2015年阳光私募十大事件盘点

2015年阳光私募爆发式增长，百亿元级别私募大扩容，私募申请公募牌照加速，多家私募亮相新三板，行业波澜壮阔向前进。与此同时，内幕交易、操纵股价受到惩罚，行业监管收紧，草莽生长时代渐渐转向正规军作战。

中国基金报记者 吴君 王杰

2015年是阳光私募基金爆发式发展的一年。

上半年牛市行情红火，证券私募基金(阳光私募)行业爆发式壮大;而后大盘数月跌宕，阳光私募则面临考验和洗礼; 徐翔 涉嫌内幕交易、操纵股价被带走，一代私募神话跌落神坛;基金业协会收紧监管，则意味着私募将更加规范、阳光化。中国基金报记者与你一道回顾阳光私募行业的2015年。

一、泽熙投资徐翔被带走

2015年11月1日晚，泽熙投资管理有限公司法定代表人、总经理徐翔因涉嫌通过非法手段获取股市内幕信息、从事内幕交易、操纵股票交易价格，被公安机关依法采取刑事强制措施。引发行业巨大震动，次日“徐翔概念股”也应声大跌。

徐翔掌舵的泽熙投资一直都是证券私募界的神话。泽熙旗下产品收益持续大幅领跑市场，其中最高的泽熙三期五年来累计收益率超过4000%。多年投资断崖抄底、“火中取栗”，市场派手法令人称奇，今年6月股灾也减仓躲过大跌。徐翔投资高收益背后，是业内一直质疑的合规问题。此次徐翔被带走，是私募一代传奇的倒下，业内不少人士认为这是对暗箱操作和内幕交易风气的肃清，也将更新私募的投资理念和操作规范。

二、监管趋严

私募规范化求发展

11月，中国基金业协会公布首批12家失联(异常)私募机构名单，包括华天国泰、银河瑞盈、幸汇财富等。近期协会出台《私募投资基金管理人内部控制指引》、《私募投资基金信息披露管理办法(征求意见稿)》，再到《私募投资基金募集行为管理办法(试行)(征求意见稿)》、《私募投资基金合同指引(征求意见稿)》等，一系列重磅的行业自律规则密集发布，都意味着私募行业监管开始收紧。

三、备案私募过万家

行业迎来大扩容

根据中国基金业协会最新数据，截至11月底，已登记私募基金管理人10563家，已备案私募基金13355只，认缴规模为1.7万亿元。协会最新数据显示，规模在50亿元以上的证券投资私募基金公司的数量不低于36家，其中自主发行产品的私募基金公司有19家，通过顾问形式管理产品的私募基金公司有36家(二者有重合)。

在去年下半年到今年的这波大牛市中，随着房地产低迷居民资产配置转移，私募行业迎来了春天，私募管理人的数量和管理资金规模如同雨后春笋般快速增长。野蛮生长过程中，一方面显示了私募行业的机会，另一方面也暴露了行业中的一些问题。

四、百亿私募大扩容

资管大时代迎爆发

基金业协会数据显示，规模超过100亿的私募，已从1月份的43家增长到11月份的85家(含股权投资私募)，将近翻了一倍。格上理财数据也统计到，百亿以上阳光私募有20家，包括景林资产、淡水泉投资、重阳投资、星石投资、千合资本、鼎锋资产、和聚投资、展博投资等，而去年年底格上理财统计的100亿及以上的阳光私募仅有7家。

五、私募遭遇清盘

追求收益更需控制风险

今年6到8月期间，A股遭遇极端行情。从6月15日到8月26日，短短两个多月内上证指数跌幅达到43.34%，逾五成公司股价腰斩，千股跌停的局面连连上演，许多上市公司甚至临时紧急停牌。在流动性缺乏的市场下，部分私募机构都还没有来得及调整，以较高仓位经历暴跌，以致产品净值触及清盘线被迫终止产品。其中不乏业内知名的大型绩优私募，如深圳清水源投资、福建滚雪球投资等。这暴露了在前所未有的极端市场行情下私募机构风险管控的缺失。

