中央财经领导小组韩俊：做空人民币不会得逞

【中央财经领导小组韩俊：做空人民币不会得逞】韩俊表示，中国并没有为获得不公平的竞争优势而操纵人民币汇率，人民币目前面临贬值压力，但这是暂时的，从更长期来看，随着双向波动成为新常态，人民币可以升值也可以贬值;同时，中国没有追求人民币贬值来刺激出口，希望促进人民币汇率的基本稳定，反对货币战争。做空人民币不会得逞，因为中国央行会干预。

1月12日消息，据彭博社报道，中央财经领导小组办公室副主任韩俊在中国驻纽约总领馆参加一次活动时表示，不会出台大规模经济刺激措施，也不要指望中国经济会V型复苏;相反，可能出现长期的L型增长态势。中国某些季度的增速低于6.5%也没问题，中国增速低于6.9%可以接受。

此外，韩俊表示，中国并没有为获得不公平的竞争优势而操纵人民币汇率，人民币目前面临贬值压力，但这是暂时的，从更长期来看，随着双向波动成为新常态，人民币可以升值也可以贬值;同时，中国没有追求人民币贬值来刺激出口，希望促进人民币汇率的基本稳定，反对货币战争。做空人民币不会得逞，因为中国央行会干预。

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离岸人民币反攻800基点：A股还会再跌吗?

尽管没有了熔断机制，昨日(1月11日)A股仍再度重挫，上证指数大跌5.33%，两市再现千股跌停。有观点分析认为，今年来A股的几次大跌，与近期人民币对美元连续快速贬值有重大联系。

不过，最近几日，香港人民币市场新闻不断。1月11日，香港人民币同业拆借利率(Hibor)大幅走高，其中隔夜利率从上周五的4.01%飙升至13.40%，上涨939个基点，并创下2010年有数据以来的新高。

与之对应的是离岸人民币大幅走高，截至昨晚23:20，离岸人民币兑美元上涨超800个基点，盘中波动超过千个基点，与在岸市场的汇差也从6日的最高1600个基点缩窄至200基点左右，这意味着套利资金的空间也被大幅压缩。

业内人士认为，这可能是央行在离岸市场上进行了干预。此前，央行网站转发中国货币网特约评论员文章称，一些投机势力试图炒作人民币并从中牟利，其交易行为与实体经济需求无关，不代表真正的市场供求，只会导致人民币汇率异常波动，向市场发出错误价格信号。

拆借利率飙升创新高

根据香港财资市场公会的数据，1月11日，香港人民币同业拆借利率各期限品种均有所上升，除了隔夜利率创下2010年有数据以来的新高，当日的7天利率为11.23%，较上一个交易日的7.06%上升了逾400个基点;14天利率从7.16%上升至9.64%;其余各期限利率均有一定幅度的上涨。

澳新银行高级经济师杨宇霆对《每日经济新闻》记者表示，这其实反映了市场上对离岸人民币的价格的真实预期。人民币在平价的时候要考虑到货币贬值的因素，这就需要提高利率来弥补未来可能的损失，所以拉动离岸人民币利率的大涨。

1月11日，离岸人民币兑美元一改颓势，当日大幅上涨，截至今早6:29分，离岸人民币兑美元报6.6021，较上日收盘上涨近800个基点，盘中振幅超过了1100个基点。在岸人民币也上涨约200基点。

有市场观点认为，人民币上涨主要是央行在离岸市场上进行了干预，减少离岸和在岸汇差，从而减少投机者的机会。“上周三离岸市场上人民币都仍然在贬值，但是上周五和本周一开始有所回升，这种情况确实比较耐人寻味，可能真的是有一些买盘上的操作。”一位业内人士认为。

2015年以来，离岸市场和在岸市场人民币汇差不断扩大，从年初的100个基点左右扩大到年末的1000个基点左右，最高还曾经达到1600个基点。这样的汇差也给市场套利提供了空间，在离岸市场上买入人民币，再到在岸市场上卖出，从中间可以赚取收益。这种稳赚不赔的生意最近在外汇市场有愈演愈烈的趋势。

不过杨宇霆认为，利用离岸和在岸市场上的汇差进行套利这种趋势其实并不能持续，这么大的汇差应该也是不会持续的。

德国商业银行驻新加坡的亚洲经济学家 周浩 表示，中国央行想把做空离岸人民币的成本维持在高位。

央行网站此前转发中国货币网特约评论员文章称：“一些投机势力试图炒作人民币并从中牟利，其交易行为与实体经济需求无关，不代表真正的市场供求，只会导致人民币汇率异常波动，向市场发出错误价格信号。面对这些投机势力，人民银行有能力保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。”

压制套利空间

通常来说，当一个国家的货币贬值时，意味着以该国货币计价的金融资产将缩水，该国股市就会受到冲击。从2015年底以来，人民币兑美元连续快速贬值，而A股也在2016年新年的6个交易日中出现了3次千股跌停。而随着中国金融市场在世界范围的影响越来越大，整个国际市场在新年的首周都在“凄风苦雨”中度过。

随着离岸人民币暴涨，汇差缩窄至300基点，也意味着套利资金的操作空间被压缩殆尽。

“另一方面，这也表明建仓的人相当多——每个人都在借入离岸人民币然后做空——这意味着，如果发生空头回补，可能会非常疯狂。”周浩分析。事实也证明，大量空头反手做多以后，对离岸人民币的反弹起到了极大的助推作用。

无论离岸人民币的大涨是否有央行干预的因素，如今人民币汇率和A股已经是“风雨同舟”了。波动加大的人民币必然会对A股造成更加难以预测的影响。不过，申万宏源报告表示，通过历史数据分析，我们观察到的结论是人民币汇率与A股之间的关系是非常微妙的。传统上大家所谓的“人民币升值利好A股;人民币贬值利空A股”也难以得到统计结果的支持。

对于未来的人民币走势，有业内人士此前指出，目前来看，美联储加息已基本明确，而中国宏观经济基本面也决定了人民币难以持续保持强势，贬值预期仍然很难消退;由于中国经济仍有足够的弹性，人民币应不会出现直线性贬值，但汇率的波动性将会增加。

杨宇霆也认为，未来人民币的走势还是会跟随市场的行情走，市场对人民币的看法还是有一定的贬值预期，预计2016年人民币兑美元可能维持在6.65左右。

中国外汇交易中心计算的2016年1月8日CFETS人民币汇率指数为99.96，较2014年底贬值0.04%。新华社昨晚发布文章，央行研究局首席经济学家马俊表示，当市场充分理解了参考一篮子的汇率形成机制之后，预期会趋于稳定，做空人民币的压力也会下降。