王一博：套利是生活幸福指数最高的交易模式

王一博

青岛星海挚信投资管理有限公司投资总监，七禾网基金排行榜“晋商套利1号”账户操作人。毕业于太原理工大学,专注于期货套利交易，连续13年无亏损，历史交易平均年化收益30%，回撤3%。

精彩语录：

聪明人通过别人的错误来学习!

根据自身性格及特点，直接复制或模仿别人的成功经验，这样代价小,成长相对平稳。

《基差，比价和保值》，我至今保存并不时研读应用于交易。

后来多年无亏损的秘密，借用现在凯丰吴星曾经的话说，就是开始亏不起，后来是不愿亏。

2003年后中国期货市场波澜壮阔，市场成就了很多人，自己坚持做套利了，龟兔赛跑，自己就甘当忍者乌龟了。

不合适的资金要放弃合作，保持情绪稳定。

期货配资等行为阶段为之可以,长期一定是死。

每个交易者进入市场前首先要明确自己所能承担得起的亏损底线在哪里。

资金由亏转赢的过程对交易员交易心理成熟有巨大帮助。

读一本好书，结交一个行业前辈良师益友就能少走很多弯路。

青泽老师的<>是一定要看的,除此,马克-道格拉斯的<>向大家推荐。

交易者亏钱的主要原因不是行情操作对错的问题，而是在于面对行情和账户盈亏时自我情绪的控制。

(套利交易)这可能是生活幸福指数最高的一种交易模式。

60%做防守，30%做进攻，10%预备队。

期权是套利进级阶段必须运用的工具。

全球最活跃的SP500期权，类似冲浪和F1方程式赛车，绝对是勇敢者的高级游戏。

原油是化工板块的龙头。上市后套利资金云集一定活跃。我们当然会在化工板块里丰富交易策略，参与是一定的。

股指期货套利和商品套利，最大区别是股指的现货信息更加透明，更容易掌握。

一般收益率超过25%的都是好的套利方法。

商品套利，现货信息第一，价差图第二，单纯的统计套利是风险较大的。

喜欢探索钻研，又勇于挑战和纠正自己性格中的瑕疵，还有强烈愿望脱贫到富，实现财务自由的青年大学生，比较适合期货操盘手这一职业。

七禾网1、王一博先生您好，感谢您在百忙之中接受七禾网的专访。您的交易理念是学习、复制别人成功的可复制的方法，请问您为什么这样认为?您都向哪些人学习、复制了哪些成功的方法?

王一博：你第一个门题就问得很直接，切中要害，相信你一定做过交易。复制别人成功的可复制的方法，这源于我接触期货不久,网上结识并相遇相知的一位良师益友，关左先生的教导：“聪明人通过别人的错误来学习!”期货市场有时错误的代价太大，个人和家庭难以承担，根据自身性格及特点，直接复制或模仿别人的成功经验，这样代价小,成长相对平稳。

在我的交易生涯中，目前在上海做股票及期货私募操盘的楼启华先生，北京的关左先生及移居厦门的山西青年,老乡何健科,对我交易心理的成长及成熟有很多宝贵的指导，楼哥的波段交易，关先生的趋势交易及健科曾经的短线炒单都对我有所启迪，但我根据自身资金情况和性格特征都无法复制。在套利交易方面,我最感谢和欣赏的良师益友,实达研究员出身,目前上海海金投资公司董事长,青年才俊陆祯铭先生，对我帮助和启发最大,他2004年在期货日报发表的套利文章《基差，比价和保值》,我至今保存并不时研读应用于交易。我和他从小有相同的爱好----集邮!从他的发展路程中看到套利交易给交易者带来的优雅和高质量的幸福生活。

在此，对上述几位良师益友衷心的献上感谢。

七禾网2、据了解您已经连续13年无亏损，请问您刚做期货的时候也没有亏损吗?您连续13年无亏损的秘诀是什么?

