私募股权投资基金作为重要的融资渠道，一经问世便迅速发展，如今更是成为许多多中小型企业和民营企业进行融资的首选。私募股权投资基金的分类与企业发展紧密相关，在企业发展的不同阶段，私募股权投资可以分为创业风险投资、成长资本、并购资本、夹层投资、Pre-IPO投资和上市后的私募投资等6大类。

企业初创阶段的创业风险投资，这类投资主要针对技术创新项目和科技型初创企业，即对初创企业提供资金支持及咨询服务等，帮助企业发展壮大起来。但这类投资多指向财务、市场、营运及技术等充满不确定性的初创企业，因而也承担着很大的风险。支撑这类投资的动力往往是未来预期，因为如果选中了一家好的企业，其投资回报通常也是惊人的。

   企业成长阶段的成长资本投资，这类投资主要是针对那些成功从初创期过渡到成长期的企业，这类企业经受住市场的前期检验，具有良好的发展潜能，因而具有可控的风险和可观的回报。这类投资也是我国私募股权投资中比重最大的部分，占到了60%以上。这类投资一般的投资期为2-3年，追求4-5倍的投资回报，投资规模位于500万～2000万美元之间。

   企业成熟阶段的并购资本投资，这类投资主要针对相对成熟的企业，用以帮助新股东融资、收购某企业、企业扩大规模或者企业资本重组等，并购资本涉及到收购目标企业股权、获取目标企业控制权及对目标企业的重组等方面，因此涉及的资本规模十分巨大，一般达到10亿美元左右及以上。

   企业完成初步股权融资阶段的夹层投资。这类投资同时具备债权投资和股权投资的双重性质，实际上是一种附有权益认购权的无担保长期债权。其“夹层”属性一方面源于夹层投资位于底层的股权资本和上层的优先债(高级债)之间，另一方面不像风险投资，夹层投资常常出现在企业两轮融资之间或上市前的最后冲刺阶段、面临资金压力的时点，带给企业资金，并在企业金融新的发展期后全身而退，并不寻求控股或长期持有股权。由于夹层投资面临的风险相对较小，因此追求的回报率也基本位于18%～28%左右。

企业上市前阶段的Pre-IPO投资，这类投资共包括投行型投资基金和战略型投资基金两类。其中投行型投资基金充当私募股权投资者和投资银行家的双重角色，因此既能对企业的IPO提供帮助，又能为企业的股票进行价值“背书”，而这些都能在公开市场上提振投资者对企业股票的信心，十分有利于企业股票的成功发行；战略型投资基金更偏重为企业提供管理、客户、技术等资源，协助企业在上市前建立规范的法人治理结构或为企业提供专业的财务咨询等。这类投资退出方式一般是在企业上市后从公开资本市场上出售股票，风险小、高回报、回收快的投资特点也让它备受投资者推崇。

企业已上市阶段的PIPE投资，这类投资主要是用市场价格的一定折价率购买已上市公司的股份从而达到扩大公司资本的目的，它共包含传统型和结构型两种形式，其中传统型采用由发行人以设定价格向PIPE投资人发行优先股或普通股的方式，结构型是采用发行可转换为普通股或优先股的可转债的方式。PIPE具备融资成本低、融资效率高、监管机构审核少、路演成本低等优势，因此非常适合那些希望规避传统股权融资复杂流程的快速成长为中型企业的上市公司。

    私募股权投资基金一直备受资本市场的青睐，因此本文结合企业发展的不同阶段对私募股权投资基金的分类进行逐一解析，希望能帮助投资者更深入的理解私募股权投资基金。