私募月报：百亿机构掘金高端科技领域

　　一、私募业绩速览

　　在A股震荡下跌的市场行情下，5月，全市场私募产品平均收益为-3.07%，程序化期货策略以1.61%的平均收益领跑，定向增发策略则以-4.91%的平均收益位于末端。从私募机构整体表现而言，量化相关策略表现最佳，策略平均收益排名前三的分别是程序化期货（+1.61%）、阿尔法策略（+0.72%）、套利策略（+0.65%）；平均收益位于末位的则是股票策略（-4.49%）和定向增发策略（-4.91%）。

　　另一方面，今年1-5月，新成立证券类私募产品数分别是1只、1只、10只、248只、288只，尽管产品备案量有所减少，但成立量有微弱增加，这表明：1）5月虽然外部政治因素不够稳定、内部宏观经济数据再显悲观，但机构投资者的投资情绪相对较为稳定，没有发生大幅衰退；2）产品成立量与个人投资者投资意愿呈正相关，成立量的稳中有增，表明个人投资者资金入市情绪仍在回复期。

　　机构投资者的调研热情依旧不减。从百亿机构的整体调研方向来看，5月关注度最高的是电子计算机和医药生物行业。受影响于5月中美贸易谈判再现争端、宏观经济数据在政策边际退出背景下再现疲态，机构投资者转向具有较大增长潜力、盈利能力能够保持较高增速的行业挖掘投资机会，目前从机构投资者视角看，高端集成电路和医药生物很大程度上是核心高端科技集中领域。

　　股票策略10-20亿规模机构月度平均表现最佳

　　5月由于中美贸易谈判出现不利风险加大、国内宏观经济数据表现欠佳，A股整体呈现疲软，从主要指数来看，沪深300下跌7.24%，中小板指下跌9.42%，创业板指下跌8.63%。主要指数在经历了年初急速上涨后，本月在外部因素刺激下下跌明显，股票策略私募产品整体同样表现不佳。10亿以上机构分规模来看，规模较大者整体表现相对不佳，一方面由于大体量资金在震荡下跌的市场行情中，调仓灵活度受限；另一方面则是小规模股票策略中统计包含部分量化策略，量化策略在震荡行情下收益较为乐观，对整体表现起到上拉作用。

　　A股震荡行情下，量化相关策略收益领先

　　分策略来看，在A股震荡下跌的市场行情下，量化相关策略表现最佳，策略平均收益排名前三的分别是程序化期货（+1.61%）、阿尔法策略（0.72%）、套利策略（0.65%）；平均收益位于末位的则是股票策略（-4.49%）和定向增发策略（-4.91%）。

　　截至5月末，十大策略仍然均取得正收益。股票策略以15.01%的平均收益位于各策略业绩榜首；债券策略平均收益3.04%位于十大策略底部。

　　二、私募备案情况

　　证券类私募新成立产品量稳中有增，个人投资者投资情绪仍在回复期

　　管理人方面，5月份新备案私募管理人57家，其中证券类私募管理人13家，较上月20家持续下降；相比于2018年同期（38家）下降65.79%，降幅与上月接近。5月继续无新成立的证券类私募管理人。

　　产品方面，5月份协会新备案私募产品1666只，其中新备案证券类私募产品1298只，占比77.91%，这一数量较去年同期上涨42.48%，环比上月下降20.07%。另一方面，今年1-5月，新成立证券类私募产品数分别是1只、1只、10只、248只、288只，尽管产品备案量有所减少，但成立量有微弱增加，这表明：1）5月虽然外部政治因素不够稳定、内部宏观经济数据再显悲观，但机构投资者的投资情绪相对较为稳定，没有发生大幅衰退；2）产品成立量与个人投资者投资意愿呈正相关，成立量的稳中有增，表明个人投资者资金入市情绪仍在回复期。

　　三、私募机构调研动向

　　1、私募共调研上市公司1708次，调研量环比降幅近两成

　　据格上研究中心数据，本月共有823家私募机构参与调研，共调研1708次，较上月2050次下降16.68%。从板块分布来看，中小板和创业板个股是私募机构的调研重点。私募机构全月共调研上市公司1684家，其中，主板公司301家（占比17.87%）、中小板公司770家（占比45.72%）、创业板公司613家（占比36.40%）。

　　2、医药生物、电子行业受关注

　　本月私募机构共同调研的前5名个股为立讯精密(行情002475,诊股)、海康威视(行情002415,诊股)、迈瑞医疗(行情300760,诊股)、南极电商(行情002127,诊股)、华测检测(行情300012,诊股)。受机构关注度最高的前10个公司主要落在医药生物和电子行业，所属板块多为中小板和创业板。

　　3、5月市场现内外困局，百亿机构掘金高端科技领域

　　从数据统计来看，全月共有17家百亿机构出动调研，涉及上市公司68家，环比上月标的公司数量减少近一半。其中，调研上市公司最多的前3家私募分别是景林资产（21家）、凯丰投资（17家）、敦和资产（13家）；调研量最少的分别是茂典资产（1家）和合晟资产（1家）。

　　从调研标的来看，百亿机构共同调研的上市公司共有25家，南极电商、美的集团(行情000333,诊股)、海康威视成为机构关注重点。机构投资者主要关注南极电商应收账款波动、增值税税率等财务问题，以及长期市场规划、供应链等业务问题；关注美的集团工业互联网、智慧家居等创新研发问题，以及东芝收购项目整合、渠道变革、物流体系规划等业务问题；关注海康威视毛利稳定、机器人(行情300024,诊股)业务首年度盈利、财务管理及分配等财务问题，以及AIcloud等创新研发问题和海外市场布局、计算资源前端化等业务问题。

　　从百亿机构的整体调研方向来看，5月关注度最高的是电子计算机和医药生物行业。受影响于5月中美贸易谈判再现争端、宏观经济数据在政策边际退出背景下再现疲态，机构投资者转向具有较大增长潜力、盈利能力能够保持较高增速的行业挖掘投资机会，目前从机构投资者视角看，高端集成电路和医药生物很大程度上是核心高端科技集中领域。