王一博：实际上我于2001年申奥成功时刚接触股票，一个老师代为买入股票”北方五环”，记得追入价格在12.80元，一周多时间2万本金就亏了9000多元，自己感到承受不了,打开账户在9元左右止损了，这次亏损时间短,幅度大，稀里糊涂,但记忆深刻。后来自己就开始阅读股票相关书籍，认识K线图等技术分析。之后时间股票处于熊市中，业余波段做个股也没翻回本金，但基本止住亏损。到了2002年夏天，看到报纸上山西三立期货搞大连大豆、豆粕的培训，主动报名去听课了,主观上认识到，这和股票操作类似，但放大了资金杠杆，是个好项目，就结束了做了三年日渐没落的文具批零小生意，专职做起期货来。因为有了股票市场一年的操作和学习经验，进入期货又比较谨慎，头半年里运用技术指标，波段、短线操作大豆、豆粕,有时碰碰橡胶，当时拉了个亲戚入股，共5万元左右的本金，赚赚赔赔，但无法稳定盈利，每个月还要从账户中支取六、七百元生活费，所以我对找到稳定盈利的方法很迫切。就这样交易上基本没赔，但赔着生活费。进入2003年后，山西三立期货给所有新来的客户免费报名参加期货从业资格考试，还发了学习教材，在学习基础教材时，看到有套利章节，就仔细研究，自此进入期货市场半年就专门操作起大豆与豆粕跨期、跨品种套利，由于天胶波动大，又加入天胶跨期套利，这样基本就实现了稳定盈利，因为本金少，但基本保证生活费了。后来多年无亏损的秘密，借用现在凯丰吴星曾经的话说，就是开始亏不起，后来是不愿亏。

2003年后中国期货市场波澜壮阔，市场成就了很多人，自己坚持做套利了，龟兔赛跑，自己就甘当忍者乌龟了，近年山西三立期货逐渐衰退了，但培养出了一批优秀交易员，如重仓趋势交易者葛茂青和重仓股指崛起的青年新秀暂新宇，他们的话语对我的启发很大，但方法我无力复制。但在此也表示衷心感谢。

七禾网3、回顾您多年的套利经历，您有没有碰到大的风险事件?如果有，当时的风险主要是行情原因造成的还是人为原因造成的?

王一博：2012年的9月份，有一个我认为算比较大的风险操作，一个空大豆多豆粕的单策略跨品种套利，自己200多万的一个账户一笔回撤了资金的8%，还有600多万的账户一笔回撤了6%，当时非转基因大豆概念炒起，内盘大豆涨，豆粕受外盘影响跌，操作与行情相反，再加上客户急躁一天三个电话催促，影响自己操作情绪，开仓手数偏重，短时间与行情相反，价差150点止损后造成单笔回撤过大，之后降低手数操作，用了三个月才打回亏损，自此总结不合适的资金要放弃合作，保持情绪稳定。

七禾网4、哪些资金是不合适的资金?

王一博：引起交易者急于求成,情绪急躁的资金都不适合来合作操盘.所以期货配资等行为阶段为之可以，长期一定是死。

七禾网5、有些投资者认为只有经历过亏损才能走向盈利，您是否认同这个观点，为什么?

王一博：我基本不认同这个观点。每个交易者进入市场前首先要明确自己所能承担得起的亏损底线在哪里，当然资金由亏转赢的过程对交易员交易心理成熟有巨大帮助。我们不要闭门造车，按照青泽老师《十年一梦》书中的说法，读一本好书，结交一个行业前辈良师益友就能少走很多弯路，我基本是照此执行。

七禾网6、您都看过哪些好书?有没有可以推荐的好书?

王一博：青泽老师的<>是一定要看的,除此,马克-道格拉斯的<>向大家推荐。

七禾网7、就您多年的交易经验来看，他们亏钱的主要原因有哪些?

王一博：据我观察和自省，交易者亏钱的主要原因不是行情操作对错的问题，而是在于面对行情和账户盈亏时自我情绪的控制。

七禾网8、您专注于套利交易多年，请问您除了专注于套利交易，其它交易模式有研究和参与过吗?为什么现在只做套利?

王一博：除去刚接触期货的头半年做过短线，波段外，后来就一直坚持套利交易了，其他交易模式也观察和了解过，但基本没参与过，只做套利对冲。是后来借鉴并认识到这可能是生活幸福指数最高的一种交易模式，我的性情又是后知后觉，反应慢，套利也比较适合我的性格。

七禾网9、有人说套利交易比较适合大资金操作，小资金比较适合投机，您怎么看待这种观点?

王一博：这个观点大多数情况下是对的，但对于个人交易者，首先要考虑你是否能承担得起本应有的亏损。2010年前小资金炒单是收益率最高的交易模式，所以我的成长比较慢，就只当忍者乌龟吧。

七禾网10、您用60%的资金做跨期套利，30%的资金做跨品种套利，还有10%的资金是如何分配的?请问这样的分配比例，最大的好处是什么?

王一博：10%的资金基本闲着，预备提保时保证金不足，这样的资金分配是前几年杭州一次会议上，和当时担任新湖期货营业部老总的吴星交流，他谈到的理念，后来我就学习模仿了，他的理念很科学，60%做防守，30%做进攻，10%预备队。

七禾网11、您最近考虑往外盘发展，请问您在做外盘前都做了哪些准备工作?

