最终交付给客户的是风险管理和收益获取,风险调整后的收益是客户最关心的,特别是机构投资者。因此,平安道远所实践的MOM模式具有“三多”特征,即多元资产、多元风格和拥有不同投资策略的多元投资管理人。

  “寻找到优秀的投资管理人是MOM投资管理模式成功的基础之一,只有在充分了解所选标的各方面特征及优势的基础上,才能从整个市场精选出最适合的那一个。”张存相直言,“我们更关注未来,寻找那些有能力赢在未来,而非仅仅拥有辉煌历史的管理人。”因此,“并不是简单地找出最好的投资经理放在一起就叫MOM!”

  张存相强调,构建MOM组合前,需要充分认知客户的风险与收益目标,并清晰理解市场的风险形态及收益来源,首先进行整个组合的多元资产配置,进而在资产项下寻找到相匹配的策略及优秀的管理人。好的组合不仅能有效平滑风险,也能充分捕捉全市场范围内的投资良机。

  同时,对MOM组合动态管理是另一核心要素,也是最复杂、挑战最大的一个核心环节。专业的研究、有效顺畅的沟通是基本要求。动态管理过程中,投研团队将监控投资策略是否按既定目标有效执行,组合整体回报及合作投资管理人的回报是否匹配,组合风险暴露与回报是否相应。当投资组合或合作投资管理人的表现与预期风险收益产生偏离时,适时做出相应的调整。

  从数据不难发现,在去年股灾时,市场上所有偏股型公募基金下跌中位数在50%左右,而平安道远旗下同类策略MOM产品平均仅下跌25%不到,回撤控制能力可见一斑。2015年平安道远权益类绝对收益产品年化收益超过30%;权益类相对收益产品收益达到12%,超越业绩基准6%;债券类产品也实现了约8%的收益。

  多元资产全面布局

  目前整个平安道远旗下主要业务模块布局较多,除了传统股票类、债券类投资,公司成立创新事业部进行另类资产的全面布局。

  2015年年底成立的创新事业部已在量化对冲业务上颇具规模,并操刀多家股份制银行的另类资产委外组合。平安道远副总经理兼另类投资执行官瞿立杰表示,创新事业部总体上依然延续了整个平安道远的风格,一脉相承地坚持以多元资产、多元风格、多元投资管理人为主的多元化投资,目前重点在量化对冲业务,未来会向股权及海外对冲基金进行全面覆盖。创新业务部所覆盖的资产及策略类别更为丰富,包括股票阿尔法策略、期权策略、商品期货CTA策略、国债期货策略等。

  在精心筹备半年后,平安道远首只量化对冲MOM产品于今年年初成立并运作,产品年化收益率持续稳定超越10%,“这个数字如果放在去年,似乎并不是那么性感,不过考虑到今年的市场环境,期指深度贴水导致绝大部分阿尔法策略无法运作,而商品市场的暴涨暴跌也让CTA策略波动性加剧,稳定收益成为这个市场的稀罕物,从这个角度来看,我们的业绩颇为亮眼。”

  瞿立杰指出,“能否更好地控制尾部风险和回撤风险,做好策略的止盈止损非常关键,严格的风控机制与组合动态调整也是MOM模式的优势之一。”

  “简单赚市场贝塔收益的时代已经一去不复返,但优质的阿尔法依然存在。我们要做的,就是把阿尔法找出来。”瞿立杰指出,目前来看,公司创新事业部的成立恰逢其时,未来前景极大。“很多人会觉得新政带来的限制很多,好的投资方向更加扑朔迷离,但这恰恰给MOM产品提供了机会,因为在专业团队紧贴市场、识别策略的细致研究下,我们寻找到了一小群在如此艰难环境下仍然能够创造收益的管理人。”

  平安道远创新事业部从另类资产着手,极大丰富了可投资资产及策略,使得以“三多”为特征的MOM模式更显地道,也向构建“大MOM帝国”的远大目标迈出坚实一步。

  为机构客户提供

  一篮子解决方案

  经过数年的沉淀后,平安道远已基本形成一套自己的MOM方法论。

  杨潇对记者表示,目前公司扩建了一个将近30人的国际化核心团队,咨询和管理的规模已经突破160亿元,其中银行授信超过100亿元,在同类公司中实属龙头。

  据悉,平安道远目前有着一个1000+外部投资管理人数据库,研究覆盖的优秀投资管理人的管理规模超过5万亿元。“该投资管理人数据库来源于全市场,不止是公募、私募,我们的研究主体跟着人走,优秀的人在哪,我们就会跟到哪,而不在于行业。”

  在杨潇眼中,平安道远不仅开创了国内本土MOM的先河,更值得一提的是,借助MOM模式本身的投资特点,平安道远定位于向大型机构客户,包括险资、养老金及银行资金等提供定制化的一篮子投资管理服务。

  “在无风险利率快速下行的时代,机构对于收益来源的丰富及稳定性更为看重,而这正是MOM模式的核心优势。我们最终的目标是做出一个大MOM产品库,里面包含了各类资产,如传统股票、债券、另类资产如股指期货、商品期货、期权等;各类策略如股票价值、成长、信用债、阿尔法、CTA等相应的优质底层产品。进而,我们会根据客户的具体需求,从大MOM库中挑出合适的优秀管理人及其产品进行有效组合,并实时动态管理,从而实现真正的MOM一站式服务,也就是平安道远的大MOM理想。”

 

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