私募减仓避免击穿清盘线

熔断机制，在成熟市场一直被认为是冷静剂，不过A股引进之后却在4天内4次触及熔断，迫使证监会宣布暂停熔断机制。为何只实施了4天便及时喊停?对此，有调查显示，有93%的私募不看好熔断机制，称熔断机制在A股现有制度体系下是画蛇添足。

私募们为何对熔断如此“反感”?这从熔断机制对阳光私募产品的业绩表现影响方面可见一斑。记者查阅私募排排网数据发现，截至1月10日，有1284只股票策略私募产品净值在1元以下，其中有超六成的私募股票策略产品净值在0.8元以下。而熔断机制运行的4天内，上证指数下跌超12.54%。

九成私募不看好熔断机制

《每日经济新闻》记者注意到，自熔断机制推出到暂停，私募机构对熔断相关的讨论颇多，不少私募认为期间市场的两次大跌与熔断机制不无关系。

据私募排排网对近40位私募人士进行调查发现，有93%的私募不看好熔断机制并表示，熔断机制在A股现有制度体系下是画蛇添足，加剧投资者亢奋和恐慌情绪的作用，容易造成市场冲动和踩踏事件的发生，仅7%的私募表示，熔断机制长期有利于市场的健康稳定发展。此外11%的私募认为是股市本身的因素导致市场大跌，有14%的私募认为是熔断机制的问题导致市场大跌，而65%的私募则认为两者的因素都有。

展博投资表示，熔断机制的主要目的是给市场一个冷静期，但是在目前推出熔断机制的这个时间窗口，市场对新机制的运行需要一个适应期，在适应期内，叠加其他各种因素，熔断不仅没有起到“冷静器”的作用，反而在一定程度上加剧了市场的恐慌和波动，没有发挥出应有的效果，但也不能把市场的波动完全归于熔断机制的影响。长期来看，熔断机制有利于市场的健康稳定发展，目前来看，熔断机制需要进一步完善。

华银精治谭建彪表示，A股和美股不一样，本来就有百分之十的涨跌限制了，非美国T+0模式，急速下跌短期熔断失去了流动性，T+0交易模式下实施熔断机制才有意义。

兰权资本薛康表示，熔断机制不是很符合A股现状。举例来讲，1月7日沪市700多亿的交易量对应大盘的跌幅超过7%，这是比较不正常的事情，熔断产生的恐慌使流动性出现严重问题。

对中长期持仓缺乏信心

上周A股市场受熔断机制以及多重因素影响再度大跌，与以往相比，尽管A股自身有调整需求，但幅度和速度大幅超出市场预期。一方面，在熔断机制下，高仓位机构卡位狂奔，但是收效甚微;另一方面，低仓位机构按兵不动，也有抄底资金想进场但由于熔断机制问题也没能成功。熔断机制对于私募的业绩影响几何?

据私募排排网数据不完全统计，截至1月7日，有1284只股票策略私募产品净值在1元以下，其中有超六成的私募股票策略产品净值在0.8元以下。而1月4日至1月7日，上证指数受熔断影响下跌超12.54%。

据深圳一位不愿具名的私募人士表示，上周五，熔断机制暂停，市场止跌反弹，但他2015年二季度在高位成立的2只产品情况不太乐观。这两只产品成立后遭遇较大回撤，经过前段时间的反弹，2015年末净值勉强维持在0.85元左右，在刚要爬出坑底的时候，这时熔断机制却来了当头一棒，产品净值又回到坑底，频临清盘线，而渠道那边不断有不少客户提出赎回，这个给他造成较大的压力。

另外一位深圳地区的私募人士告诉记者，上周意外的大跌令他措手不及。在前期的反弹行情中，基本都是操作小盘股，平均仓位在八成左右，2015年12月虽逐步减仓到三成左右，但这次由熔断机制带来的诡异杀跌令其损失颇大，尤其是对他在2015年5月成立的新产品影响较大，尽管该只产品仓位很低，但净值损失也在7%左右。

北京一位私募表示，在2016年开始的第一周，创业板指跌幅超17%，中小板指跌幅超14%，不少个股跌幅更是达到40%。现在没有办法，前期在高点成立的产品逼近清盘线，只能大幅降低仓位，先确保不要击穿清盘线，所以在上周五将手中持有的小票趁反弹都几乎抛完，含着泪也要卖，要不然回撤太大了，后面只能等趋势明朗之后才考虑进场。事实上，市场出现这种级别的波动，会加剧整体市场的悲观情绪，对中长期持仓缺乏信心。