善用分级基金笑看A股涨跌变幻

一年多来，伴随着A股的大涨大落，分级基金、分级A(分级基金A类份额)、分级B(分级基金B类份额)等生涩的词语渐渐成为A股投资者关注的焦点。近日，富国基金(博客,微博)量化投资部基金经理王乐乐博士接受了南方日报记者专访。王乐乐曾是某知名券商资深基金研究员，对基金产品及行业有深入研究。他表示，只要利用好了分级基金这一交易工具，其就能帮助投资者穿越牛熊，在股市大涨、大跌时均获得正收益。 南方日报记者 唐柳雯

投基有道

震荡市中申购母基金为上策

南方日报：今年是分级基金大爆发的一年，如何看待这一现象?未来量化投资的趋势是什么?

王乐乐：无论A股暴涨、暴跌的时候，分级基金都可以赚钱。去年底，牛市起来的时候，首先涨起来的是“牛市之王”证券，所以部分证券分级B上涨了大约400%。而去年收益率超过100%的股票占7%，涨幅超过200%的只有2.4%的股票。今年上半年，TMT板块分级B大爆发，部分分级B涨了500%。所以，在选对风口后，买入分级B是能赚很多钱的。再来看A股市场暴跌时，分级A这一板块几乎全部上涨。可以说从6月30日到今天为止，所有分级A的平均涨幅在25%左右。未来我们会在指数增强型基金、大数据指数基金作文章，比如与政府部门、互联网企业等合作开发指数并成立相关指数基金。

南方日报:在市场的不同阶段，分级基金投资策略有何不同?震荡行情中如何投资分级B?

王乐乐：一般而言，建议投资者市场上涨初期买分级B，在上涨中期做分级套利，在上涨尾期买分级A。因为在市场很火时，很多人会买分级B，这时分级基金就会出现整体溢价，套利资金一定会申购母基金，然后拆成A和B并卖出，这样就会增加分级A的供给，分级A的价值也就被打下去，但是一旦市场恢复平稳后，分级A的价格就起来了，所以在市场疯狂过后买分级A，一定能够赚到钱。震荡行情中，最好的方法是直接申购母基金。

看准整体折溢价率再买分级B

南方日报：如何通过分析整体折溢价率选择分级B购买时机?

王乐乐：当分级基金整体溢价过高的时候，千万不要买分级B。此时，有且只有一个策略，就是申购母基金，再拆成A和B类份额卖掉。整体折价率过高时，要买入分级A加分级B，因为这相当于买了个打折扣的分级基金，不仅没有付手续费，还享受了折扣率。只有当分级基金整体折溢价率为平价时，买入分级B才合适。一般选择分级基金，要看三个要点。第一要看分级基金跟踪的是什么指数，第二看它的杠杆有多大，第三要看分级基金的整体折溢价率。

南方日报：看准一个风口后，比如证券行业，如何在众多(证券)分级基金中进行挑选呢?

王乐乐：分级基金只是一个工具，要根据资本市场环境，选择合适的工具使用。判断对风口后，不同的分级基金只在跟踪误差和杠杆倍数上，其他没有太大差异性，所以选对风口获得的收益差不多。

南方日报：如何选择交易套利品种?

王乐乐：在我看来，这样的分级基金必须有稀缺性，而且在这一领域总是有事儿发生，例如新出台的政策等，新能源车和工业4.0这两个主题符合条件。