基金降低整体收益预期

□本报记者 张莉

进入2016年，各家基金公司也开始对全面市场行情进行预判和展望。不少公募人士认为，受市场普遍高估值、增量资金有限等因素影响，2016年A股趋势性震荡可能较大，市场的“赚钱效应”正在减弱，上蹿下跳的“猴市”特征明显。从投资布局来看，个股表现将会分化，低估值、有业绩支撑的价值股仍将有机会，但需要降低整体的收益预期。

市场趋势震荡

从今年整体的宏观环境来看，供给侧改革的加速以及资产荒背景下配置需求的提升，令股票市场仍具有一定的配置价值。鹏华基金首席策略师张戈认为，2016年的宏观调控将呈现货币政策弱化、财政政策强化、供给侧改革加速的格局，预计经济增速将前低后稳。特别需要关注的是减税，这将直接提升市场的改革预期。

不过，多数基金业内人士认同，2016年很可能是一个趋势震荡的市场，是名副其实的“猴”年。“过去成功的个股无论从市值、估值等各方面都可能达到多年难见的泡沫化，虽然资本市场过剩流动性会让这个泡沫持续，但公司自身会有去泡沫化的过程，因此A股整体将是一个波动比较大的猴市。”景顺长城杨锐文表示，2016年可能和2015年不太一样。2015年市场不太看重估值，但2016年整体估值普遍较高，新的一年将更追求整个估值安全带来的安全边际，确保所有的收益建立在足够安全的基础上。

景顺长城基金经理鲍无可则表示，当前股票市场操作难度较大，不少股票的中位数在去年上涨较快，开年首个交易日的波动性也体现了全年波动较大的可能。如果2016年继续上涨，理性的做法是降低对收益率的预期。去年好的行业趋势仍在，但是在去年年底的位置较高，如果今年有回调，那就是黄金机会。

大小盘股表现分化

对于不同板块的表现，业内人士认为，当前市场行情结构性特征明显，个股的分化较大，需要精心挑选不同的行业进行布局。杨锐文表示，未来市场仍有机会，但存在于同一主题的不同个股中，其中有几个趋势相对重要：一是不可阻挡的消费升级，包括传媒、旅游以及部分TMT行业的机会;二是社会效率的提升，即互联网+领域;三是不可持续的资源使用;四是人口红利的消失以及人口老龄化带来的自动化行业机会。“我相信会不断有新的公司涌现，通过收购兼并，新股上市等方式进入A股市场，这些机会存在新的公司上。”

南方基金认为，2016年全年A股市场将逐步实现震荡牛市，蓝筹股和小盘股均有机会，但驱动因素不同。由于产业资本对于蓝筹股长期投资价值的认可，投资者可以继续关注白酒、医药、券商等蓝筹股的机会。小盘股目前估值偏高，预计2016年会表现分化，但真正有创新能力、学习能力、并购能力和产业选择能力的新兴产业公司，将继续获得高估值溢价。

博时基金表示，考虑经济结构转型的因素，并结合A股相应行业上市公司的具体情况，在行业层面，重点配置大消费领域，不局限于原有的传统消费，也包括新兴消费，如旅游 、文体娱乐等;同时对环保、农业、高端装备等领域也相对看好。在主题层面，国企改革是最核心的投资方向，金融领域及实体经济中制度及要素等的改革也是重点关注的方向。