六、量化对冲私募

冰与火共存待破局

今年被认为是量化对冲基金的发展大年，尊嘉投资、朱雀投资、博道投资、大岩资本等私募都将量化对冲、尤其是市场中性策略作为发展重点。上半年成长股牛市波澜壮阔，4月上证50、中证500股指期货推出，为其发展带来契机。但随后中金所多次限制股指期货交易行为，对量化对冲基金造成冲击，收益下滑。股灾使得股指期货受限制，也影响到量化对冲私募的发展，现在有的量化对冲私募转去商品市场，有的转向海外，但更多还在静待破局。

七、业务外包成趋势

私募倾向券商PB

今年《基金业务外包服务指引条例》正式实施，基金业协会陆续公布了三批私募基金业务外包服务机构，包括招商、国信、华泰等21家证券公司，华夏、广发8家基金公司，7家商业银行，5家IT公司和3家独立外包机构。以券商为主力军的外包机构借助牛市，迅速跑马圈地，抢夺私募资源。同时，股灾期间监管层要求清理场外配资，将证券类信托产品的接口转移到券商自身的PB系统(主经纪商业务)，不少券商积极改进系统和服务，在提供基础外包业务同时，完善交易策略、风控等。

业务外包立足于为私募提供份额登记、估值核算、信息技术系统、销售和支付等服务，使得私募省去很多麻烦，更专注于投资领域。与基金公司相比，券商今年在该领域花了大力气，但收费却不贵，其醉翁之意则在于争取私募资源，获得更多经纪商等业务收益。目前不少私募可能更倾向于券商PB系统。

八、“公奔私”潮涌

接受洗礼谋成熟

根据好买基金数据统计，今年奔私的公募基金经理已经达到247位，根据私募排排网数据统计，总经理、投资总监级别“奔私”的有20位左右，如前新华基金(博客,微博)投资总监王卫东成立了新华汇嘉投资，前泰达宏利总经理刘青山成立了清和泉资本，前嘉实基金(博客,微博)投资总监刘天君成立了泰旸资产，前上投摩根副总经理、投资总监冯刚成立了域秀资产，还有原民生加银总经理俞岱曦成立的万吨资产等等。

随着行情的上扬，不少公募基金经理选择投身私募机构或者自己成立一家私募公司，但是大多数业绩却不尽如人意。一方面是由于大佬们看到牛市行情后“奔私”，随后遭遇股灾影响业绩，另一方面则是习惯于公募的操作风格，维持高仓位运作。而且，公募机构分工明确，之前基金经理仅需专心投研，转换到私募之后可能要身兼多职，兼顾市场、宣传等。“奔私”很美好，现实却很骨感。

九、私募进军公募

资管行业迎变局

私募进军公募领域，在今年取得重大突破。3月，私募大佬上海景林资产斥资7000万元入股长安基金，持股达到25.93%;4月，债券私募北京鹏扬投资向证监会提交申请设立鹏扬基金，拟任股东杨爱斌持股占55%;9月，上海凯石益正资产也提请设立凯石基金，陈继武、李琛分别持股96%、4%;12月，上海重阳投资也提请设立重阳基金，重阳战略投资和重阳投资控股，分别持股75%、25%，成为私募设立公募的标志性事件。

私募发展壮大后想做公募，核心原因是扩大品牌效应，改变盈利模式。目前做法主要是私募申请公募牌照、参股公募基金两种。私募申请公募，对私募公司的管理体系、产品线、风控流程和人才队伍等多方面提出要求，还涉及原有私募业务融合、建立防火墙制度等。

十、挂牌新三板

私募改变发展模式

继达仁资管、思考投资作为首批阳光私募基金公司成功挂牌新三板后，一批阳光私募也在积极布局。根据东方choice统计，目前已挂牌的阳光私募还有合晟资产和菁英时代投资，共计四家。最新公布的挂牌企业信息显示，目前有老牌阳光私募公司朱雀投资、私募大佬 但斌(专栏) 的东方港湾等十多家阳光私募也准备挂牌。

有分析师认为，新三板的制度和门槛是实实在在的注册制市场，为企业提供融资和发展的机会。对于私募基金公司来说，一方面，大规模定增所得融资会对公司基金业务的开展提供资金支持，另一方面，私募管理人也可以通过挂牌打响品牌，进行股权激励等。但近期因为私募挂牌后频繁融资、资金使用问题等，监管部门暂停了私募挂牌新三板。