王一博：一个朋友从内外盘套利转向外盘的期权套利，期权是套利进级阶段必须运用的工具，我目前操作了上证50ETF期权套利，刚开了个外盘户，先做些知识上和渠道上的准备。

七禾网12、上证50ETF期权套利做的怎么样?大概占总资金的多少比重?

王一博：6月到9月份正股波动大，50ETF期权波动更大，各种套利模式精彩纷呈，我主要做价差和跨式套利，效果还不错，刚开始一是交易所限制手数，自己也小心谨慎，头寸单量小，基本就拿五十万练兵吧。最近流动性下降，波动率也低了，做的频率就少了。

七禾网13、您为什么认为期权是套利进级阶段必须运用的工具?

王一博：期权是价格、速度、时间三维及以上空间，虚值杠杆更高，全球最活跃的SP500期权，类似冲浪和F1方程式赛车，绝对是勇敢者的高级游戏。

七禾网14、您是否会参与国内外市场的套利?如果会，您将会做哪些品种?

王一博：内外盘套利，认识一些朋友在做，可能是我们资金小的缘故，我不准备做，两边都轻仓，资金利用率不足，另外外盘晚间活跃，如果操作，影响健康。

七禾网15、国内的品种，您主要做塑料、PP、PTA和股指，您选择这几个品种的原因是什么?

王一博：从2014年后半年股指启动后，我开始集中“火力”做股指，兼看化工，主要原因是这些品种波动率高，又是资金博弈激烈，便于“浑水摸鱼”的品种。套利方面的深圳凯丰，上海双隆，理石，淘利，及永安资管等都参与其中。

七禾网16、原油期货可能会在明年推出，您是否看好这个品种?是否会参与交易?

王一博：原油是化工板块的龙头。上市后套利资金云集一定活跃。我们当然会在化工板块里丰富交易策略，参与是一定的。

七禾网17、您股指期货套利和商品套利都有参与，请问两者最大的差别点是什么?

王一博：股指期货套利和商品套利，最大区别是股指的现货信息更加透明，更容易掌握。

七禾网18、股指期货套利和商品套利相比，哪一种操作更简便、风险更低、收益更高?

王一博：2014年股指启动后，2015年股指10手开仓限制之前，股指套利收益更高，风险更低，因为股指的期现收敛性更好。

七禾网19、您做套利交易平均年化收益在30%左右，请问您对这样的收益是否满意?

王一博：目前30%收益是满意的，起初几年不满足，因为本金小，又胆小，也没办法。2008年和吴星在深圳交流过一次，他刚从国际期货离职，他自有资金当年套利操作翻了五倍。我是配资做了一年，翻了三倍半。

七禾网20、就您看来，比较好的套利方法，一年的收益大约为多少?

王一博：根据市场波动率不同，和资金规模的不同，一般收益率超过25%的都是好的套利方法。

七禾网21、一般来说套利交易风险较小，但是还是存在着一定的风险，请问，您觉得套利交易会存在哪些风险?又该如何应对风险?

王一博：套利风险，一般交易者认为风险小，仓位会放大，2010年内外盘的棉花套利，2014-2015年的股指期现套利就是活生生的例子，不知多少套利者折翅。因此所有交易模式应对风险的最佳策略都是轻仓。

七禾网22、在仓位控制上，您一般怎么操作?

王一博：目前总体思路，是稳中求进。所以仓位上是多策略、分散、轻仓。你看永安，瑞达的资管产品都是这样。我一直强调模仿的成本最低。

七禾网23、您采用基本面加技术价差图的操作方法，请问两者您是如何结合的?

王一博：你提的问题都极其专业，商品套利，现货信息第一，价差图第二，单纯的统计套利是风险较大的，这都是跟陆祯铭和吴星学习的。

七禾网24、股票和期货交易您都参与过，在您看来，期货交易和股票交易相比，最大的差别主要体现在哪些方面?

王一博：当然最大区别是股票是没有杠杆，所以照汪星敏的话说，期货是大学毕业，穷人家孩子，敢于挑战自我，实现“翻身解放”，实现财务自由的一种好途径。

七禾网25、目前您在团队里主要负责哪些工作?

王一博：我主要负责策略的筛选和制定。研究员的现货市场信息，结合盘面定出策略，我优选收益风险比好的推进落实，并设好止损条件。

七禾网26、公司在选拔人才这块有什么要求?您觉得如何才能成为一名成功的期货操盘手?

王一博：喜欢探索钻研，又勇于挑战和纠正自己性格中的瑕疵，还有强烈愿望脱贫到富，实现财务自由的青年大学生，比较适合期货操盘手这一职业。

七禾网27、您觉得公司的核心竞争力是什么?

王一博：期货行业每个投资公司的核心竞争力当然首推研究力量，其次是风险控制。