私募认为明年一季度行情值得期待

本报记者 常仙鹤

“最后一个月在利好与利空双重作用下，市场会比较活跃，但加仓与否最终结果差不多，我选择控制仓位等待一季度的确定性机会。”瑞天价值成长基金经理龚继海向中国证券报记者表示，在改革提速和年报行情推动下，一季度的市场走势值得看好。

12月初，以金融、地产为代表的蓝筹股轮番上涨，而前期飙涨的中小盘风格个股横盘整理。龚继海认为，自股灾反弹以来，不少中小市值个股股价创出新高，市场有风格切换的需要，但如果增量资金不能持续跟进，行情可能出现反复。

对于12月的行情，龚继海认为，12月将召开中央经济工作会议，另外贴现率和国债利率都在往下走，资金面整体比较宽松，12月市场会保持活跃。

但指数能否上涨要看增量资金的支持，几个不确定性因素可能使大盘延续调整。一是IPO重启，二是美联储加息，三是临近年底，保险等追求绝对收益的机构为锁定收益而调仓。总体上，没有持续增量资金支持，12月会比较波折，做与不做最终结果差不多。龚继海将10月以来的收益悉数收割，“出来看一看，等待新时机。”

至于要等到什么时候，龚继海表示，明年一季度有改革提速、年报高送转行情的助推，同时又是注册制真空期，行情值得期待。

展望明年一季度的布局，龚继海聚焦于两类投资机会，一是估值低、高分红的蓝筹股，二是尚未被充分挖掘的比较新的成长股。

高分红的蓝筹股尤其是大金融类，估值经过股灾验证，收益比较确定，安全边际高，可以为组合提供安全垫。 注重安全性的同时，龚继海也注重寻找弹性好的成长板块，但重点在尚未被充分挖掘的“新的东西”。对于2015年“互联网+”的爆炒，龚继海在未来会比较谨慎。以互联网金融和互联网零售为例，这两个板块均已出现诸如蚂蚁金服和苏宁阿里等体量较大的企业，行业已经到了阶段性顶点，部分“互联网+”企业面临挤泡沫风险。

龚继海将在智能设备、新能源汽车、在线教育、云计算等板块寻找新标的。首先在智能设备领域，无人机、服务机器人、民用潜艇以及surface4等智能硬件有望放量;在新能源汽车领域，关注日本燃料电池价格下降带来的新机会;在线教育领域，看好分别处于产业链两端的婴童教育和成人职业教育，中国未来面临人口拐点，人口质量将弥补人口数量，职业教育是官方教育资源的良好互补;云计算领域，科技板块四巨头均有收入出现，亚马逊还有盈利，说明行业正在进入加速期。举例来说，体育竞技中的数据统计以及数字营销等均属云计算的细分领域，是未来3至5年高速增长的行业，目前尚没有大体量公司出现，是比较好的介入时机。

对于大的市场环境，龚继海认为，未来总体上以中小创行情为主，但经历今年上半年的牛熊转换，股灾的记忆还会时刻影响市场心态，大概率上只能赚波动的钱，反复创新高的行情可能比较难见到。以印度为例，中国的GDP是印度的5倍多，但A股上市企业还不到印度的三分之一，目前在册企业有4500多万家，中国企业迫切需要推行注册制，这些企业以代表未来经济发展方向的中小创为代表。在注册制推出之前，中小创的炒作热情还会持续，价值投资、趋势投资、主题投资都要适应这种常态。